意見領袖丨赫榮亮 （賽迪智庫研究員）

　　汽車行業投資退潮，賽麟、拜騰、博郡等造車新勢力企業受到融資困擾，正在遭遇資本寒冬。

　　在汽車電動化發展大趨下，互聯網社會、風投資金大量涌入電動汽車領域，涌現出一批新造車企業。經過多年發展，這批企業都已經歷四年以上創業，2020年應是這批造車新勢力企業集中交答卷的時間，但目前看效果仍不理想，據汽車流通協會統計，截至2020年5月，只有蔚來、理想、小鵬等8家造車新勢力企業有新車賣出，大部分企業仍無車可售。

　　一、造車新勢力企業投資進入寒冬

　　汽車行業投資在冷卻，呈現快速下滑態勢，據統計，2019年我國新能源汽車投融資數量為55件，同比下降30%。進入2020年，肺炎疫情全球肆虐，成為全球最大的“黑天鵝事件”，資本市場退潮加快，初步統計，今年上半年只有理想汽車、蔚來汽車完成了新一輪的融資，其他造車新勢力企業沒有完成融資計劃，處在資金鏈緊繃狀態。

　　資本退潮，裸泳者暴露了沒穿底褲的事實，之前有賈躍亭滯留美國不回，最近又有企業陷入經營困難，6月30日，江蘇賽麟的國資股東-南通嘉禾科技投資開發有限公司發布一份告知書，稱江蘇賽麟董事長王曉麟遠避美國，怠于履行職責，致使江蘇賽麟無以為繼。

　　在新能源汽車投資高峰的2017年，全國有100多家企業踏入造車行業，但已倒閉大半，目前造車新勢力企業數量僅40家左右。未來，市場進一步出清，頭部企業將走向成熟，造車新勢力也終將成為歷史詞匯。

　　喧囂過后，留下一地雞毛，企業破產，投資人受損。新能源汽車的投資人，不僅僅是企業的創始人和風險投資者，還有地方政府。6月28日博郡汽車創始人黃希鳴內部信表示，“在沒有外部資金注入和政府支持的前提下，依靠我個人力量實在無法短期內恢復公司的正常運營和發展，實在無法在短期內恢復公司的正常運營”。

　　有的政府的“投資”業績不錯，近期被網友刷屏的合肥市，被稱為中國最牛的風險投資機構，已引資蔚來總部落戶、德國大眾集團投資江淮汽車。但也有失敗的案例，比如最近陷入危機的三家企業，拜騰、賽麟和博郡，生產基地都在江蘇省，拜騰、博郡是南京市重點培育的獨角獸企業；同在江蘇如皋的賽麟汽車，其國有股東南通嘉禾出資額達到66億元。

　　地方政府的損失不僅是直接投資，還有土地的隱形成本，部分企業將新能源汽車作為項目平臺，進行地產開發，取得商業和住宅的土地成本低至每平方米1塊錢，這些現象在我國東北地區、中西部地區屢見不鮮，這些地區的招商競爭更加激烈。

　　二、什么樣的新勢力企業會發展起來

　　從行業發展看，年交付1萬輛車已成為造車新勢力企業邁過生死線、走向發展壯大的基準線。作為大宗消費商品的汽車，年銷量過萬臺之后，將在售后服務、管控產品質量、品牌培育等方面得到鍛煉和考驗。

　　2019年蔚來、威馬、小鵬、合眾的汽車交付量分別為20565輛、16876輛、16608輛和10006輛。進入2020年，理想汽車開始發力，進入銷量前三名，今年前五個月的銷量累積7666臺，預計2020年可銷量過萬臺。由此，2020年應有五家企業實現銷量過萬的目標，新造車頭部企業的格局正在形成，頭部企業在甩掉“PPT造車”帽子。

　　不過，頭部企業也面臨著較大競爭壓力，主要來自特拉斯等一批外資品牌企業。乘聯會數據顯示，2020年1季度，外商品牌新能源汽車銷量3.1萬輛，同比增幅94.1%。今年特斯拉上海工廠的Model3轎車就能實現年產量20萬輛，這也將擠壓造車新勢力企業的發展空間，目前在中高端市場，只有蔚來汽車實現了品牌化成功放量，小鵬P7還處在產品投放初期，下半年才能批量交付上市，在高端化市場還未站穩。

　　三、融資建議

　　目前，留給造車新勢力的選擇不多，尤其新冠肺炎疫情沖擊下，汽車銷量整體下滑，行業投融資活躍程度大幅下降，造車新勢力要廣開融資渠道。

　　對于頭部企業，要加快到資本市場融資。汽車制造是重資產行業，隨著設計車型已進入批量生產和交付階段，在生產管理、供應商管理等方面資金需求大增，新勢力企業后續壯大發展仍需大量資本投入。

　　目前，頭部企業已經完成了多輪融資，實現了量產，可借助資本市場平臺，加快上市。政府應鼓勵和支持新能源汽車企業登陸科創板，支持頭部企業融資，出臺政策支持未上市的企業通過股票上市直接融資，研究支持新能源汽車標桿企業IPO“即報即審”綠色通道。

　　但另一面，大部分新勢力企業還處在融資困局，應主動和汽車集團合作，加快在電動化和智能化的技術在資本市場變現。新勢力企業大多已借助“互聯網+”培育一批潛在用戶，形成“粉絲”效應，優勢在整車設計、品牌形象、營銷等方面具有一定優勢。但和傳統的汽車集團相比，在供應鏈和質量體系管理方面處于弱勢。

　　當前，資本寒冬，要將新勢力企業在設計、品牌等方面的優勢，與傳統企業（整車、零部件）產業鏈整合能力進行嫁接，形成產業聯盟和股權合作，通過代工生產、合作建廠、設立合資企業等形式，挖掘市場價值，實現股權融資。

　　(本文作者介紹：賽迪智庫研究員)