意見領(lǐng)袖丨劉元春（中國人民大學(xué)副校長）

　　近日經(jīng)濟(jì)學(xué)家圈對話了中國人民大學(xué)副校長劉元春。以下為全文：

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家圈：您怎么看近期經(jīng)濟(jì)走勢？

　　劉元春：7月份經(jīng)濟(jì)形勢總體而言并沒有達(dá)到預(yù)期。一定要認(rèn)識到它是多種短期因素疊加的一個產(chǎn)物，至于它是否形成了一些趨勢性的變化，可能需要我們進(jìn)一步觀察。大家都在討論7月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能沒有達(dá)到預(yù)期，其中很重要的原因就是疫情，還有洪災(zāi)，這兩個因素是導(dǎo)致7、8月份數(shù)據(jù)可能會持續(xù)走低的重要原因。當(dāng)然我們同時還面臨著今年上半年整個宏觀經(jīng)濟(jì)的常態(tài)化，它會有一個滯后效應(yīng)。我們的財政支持沒有達(dá)到預(yù)期，貨幣供應(yīng)的增長速度持續(xù)回落，在大約一個季度之后它會對實體經(jīng)濟(jì)有顯著影響。

　　但是我們同時還要看到其他幾個很重要的因素，一個是我們目前一些監(jiān)管政策的出臺，在短期里面肯定會產(chǎn)生一些沖擊。還有一個更重要的因素，目前是十三五向十四五全面轉(zhuǎn)換的一個空檔期。空檔期原來的項目基本已經(jīng)完成，而新的項目還沒有完全上馬。同時市縣一級，特別是地市一級換屆，它也會產(chǎn)生一個空檔期。

　　那么這些因素疊加起來，再加上我們目前市場預(yù)期因素和前段時間治理所帶來的市場震動，以及社會上對于國家共同富裕戰(zhàn)略認(rèn)識不清楚所帶來的一些情緒性波動。

　　總而言之，就是說7月份和8月份所面臨的這一個經(jīng)濟(jì)回落，它是數(shù)據(jù)的回落，原因比較復(fù)雜。在這個復(fù)雜里面要分清楚哪一些是短期，哪些是趨勢性因素，哪些是結(jié)構(gòu)性的中期因素，這很重要，也是我們研究的重點。

　　而目前從我的角度來看，廣東、江蘇、河南的多地疫情爆發(fā)，對于今年夏季產(chǎn)生的沖擊還是很明顯的。

　　今年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策常態(tài)化，當(dāng)然有其政策背景，但是我相信中國的政策空間還是非常大的。因此相機(jī)決策的短期調(diào)控是能夠?qū)_一些因素的。當(dāng)然這里很重要的就是我們看到的對于平臺經(jīng)濟(jì)的整頓，對于房地產(chǎn)市場的這樣的一些監(jiān)管，金融風(fēng)險的提升，還有對于我們的共同富裕國策的理解。這些方面可能引起了市場預(yù)期的巨大變化。因為構(gòu)成市場預(yù)期很重要的要素的就是企業(yè)家，以及消費者隊伍。比如說共同富裕，很多人就理解成劫富濟(jì)貧，就理解成平均主義，就理解成我們對發(fā)展對GDP的要求不高了，這都是錯誤的認(rèn)識。

　　同時對于我們的雙碳戰(zhàn)略，運動式的方法，可能導(dǎo)致了很多人認(rèn)識的偏頗，在這里面中國也要有一個清晰的路線圖。一方面是國際表態(tài)，另外一方面我們自己要把這種戰(zhàn)略定位清晰化、科學(xué)化。而對于大眾來講，還有一個普及化的過程。雙碳里面的科學(xué)和事實實際上并不清楚，導(dǎo)致了這樣的一種行政運動化。我覺得另外一個就是十四五的推進(jìn)速度，可能的確要向7月30日政治局的決議一樣，要加快，要見效，要有實質(zhì)性的進(jìn)展。

　　因此，如果只對7月份復(fù)雜的因素所帶來的這一個短期數(shù)據(jù)回落進(jìn)行簡單化的解讀，認(rèn)為這就是中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了趨勢性的變化，我覺得要科學(xué)把握。

　　我們是要把它這里面的中長期趨勢因素，中期的結(jié)構(gòu)性因素和短期的一些季節(jié)性因素，要把它和政策性因素梳理清楚，然后進(jìn)行分類，進(jìn)行調(diào)整。

　　當(dāng)然目前我認(rèn)為我們關(guān)注的一個核心肯定是要穩(wěn)定市場預(yù)期，使中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期保持一種相對高昂的態(tài)度，不能中途泄氣。

