文/新浪財經意見領袖專欄作家 管清友

　　結合新公布的美國非農數據、美國通脹和疫情情況，十二月份美聯儲議息會議加速Taper似乎已是板上釘釘。非農數據腰斬，奧密克戎病毒帶來的疫情風險，通脹繼續維持在高位，多方因素疊加下，美聯儲主席鮑威爾放棄了“通脹暫時”論，由鴿轉鷹。世界政治經濟也面臨著前所未有的考驗，逆全球化和貨幣大放水的情況在傳統的理論中并沒有先例，需要摸石頭過河。而對中國貨幣政策來說，應當還是以我為主，繼續穩貨幣和寬信用的主線。

　　勞動數據喜憂參半，充分就業談何容易

　　美國勞工部12月3日公布就業數據，非農部門新增就業人數為21萬，遠低于市場普遍預期的57.3萬，也不及今年以來的55.5萬的平均水平的一半。主要就業增長來自服務行業，交通運輸業，建筑等行業，總計增加了17萬個崗位，供應鏈勞動力問題得到一定緩解。從失業率的角度來看，美國11月失業率環比下降0.4個百分點至4.2%，好于市場預期的4.5%，但仍高于2020年2月新冠疫情暴發前的水平。疫情對于勞動力市場的沖擊仍在持續，11月份有360萬人因疫情導致公司倒閉而失業，失業超過27周的長期失業人數達220萬，較疫情前高出110萬。按照每月55萬新增就業的樂觀數據來看，美國非農就業數據可以在2022年6月恢復至疫情前水平，但11月份腰斬的非農就業表明就業動能已經開始衰退，目前來看，美聯儲并不能在明年6月份前等到“充分就業”的加息條件。

　　暫時通脹已往事，Taper加速可選項

　　美國10月未季調CPI年率錄得6.2%，為1990年12月以來31年最高水平剔除波動較大的食品和能源價格后，10月核心CPI環比上漲0.6%，同比上漲4.6%，同比漲幅是1991年8月以來30年的最高水平。10月份美國CPI的特點是整體性的物價上漲，包括能源、住所、食品、新車及二手車都是當月通脹的主要推動因素，能源指數當月環比走高4.8%。住所價格環比漲0.5%，在破紀錄的高通脹面前美聯儲修正了“通脹是暫時”的說法，Taper加速已成為可選項。

　　變異的病毒，新一輪疫情

　　自11月25日南非宣布發現奧密克戎毒株以來，美國總統直接發聲對南非在航空旅行方面進行了額外的限制。但目前為止，美國已經在加利福尼亞、科羅拉多、明尼蘇達、紐約、夏威夷、內布拉斯加、賓夕法尼亞和馬里蘭，等十二個州發現了至少20例奧密克戎確診病例。美國疫情在十一月份有所反復，美國新增新冠病例八月新增429萬人，九月新增415萬人，十月新增250萬人，十一月份單月新增255萬人，結束了連續三個月的下降。11月29日到12月3日每日新增都超過了10萬，5天一共新增近75萬例確診患者，疫情的反復帶來經濟復蘇壓力，高盛將2022年美國經濟預期從4.2%下調至了3.8%。奧密克戎病毒是否會帶來新的一波疫情，使得美聯儲需要恢復“放水”來維持經濟運轉，還需要繼續觀察。

　　鷹派鴿派兩極反轉，美聯儲釋放加速信號

　　美聯儲主席鮑威爾對于加息立場一直是偏鴿派的，曾多次強調“通脹是暫時的，不會因為通脹而提前加息”的觀點。11月份換屆選舉，繼任了美聯儲主席的鮑威爾放棄了“暫時通脹”的觀點，并在11月30日美國國會參議院銀行委員會舉行的聽證會上表示，基于現在的高通脹，討論美聯儲是否應當加速Taper將是“合適的”，以鮑威爾為代表的美聯儲官員由鴿轉鷹。同時，從Taper的宣布和實施上來看，鮑威爾任下美聯儲一直強調市場的預期管理，預計12月美聯儲議息會議宣布加速Taper已是板上釘釘，現在問題是美聯儲會以多快的步伐縮減購債規模，加速的Taper會如何影響到加息進程。

　　世界政經摸石頭過河，貨幣政策以不變應萬變

　　當前世界經濟來到一片“未來水世界”，不管是宏觀經濟學思想還是國際政治治理都需要“摸著石頭過河”。疫情期間進行大量的貨幣放水，傳統的宏觀經濟如今面對貨幣洪水的治理，并無先例可循，陷入兩難。資產價格水漲船高，納斯達克指數一度突破16000點，比疫情前漲幅近80%，對于資本美國資產是否還有足夠高的吸引力，美國能否繼續通過市場避險情緒吸引國際資本并轉嫁債務？從全球化到全球化分裂。中美仍在貿易戰進程中，金融上中美也在進行分化，中美上市公司長臂管轄權爭奪或將導致中概股全部回歸，資本投資“美國概念”和“中國概念”將帶有地理屬性。疫情導致全球脫鉤，但同時也依托于全球貿易來支撐各國經濟和抗疫工作，傳統的國際政治理論也從未提供一種解決當今世界“脫鉤悖論”的方案。

　　對國內貨幣政策來說，不管美聯儲加速緊縮還是適量寬松，貨幣政策應還是以我為主，以不變應萬變。央行三季度貨幣政策執行報告中指出發達經濟體政策調整對中國影響有限，國內貨幣政策依然還是以緊平衡和寬信用為主線，李克強總理也在12月3日與IMF的會面中，強調中國將在保持穩健貨幣政策的同時，通過降準等方式，加大對實體經濟提別是中小微企業的支持力度。

　　(本文作者介紹：如是金融研究院院長、首席經濟學家。)