文/意見領袖專欄作家 楊德龍（前海開源基金首席經濟學家）

當前A股市場在美股市場連續暴漲的情況下，已開始逐步打破底部震蕩的走勢，開始筑底回升，業績優良的股票率先走出牛市走勢，指數向3000點發起沖擊，6月份實現開門紅，預期后市還會維持震蕩回升的態勢，逐步收復3000點失地。

　　6月11日周四滬深兩市三大股指開盤出現一定震蕩，隨后快速反彈，在新能源汽車板塊大漲的帶領之下，滬指滬深兩市出現了較好反彈，市場的賺錢效應也有所提升，總體氛圍不錯，兩市個股漲多跌少。新能源汽車板塊無疑是周四最搶眼的板塊，特斯拉股價突破1000美元，帶動了全球投資者對于新能源汽車的投資熱情，6月10日新能源汽車龍頭特斯拉盤中暴漲9%，一度突破1000美元的股價，市值突破1850億美元，折合人民幣超1.3萬億，不僅超過了美國三大汽車巨頭，且超過了全球市值最高的豐田汽車，這完全顛覆了很多人的想象，也意味著汽車領域再次出現顛覆，與蘋果手機顛覆傳統的諾基亞和摩托羅拉手機類似，在汽車領域，新能源汽車的出現也逐步顛覆了傳統汽車的格局。新能源汽車現在各國都迎來了較好的政策支持，我國新基建七大領域中的第二條就是新能源汽車充電樁的基建，通過大力建設充電樁為新能源汽車的發展鋪平道路。特斯拉產業鏈迎來較好的長期布局時機，A股市場新能源汽車板塊的最新市值已超1.8萬億元，這將給投資者帶來新的投資機會。

　　新能源汽車替代傳統燃油車是大勢所趨，我一直看好新能源汽車行業整體的表現，新能源汽車大發展既受到政策的支持，也是在傳統燃油汽車逐步式微的情況下消費者的一個新選擇。電動車相対于傳統燃油汽車具有環保、節能的優點，使用費也較低，主要劣勢是售價較高、鋰電池續航里程受到一定限制，但現在隨著鋰電池技術的發展，鋰電池龍頭寧德時代董事長創始人表示正在研發100萬英里續航里程的新型電池，如果研發成功，無疑將顛覆整個鋰電池行業及電動汽車的發展，解決續航里程的問題?，F在特斯拉等龍頭電動車已可實現400公里以上的續航里程，與傳統燃油車相比已逐漸占據優勢，充電的成本比使用燃油有較大優勢，節約了不少成本。今年受到疫情沖擊，我國各地消費出現較大幅度下降，通過放開新能源汽車牌照刺激消費是很多地方正在采取的措施，北京放出2萬個新能源汽車牌照給無車家庭購買和使用就是一個比較好的案例。根據工信部的表態，到2025年我國新能源汽車銷量要占到汽車總體銷量的25%，按照現在我國一年2800萬輛的銷量計算，25%即為700萬輛。但事實上現在年銷量僅有100多萬輛，因此未來五年新能源汽車年銷量還有幾倍的增長空間，這無疑會帶動整個行業板塊的發展，特別是對鋰電池板塊形成較大利好，鋰電池龍頭及相關細分行業龍頭都將受益，鋰電池板塊受益程度高于下游整車廠，這一點值得大家關注。特斯拉股價創歷史新高，和低點相比已經漲了三倍，這無疑帶動了全球投資者對于新能源汽車板塊的投資熱情，當然從估值上來看特斯拉剛剛實現盈利，傳統估值方法認為估值泡沫很大，但科技類公司往往能用另類估值方法來進行估值，它是否昂貴實際上取決于未來的成長，能不能得到市場的驗證，及未來能否釋放出業績。

　　北京時間6月11日凌晨2點，美聯儲FOMC委員會公布最新利率決議，將基準利率維持在0%-0.25%的區間不變，符合市場預期。美聯儲決議聲明表示將維持利率在當前水平，直到美聯儲確信經濟已經度過最近的危機，并走上實現最大就業和價格穩定目標的軌道。美聯儲表示將至少按當前速度購買美國國債和MBS。聲明還指出，新冠疫情帶來很大風險，承諾使用所有工具以支撐美國經濟，美聯儲點陣圖顯示，美聯儲預計將維持利率在當前水平直到2022年年底。這次議息會議沒有調整利率是在意料之中，根據5月27日美聯儲發布的褐皮書，疫情導致美國經濟出現混亂局面，大部分轄區經濟活動急劇下降，整體經濟活動也下降，就業繼續減少，經濟前景存在高度不確定性，多數企業對經濟復蘇的潛在速度持悲觀態度，雖然最近公布的5月份非農就業數據遠超預期，帶動市場大反彈，但美聯儲對經濟前景依然比較謹慎。在負利率方面，美聯儲主席鮑威爾明確回應，稱不會考慮負利率，美聯儲將保持聯邦基準利率在接近零的超低水平，直至確信經濟已經受住新冠疫情考驗，他預計受新冠疫情的影響，美國經濟二季度可能收縮20-30%，但長期來看，有望避免類似上世紀三十年代大蕭條時期的經濟萎縮。我認為主要原因是這次疫情的沖擊是短暫的，等到疫情得到控制后，經濟面會逐步復蘇，因此可避免陷入長期衰退，這也能解釋疫情依然在擴散，美國經濟出現大幅下跌時，美股卻大幅上漲逼近前期高點，科技龍頭股不斷創新高，帶領納斯達克指數突破10000點，再創歷史新高的原因。

　　隔夜美股盤中還出現詭異的現象，幾個中概股輪番上演熔斷潮，不是漲到熔斷就是跌到熔斷，令人大跌眼鏡，這反映出中概股受到一部分資金的炒作，股價波動較大。這可能與近期美國走勢強勁，納指創出新高，市場整體交易活躍有關，很多中概股流通盤較小，因此一旦有資金炒作，股價很容易出現暴漲，相應的，有資金砸盤時也很容易出現暴跌。另外，中概股回歸案例越來越多，繼阿里、京東之后，今天網易也回歸港股，這對中概股而言是重大的好消息。今天網易正式在香港交易所上市，上市后股價出現較好表現，一周后6月18日京東也將在香港實現二次上市，現在中概股出現回歸潮，一方面是美國方面監管趨嚴，另一方面是港交所進行的新政改革掃清了中概股回歸通道的障礙。中概股在香港二次上市對該公司無疑是有利的，一方面增加了該公司的融資資金量，從而有更多資金投資發展新業務，另一方面，回歸也會增加投資者對該公司的關注度，提高公司估值。將來中概股回歸A股也是一個重要的選擇，A股優勢在于對互聯網企業的估值明顯高于港股，現在A股對注冊地的改革也逐步推進，這為中概股回歸掃清了障礙，可能吸引優秀的中概股企業回歸A股市場，為A股投資者提供更多投資標的。

　　當前A股市場在美股市場連續暴漲的情況下，已開始逐步打破底部震蕩的走勢，開始筑底回升，業績優良的股票率先走出牛市走勢，指數向3000點發起沖擊，6月份實現開門紅，預期后市還會維持震蕩回升的態勢，逐步收復3000點失地。由于疫情的沖擊，今年A股出現兩次大跌，砸出兩次黃金坑，A股市場最終會頑強地爬出黃金坑，繼續延續慢牛長牛走勢，等到海外疫情出現拐點，經濟面出現確認回升的態勢后，A股市場也將展開10年慢牛行情。

　　(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)