　　因此我們的一些宏觀經(jīng)濟(jì)政策定位，戰(zhàn)略舉措的推進(jìn)，以及我們對于一些戰(zhàn)略舉措的進(jìn)一步說明，就顯得尤其重要了。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家圈：針對當(dāng)前國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)背景，您有哪些政策建議呢？

　　劉元春：第一，目前來講我們經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和管控風(fēng)險這兩大目標(biāo)依然是我們整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩個很重要的核心，這兩個核心不能偏廢，因為很多人希望我們的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和景氣程度能夠進(jìn)一步的上揚(yáng)，但是這里面一定要認(rèn)識到我們的高風(fēng)險問題。

　　這兩個就是說都要強(qiáng)化底線管理，一個是復(fù)蘇的速度不能太低，第二個就是金融風(fēng)險必須要守住，不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。所以雙底線目前要進(jìn)一步的強(qiáng)化。

　　第三，必須要加強(qiáng)對于新規(guī)劃的實施。

　　第四，對于雙碳戰(zhàn)略，要加緊進(jìn)行進(jìn)程設(shè)計，同時加強(qiáng)對于它的可行性路徑的研究，而避免目前的無序的運動式政策，推動各個區(qū)域同步行政推進(jìn)的格局。

　　當(dāng)然另一個我們還也要看到目前對于一些悲觀情緒下預(yù)期的調(diào)整，而預(yù)期的調(diào)整需要對中長期的一些基礎(chǔ)性改革，對共同富裕戰(zhàn)略、平臺治理戰(zhàn)略，國家要有更為科學(xué)、更為公開的一些解讀和說明，用比較透明化的解讀來引導(dǎo)整個市場的預(yù)期。

　　同時也要在一些宏觀政策的短期定位上面做出一些明顯的調(diào)整。因為目前而言，整個經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇基礎(chǔ)還是不扎實的，疫情和氣候變化所帶來的這種超常規(guī)依然存在。所以因此財政政策和貨幣政策的常態(tài)化進(jìn)程可能要進(jìn)行系統(tǒng)性的一些調(diào)整。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家圈：近日美聯(lián)儲吹風(fēng)“Taper”時間表，您怎樣理解美聯(lián)儲Taper？

　　劉元春：首先，我們要對于這一決定有一個科學(xué)的分析，目前美國退出量化寬松（QE）政策還沒有一個明確的決定，這是很重要的。美國在6、7月份實際上提出了量化寬松有可能會提前結(jié)束。但目前美國的資產(chǎn)購買數(shù)額還沒有發(fā)生根本性的變化。

　　第二就是美聯(lián)儲6月份對于兩大操作利率進(jìn)行了一些提升，同時對于未來的這一些利率政策進(jìn)行了一些前瞻性的研判，從而進(jìn)行了市場引導(dǎo)。對于這個我們要進(jìn)行重視。

　　一個是量寬推出的時點和推出的方式，對于國債的購買，以及資產(chǎn)購買結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對市場的利率和結(jié)構(gòu)會帶來一系列沖擊。這種沖擊肯定會引發(fā)全球資產(chǎn)，全球金融定價基準(zhǔn)會的變化，從而產(chǎn)生Taper恐慌。

　　這種恐慌目前來看，這一次量寬的規(guī)模比上一次規(guī)模要大，很多也在參照2013年的Taper所帶來的恐慌。但是我想就這一次來講，退出的過程會更長，也沒那么大。

　　其中很重要的原因是美國財政政策面臨著巨大壓力。目前圍繞基礎(chǔ)設(shè)施和就業(yè)計劃已經(jīng)出臺了1萬億的刺激計劃，和下一步正在討論的3萬億的就業(yè)計劃。這里它需要債務(wù)融資，債務(wù)融資需要美聯(lián)儲進(jìn)行全面配合。因此我們一定要把這樣的情形和路徑把握清楚，然后同時進(jìn)行一些壓力測試。

　　由于這種國際資本流動和金融格局風(fēng)險模式、定價模式的變化，對于國內(nèi)金融和相關(guān)行業(yè)也會帶來沖擊。當(dāng)然我覺得，雖然目前我們的金融開放程度比2012年到2014年這個時段要大得多，但也要看到我們在宏觀審慎監(jiān)管上，資金的監(jiān)管上水平更高。所以就是就是要科學(xué)研判，重點關(guān)注，但是也不易就把它簡單化，然后把它恐懼化。市場自己帶來這種強(qiáng)烈自我的擾動，所以這是最重要的。

　　本文原發(fā)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家圈

　　(本文作者介紹：中國人民大學(xué)副校長。)