意見領袖丨中銀研究

　　國際金融中心是國際金融市場的樞紐，既可聚集大量國際金融資源，又可促進國際資本流動，在一國乃至全球經濟金融發展中發揮著重要作用。國際金融中心的變遷與全球經濟格局的變化密切相關。當前全球金融中心的布局正朝著均衡化、專業化的方向發展，未來有望形成“三足鼎立”“全面開花”的新型格局。受新冠疫情影響，2020年中國是全球唯一正增長的主要經濟體。中國已具備較好的經濟基礎，未來可保持香港的傳統國際金融中心地位，重點打造上海、深圳等新金融中心。通過對標國際高標準規則、高效發揮金融科技作用、加強與“一帶一路”沿線金融合作等不斷增強金融中心的凝聚力和吸引力。

　　一、當前國際金融中心格局變革的基本特征

　　國際金融中心地位的轉移通常是經濟地位變遷的縮影，伴隨著有關國家或地區興衰變動的歷程。國際金融中心的演變呈現著從集中走向分散、又從分散走向集中的重要特征。從13世紀的佛羅倫薩開始，先后經歷18世紀的阿姆斯特丹、19世紀的倫敦、20世紀的紐約、未來的亞太，這印證了金融中心與經濟地位同步變化的特征。近年來，全球國際金融中心格局正在發生變化，呈現出許多重要特征。

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　　從2020年的第28期全球主要金融中心指數（GFCI）來看，在全球范圍內排名前10的金融中心分別是：紐約、倫敦、上海、東京、香港、新加坡、北京、舊金山、深圳、蘇黎世。紐約、倫敦、東京、香港等傳統金融中心仍然具備極強的競爭力，綜合實力較強，新金融中心尚難以對這些金融中心帶來威脅。從各專業市場來看，傳統金融中心在諸多領域依然牢牢占據優勢地位，分項業務排名的變化也主要是在傳統金融中心之間發生，新金融中心僅在少數分項業務中表現較佳。

　?。ǘ┙鹑谥行臄盗吭龆?，分布趨向均衡化、專業化

　　報告中共有50個城市被銀行家以及財富、資產管理專家認為是普遍意義上的國際金融中心。這些國際金融中心基本覆蓋了全球，除歐洲和北美外，也涉及到中東、南美、東南亞等多個地區的城市，并且包括里約熱內盧、圣保羅、曼谷等經濟并不十分發達的城市，改變了過去國際金融中心集中在發達地區的現象。精細化、專業化的金融中心正在蓬勃發展，數量不斷增加，不同領域內的影響力也在不斷擴大，包括：馬德里和盧森堡快速發展的債券市場；多倫多、日內瓦日益增大的財富管理市場；芝加哥、波士頓表現活躍的財富管理市場等。

　　（三）脫歐事件對倫敦金融中心地位具有長期影響

　　英國在跨境銀行信貸、外匯交易、利率衍生品交易和海運保險等方面均位居各國首位，在私募股權、基金管理和證券化市場等方面也僅次于美國，遙遙領先于其他國家和地區。英國是歐洲最重要的大宗商品交易市場，貢獻了全球15%左右的交易量。倫敦在英國金融業中占核心地位，附加值占英國金融業的一半左右。近些年由于接連受到歐債危機、脫歐事件的沖擊，影響力有所減弱。一些金融機構開始遷往歐洲其他國家，蘇黎世、法蘭克福、阿姆斯特丹、維也納和米蘭金融中心排名顯著上升，倫敦金融中心的排名由第一位降到第二位。

　　（四）亞太地區地位明顯提升，中國內地的金融中心表現突出

　　從全球政治經濟環境來看，英國脫歐、美國逆全球化政策等都將在一定程度上沖擊倫敦和紐約兩大國際金融中心的地位，為其他金融中心的發展提供契機。亞太地區香港、東京和新加坡依然占據重要地位，中國內地的金融中心地位穩步提升。從2020年9月的GFCI排名中可以看到，上海、北京和深圳的排名分別躍升至第三位、第七位和第九位，顯示中國內地的國際金融中心建設取得突出成效。

　　二、國際金融中心格局的變革前景

　　近年來，全球經濟重心呈現向新興經濟體傾斜的重要特征，新興經濟體對世界經濟發展的貢獻穩步提升，成為推動世界經濟發展的重要力量。從全球經濟金融中心變遷的基本邏輯看，經濟實力的增長通常要求與之相匹配的金融實力。未來全球金融中心有望形成“三足鼎立”的格局，金融科技將成為格局變化的重要驅動力。

