文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 譚雅玲
上周美指迂回窄幅波動，偏上有節(jié)制和偏貶繼續(xù)，最終指標(biāo)收官貶值0.2%，振幅僅為0.9%，最高與最低相差80點(diǎn)，收盤92點(diǎn)邊緣。觀察美指走勢之外，一周最重要的是美債態(tài)勢十分奇怪與神秘，尤其偏激性收益率下降隱含蘊(yùn)意比較值得關(guān)注。
美債收益率下行為鋪墊，上行目標(biāo)清晰不變。全周美債收益率變化較為突出，周末顯示美國10年期國債收益率反彈5個基點(diǎn)，攀升至1.34%，這直接緩解市場對經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。然而之前，美國國債收益率的下降讓投資者感到困惑，并且市場恐慌指數(shù)直接上升30%，美元貶值傾向加重，美債與美指組合凸顯作為。其中周四10年期美債收益率一度下跌至1.25%的低點(diǎn)，市場不良因素上升成為重點(diǎn)。尤其伴隨美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要的發(fā)布，其實(shí)這種動向隱含性較強(qiáng)，美國國債收益率邏輯對標(biāo)下行力圖刺激上行意圖顯而易見。
美指走勢一方面是技術(shù)邏輯必然性較大，下行并不是目的，上行則是實(shí)際需求與目標(biāo)。畢竟目前美國財(cái)政赤字壓力較大，即將到來的財(cái)年決算依然是赤字嚴(yán)峻，進(jìn)而美債吸納資金來源的技術(shù)手法為主，預(yù)計(jì)年內(nèi)剩余時間國債收益率上行難以避免，預(yù)計(jì)10年國債或?qū)⑦_(dá)到2%具有可能。加之全球經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)價格不良上升，美債購買力或有改善，美國籌集資金路徑長期布局是關(guān)鍵。
另一方面是伴隨美股技術(shù)邏輯與周期經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)伴隨美債上下的美股暴跌也是促進(jìn)美債收益率上行的可能刺激因素之一。一般時間規(guī)律通常第三季度或第四季度美股調(diào)整加大，美國財(cái)年特殊時段的發(fā)揮性較強(qiáng)。尤其美股指數(shù)超強(qiáng)設(shè)計(jì)性更強(qiáng)，三大股指上漲局面已經(jīng)預(yù)留暴跌行情空間與條件是美股高人一籌的重點(diǎn)。既使美股暴跌并不影響美股價值基本水平，上市企業(yè)業(yè)績也不會有太大的變化。尤其科技股支持力度不減，潛在對股指的保障與保護(hù)作用將是美股重要的動態(tài)與定向關(guān)鍵。
最重要的是美國基準(zhǔn)利率上調(diào)意向堅(jiān)定，因此剛剛在本周發(fā)布的美聯(lián)儲上次例會會議紀(jì)要顯示，鷹派基調(diào)并未改變，加息基調(diào)不變的組合拳效應(yīng)十分得當(dāng)?shù)美脛荨Ｃ纻找媛氏滦写碳ど闲械募夹g(shù)邏輯蘊(yùn)意美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率上行的關(guān)聯(lián)作用與刺激因素。目前美元基準(zhǔn)利率處于無余地回旋的空間，借助其它產(chǎn)品與市場利率刺激與帶動是美元老道的表現(xiàn)。尤其面對美國個性凸顯的特色，美元既能有效規(guī)避風(fēng)險不升值，又可以主動設(shè)計(jì)路徑配合推進(jìn)利率宗旨與方向。加之外圍環(huán)境與關(guān)聯(lián)貨幣技術(shù)邏輯周期因素適宜，美元基準(zhǔn)利率長期性規(guī)劃與趨勢則是考量目前短期形勢值得側(cè)重的關(guān)鍵。
預(yù)計(jì)本周美元保持目前水平為主，潛在上升93點(diǎn)動力較大，偏貶概率受制資產(chǎn)價格和商品價格調(diào)整較大，市場恐慌不安逸形勢比較適宜美元偏升。
(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家，長期從事國際金融和世界經(jīng)濟(jì)研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。)
責(zé)任編輯：張玫
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