文/新浪財經意見領袖專欄作家 姜伯靜

　　少年時流行過一首《美酒加咖啡》，誰知道現在出現了汽車加咖啡。

　　咖啡和汽車本是風馬牛不相及的事情，但是，如今的寶沃汽車和瑞幸咖啡，卻是“一根線上的螞蚱”！

　　就在瑞幸處于焦頭爛額的時候，因為福田汽車的一份公告以及隨后上海證券交易所的一紙問詢函，一筆與瑞幸關系密切的“舊賬”出現在我們的視野當中。

　　此時我們發現，也許，寶沃才是壓垮瑞幸的那根稻草！

　　4月1日，福田汽車發布《關于北京寶沃股權轉讓后續相關事項的公告》，根據這份公告，我們知道：截至2020年1月15日，長盛興業收購北京寶沃67%股權尚有148，077.562萬元剩余價款未向福田支付；目前，福田應收北京寶沃的股東借款46.7億元，均尚未到期。

　　好大的一筆債務！

　　于是，這幾個名字被聯系在一起：長盛興業，寶沃汽車，神州優車，瑞幸咖啡。其實，他們之間的關系并不復雜。簡單說，神州優車和瑞幸咖啡的大股東都是陸正耀，神州優車通過受讓長盛興業所持有的北京寶沃67%股權控制寶沃。

　　誰是寶沃汽車的實際控制人，一目了然。

　　正是因為福田汽車的公告，上交所發出問詢函，詢問股權轉讓款項延期安排、股東借款償還調整等問題。

　　這里我們要注意，上交所的問詢函在字面上是與瑞幸沒有關系的。

　　對于上交所的問詢函，福田4月8日發布公告，向上海證券交易所申請，延期披露《問詢函》的回復公告。看來，上交所的問題并不好回答。

　　同日，福田汽車發布《關于北京寶沃股權轉讓后續事項簽訂合同的進展公告 》。公告稱，合同的主要內容是：1，截至本協議簽署日，長盛興業尚未向福田汽車支付的剩余轉讓價款，應于 2020 年 12 月 31 日前一次性支付給福田汽車；2，北京寶沃汽車股份有限公司暫以抵債財產的凈資產值預估折價40 億元抵償指定借款，還款時間應不晚于2023年1月17日，且2022年1月17日前的償還金額不低于未被抵償的借款本金及利息總額的50%。

　　簡而言之，長盛興業要在2020年的年內把欠福田汽車的14.80億元還清；寶沃的借款，先以凈資產抵債，幾年后看還債進度再議。

　　但是，鑒于目前瑞幸咖啡的現狀，寶沃汽車的銷售困境，以及神州優車的財務狀況，這基本上不是一個萬全之策。所以福田汽車提示：“長盛興業按期償還剩余股權款具有不確定性，公司將關注債務人及擔保人的履約能力并在必要時作出進一步調整，以維護公司的合法權益。北京寶沃股東借款中剩余未清償的借款本金及所有未支付利息以及未來租金的收取仍然存在不確定性風險。”

　　看來，當初福田汽車賣掉寶沃，并非一樁非常成功的買賣。甚至有可能，福田汽車會再把寶沃汽車收回來。

　　而對于長盛興業、神州優車、瑞幸咖啡這個可以稱之為“瑞幸系”的鏈條來說，收購寶沃的欠款以及寶沃的借款如何償還，是一個非常棘手的問題。

　　日前，神州優車也收到了監管部門的問詢函。這份問詢函中，有幾個問題值得關注。尤其重要的是，這份問詢中出現了瑞幸。

　　我簡要的歸納了一下這幾個問題。

　　一，關于北京寶沃。

　　長盛興業的收購價為39.73億元，神州優車受讓價為41.0911億元；監管部門要求神州優車說明自己收購北京寶沃的價格與長盛興業前次收購相同資產的價格存在差異的依據，短期內資產增值的具體原因；神州優車與長盛興業就北京寶沃股權轉讓事宜是否存在一攬子計劃，是否存在利益輸送。

　　二，神州優車的償債能力。

　　神州優車2019 年6月30日的貨幣資金為 75，818.46萬元，短期借款為 206，269.05 萬元。監管部門要求神州優車結合有息負債的到期時間以及未來的經營目標與計劃，量化說明其未來債務償還的資金安排，神州優車是否存在集中償付債務的風險，是否面臨債務到期無法償付的風險；如北京寶沃借款違約，神州優車是否存在為其承擔實際擔保責任而現金流斷裂的風險。

　　三，瑞幸對神州優車的影響。

　　神州優車董事長、總經理、實際控制人陸正耀擔任董事長的瑞幸咖啡自查后發布公告稱，公司 2019 年偽造約22 億元交易。因瑞幸咖啡的相關行為，陸正耀作為董事長可能面臨涉訴風險。監管部門要求神州優車說明：瑞幸咖啡的相關行為是否可能導致神州優車實際控制人存在涉訴及股權凍結風險，是否存在導致神州優車實際控制人變更的風險；瑞幸咖啡事件對神州優車可能產生的影響，及擬采取的風險控制措施。

　　這三個問題，針針見血，句句切中要害。

　　我認為，如果說監管部門對福田汽車的問詢是出于對上市公司的“關心”，那么對神州優車的問詢，則是要查明三個真相：寶沃轉讓的真相，神州優車能否還款的真相，以及瑞幸與神州優車關系的真相。

　　這幾個真相，神州優車如何回答？下一步神州優車怎么做？目前，神州優車已經停牌。

　　不過，神州優車還是有動作的。

　　最新的消息顯示，神州優車已經開始出售手中的資產。4月9日，陸正耀控制的神州租車發布公告：神州優車的全資附屬公司優車科技有限公司持有的神州租車44，666，000股股份（占于本公告日期已發行股本總額約2.11%）已于二零二零年四月三日應若干神州優車貸款人要求根據相關融資協議條款于市場上出售；并且，神州租車已獲神州優車告知，神州優車正就其在神州租車余下股權與多方持續討論。

　　神州優車，這是要干什么？是要賣資產還債嗎？但愿如此。

　　由以上我們可以知道，在美國，瑞幸咖啡的前途未卜；而在國內，由于寶沃汽車的“陳年舊賬”，瑞幸系（或者叫神州系也好）已經開面臨債務壓力。龐大的債務壓力，已經讓瑞幸系喘不過氣來。也許，寶沃才是壓垮瑞幸的那根稻草！

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯網大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)