　?。ㄒ唬┙鹑谥行南騺喬珒A斜，有望形成“三足鼎立”格局

　　世界經濟中心轉向美國后，金融中心自然從倫敦轉向了紐約。當前世界經濟重心正在從歐美逐步轉向亞太地區。中國是亞太地區最為重要的經濟體，對世界的影響力越來越大，同時亞太地區存在著世界第三大經濟體——日本，未來世界經濟格局將逐步演變為美國、歐盟、亞太“三足鼎立”的局面，金融中心或也將隨之出現類似的格局。亞太地區本身已擁有了較強的金融實力，東京、上海、香港、新加坡等已是全球重要的國際金融中心，中國經濟的快速發展將使亞太地區逐步成為下一個金融中心聚集區。同時，亞太地區是“一帶一路”的起點，已具備成為區域化國際金融中心帶的條件和實力。

　?。ǘW洲國際金融中心的地位有望進一步強化

　　“一帶一路”的布局具有超前的視野和意義，起點是最具活力的亞太經濟圈，終點是經濟實力最強、現代文明程度較高的歐洲經濟圈，這將是世界上最長、經濟基礎最為雄厚、最具發展潛力的經濟大走廊。歐洲地區國際金融中心數量多、實力強，包括倫敦、法蘭克福、阿姆斯特丹等，在世界范圍內具有較高的認可度，更加有利于該區域國際金融中心地位的提升。歐洲擁有較強的金融實力和輝煌的金融歷史，借助“一帶一路”的契機，歐洲各國在更好與中國開展合作的同時，也能夠更充分挖掘沿線的發展機遇。在巨大的金融需求下，可以進一步鞏固和強化其國際金融中心的基礎和實力。

　?。ㄈ耙粠б宦贰毖鼐€有望催生區域性國際金融中心

　　“一帶一路”倡議的主要目的是幫助沿線國家發展，更好地推進構建人類命運共同體。自“一帶一路”倡議實施以來，中國企業在沿線國家已經建設了眾多境外經貿合作區，累計投資數百億美元，在上繳東道國稅費的同時還為當地創造了大量的就業機會，推動沿線國家經濟發展。但在“一帶一路”沿線的大多區域，尚缺乏真正意義上的、世界普遍認可的國際金融中心。多數國際金融中心空間上與沿線國家距離太遠，雖然在信息化大發展的今天，物理距離已不是問題，但從實際情況上看，擁有國際金融中心的國家仍然在發展中能夠獲得更多便利。目前沿線國家或地區很難形成某一國家的金融中心，但伴隨著“一帶一路”倡議的推進，巨大的金融服務可能會催生區域性金融中心的發展。

　?。ㄋ模┙鹑诳萍及l展影響未來國際金融中心的內涵和形態

　　根據全球FinTech中心聯盟的數據，倫敦、新加坡、紐約等國際金融中心在全球金融科技發展中也居于前列，這表明國際金融中心正在同步發展為全球金融科技中心。中國人民銀行行長易綱在2019年6月份的陸家嘴論壇上也指出，未來全球金融增長點在于金融科技，國際金融中心競爭的焦點也在金融科技。展望未來，既要持續關注國際金融中心區位的演變，還應重視金融科技對國際金融中心變革的影響。金融科技活躍的區域必將為金融中心奠定堅實的基礎，同時數字貨幣的出現更是可能讓國際金融中心的形態發生變革。

　　三、中國的應對

　　國際金融中心仍是未來國際金融競爭的制高點，中國只有抓住機遇，才能在未來國際金融中心競爭中取得優勢地位。未來上海、香港、深圳等金融中心，應在結合自身優勢發展的基礎上，注重對接國際高標準規則，完善投資環境，充分發揮金融科技對金融中心發展的驅動作用，力爭建設成為國際一流的金融中心。      

　　（一）發揮上海、香港自身優勢，打造全球頂級的金融中心

　　新冠肺炎疫情進一步重創了歐美國家的金融、貿易、制造業等多個領域，中國疫情首先得到控制，2020年1-9月我國GDP增長率為0.7%，是全球主要經濟體唯一正增長的經濟體，這體現了中國維護經濟發展和金融穩定的實力。中國可著重打造重點城市成為國際一流的金融中心。在2020年9月發布的GFCI中，上海首次晉級全球前三。2020年是上?！盎窘ǔ膳c我國經濟實力和人民幣國際地位相適應的國際金融中心”年。近幾年，上海作為金融中心的影響力得到多維度、全方位的提升，未來我國金融市場開放空間仍然巨大，上海建設一流國際性金融中心面臨重大機遇，前景光明。香港作為亞太區域最重要的金融中心之一，具有高度商業化、市場化和國際化的特征，已連續24年被評為全球最自由經濟體，保持著“司法制度優良、社會風氣廉潔、監管制度高效、市場自由開放”的優越環境。當下香港形勢和經濟金融發展正在逐步趨于穩定，應抓住機遇鞏固、提升其國際金融中心地位。

　?。ǘ?、接軌國際的高標準規則，完善投資營商環境

　　高標準規則是金融中心的核心競爭力。上海、香港、深圳應對接高標準規則，探索與國際接軌的金融政策體系、監管模式和管理體制，建設與國際接軌的優質金融營商環境，探求在更大范圍、更寬領域、更深層次的高水平開放。一是健全金融法治環境。對內外資金融機構適用同等監管要求，全面實行準入前國民待遇加負面清單管理制度；加大對違法金融活動的懲罰力度，加快建成與國際接軌的金融規則體系；參照國際高標準實踐，提高案件專業化審理水平，增強案件審判的國際公信力和影響力。二是健全金融監管協調機制和信息共享機制。依托于大數據、云計算、區塊鏈等技術，整合全球數據資源，實現平臺協作，對跨市場、跨國界的金融活動實施“穿透式”監管。金融與產業融合發展是支撐金融中心的堅實基礎。強化金融要素對實體經濟的支持，以支持產業轉型升級為核心任務，構建多層次、多渠道、多元化的投融資體系。

　?。ㄈ┏浞职l揮金融科技對金融中心發展的驅動作用

　　金融科技的發展帶來金融業商業模式的創新和金融產業的不斷變革，影響著社會生產和生活方式。金融科技是未來金融發展的增長點，也是金融中心的重要標志，是各國必爭的戰略高地，要重視發揮金融科技對金融中心發展的驅動作用。2019年10月，中國人民銀行印發了《關于促進金融科技發展支持上海建設金融科技中心的指導意見》，強調以金融科技作為上海建設國際金融中心的有力支撐，大力支持上海探索大數據、人工智能、云計算等技術在金融領域的應用。2020年1月，上海政府會同國家在滬金融部門發布《關于加快推進上海金融科技中心建設的實施方案》，分別從全速推進金融科技關鍵技術研發、全面提升金融科技應用水平、全要素促進金融科技產業集聚、全力推進金融科技監管創新試點、全方位營造一流金融科技發展環境等五大方面提出了25條新舉措，通過加強核心領域技術研發、財稅政策支持、金融科技高端人才引進等一系列措施支持科創企業。

　?。ㄋ模┓e極、穩妥推進人民幣國際化，助力金融中心發展

　　國際貨幣基金組織（IMF）最新公布數據顯示，截至2019年12月末，人民幣資產在全球各經濟體央行持有的外匯儲備占比升至2.01%，創2016年10月以來的最高水平。未來人民幣資產對國際投資者的吸引力將進一步增強，成為全球資產配置的重點之一。中國相關的國際金融中心發展要求人民幣發揮更大的作用：一是提高全球人民幣金融資產配置占比。通過提高跨境投資便利化水平提高人民幣資產配置需求；通過開展人民幣利率期權等試點工作創新跨境人民幣業務產品，提升產品的豐富度與競爭力；通過加強“一帶一路”建設提高人民幣國際化水平；通過深化重點領域人民幣結算，提升人民幣的影響力與話語權。二是提升對人民幣金融資產的風險管理能力。伴隨配置比率的提高，人民幣金融資產的抗風險能力和穩定性也需進一步加強，因而應加快建設人民幣金融資產風險管理中心；通過發展人民幣利率、匯率衍生品市場，不斷豐富風險管理工具；通過完善金融產品定價機制，降低市場風險；通過發力金融科技，推動金融監管和內部審核的協同，進一步提升金融機構的風險管理能力。

　?。ㄎ澹┘訌娕c相關國際金融中心的合作交流

　　伴隨“一帶一路”倡議的持續推進，中國同沿線國家雙邊及多邊貿易交易日趨多元，跨境融資及跨境合作更將豐富，這將產生巨大的金融需求。近期RCEP的簽署更是為亞洲區域的金融合作提供了巨大契機。中國內地國際金融中心的典型代表上海、深圳等應發揮引領作用，加快提升金融市場的投融資服務功能，主動加強與“一帶一路”沿線國家和地區金融機構的深度合作，加強與境外人民幣離岸市場的戰略合作，打造成為國內外金融資源配置的重要節點。建設面向國際社會的要素市場，強化中國金融業與國際金融業的互聯互通。同時，積極借鑒國際金融市場發展經驗，加強與“一帶一路”的另一端歐洲地區的合作交流，推動相關中國國際金融中心的建設。

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)