文/新浪財經意見領袖專欄作家 潘向東

　　根據世衛組織的報告，目前新冠肺炎幾乎已經覆蓋了全球。現在這場危機是因為疫情引起，未來疫情如何演變均是個未知數。只有等全球疫情有趨勢性改變的時候，我們才步入再啟用非常時期危機增長模式的時機，通過刺激政策的出臺來確保經濟增速保持在一定的區間，兼顧中長期發展推動國家競爭力的提升。

　　一、看不到的疫情，才最讓人擔心

　　從公布的數據來看，目前意大利、西班牙、美國、英國、法國、德國等成熟經濟體的疫情演化，已遠超我們之前對疫情傳播的預期。我們一直覺得成熟經濟體國民的素質比較高，衛生習慣比較好，加之之前疫情在東亞傳播，有相對成熟的經驗可以借鑒，應該能避免瘟疫的蔓延。但從數據來看，成熟經濟體不僅沒有有效避免瘟疫的蔓延，而且還有加速的趨勢。從3月28號的數據來看，美國目前每日新增病例已經是1.7萬左右，累計已經突破12萬。意大利的死亡率已經超過10%。英國王子和首相都確診得了新冠肺炎。

　　成熟經濟體情況都很透明地呈現出來了，盡管超出了市場的預期，但由于這些國家醫療資源相對充裕，應該不會有極端事件的產生。但對于醫療資源缺乏、衛生環境相對糟糕一些的發展中經濟體，情況可能就是另外一種景象。

　　根據世衛組織的報告，目前新冠肺炎幾乎已經覆蓋了全球。從發展中國家的確診病例來看，似乎要比成熟經濟體少很多，看上去并不讓人憂慮。但事實并非如此，看不清的黑洞才是最讓人擔心的！

　　我們來看幾個細節：3月25日柬埔寨公布的確診病例是91例，但3月25日飛往江西的一趟航班，光發熱病人就有15人；美軍羅斯福號航母3月28號確認有8人感染新冠肺炎，這航母只是半個月之前在越南中部做了停靠，當時越南公布全國只有16例病例，而且都在北部；菲律賓3月25號公布新冠肺炎累計病例為552例，但菲律賓總統簽了特殊權利法案，他們的總參謀長也確認得了新冠肺炎，國防部長也被隔離。3月25號印度的累計病例為536例，但國家已經采用全國封城21天。

　　這些細節細思還是很讓人憂慮，首先，說明疫情已經在這些發展中經濟體傳播了；其次，這些經濟體檢測能力欠缺，存在很多人得病了，都沒法檢測，還在瘋狂地傳播，所以疫情情況就像一個黑洞；其三，這些經濟體醫療資源缺乏，一旦新冠肺炎流行起來，這些經濟體也無力去進行救治，失控將是大概率。

　　失控的結果就是未來將出現新冠肺炎引發的發展中經濟體的難民潮！

　　二、需要思考疫情引發的經濟危機，伴隨的將是失業潮和金融危機

　　在多國央行的強力干預下，大家對金融危機的擔憂似乎減輕很多，但我們需要思考的是疫情引發的經濟危機。疫情傳播引發的經濟危機，央行加大印鈔也見效甚微，鈔票并不能阻止病毒的傳播。與此同時，未來會因為經濟危機而引發金融危機。

　　成熟經濟體目前還處于抗擊疫情初、中期階段，與中國春節期間的節奏差不多，至于疫情對他們的經濟影響，目前的評估還處于微觀拼湊和感受階段。宏觀數據預計還要一些時日才會顯現出來。這時我們不妨拿中國2月份的數據來做一下推演，就可知全球經濟停擺所帶來的嚴重程度。

　　統計局公布，1-2月份工業增加值下降13.5%，1月23號武漢宣布封城，之后屬于春節期間，那么1月份的生產活動是相對正常的，以此推演，2月份的工業應該是萎縮40%以上。稅收方面，2月份全國下降了23.4%，再看疫情嚴重的湖北，稅收下降了98.5%，幾乎是完全停滯。格力的董事長說2月份格力沒有賣一臺空調，他們之前占全球的市場份額是20%。

　　目前全球其它地方，即便是較為發達的意大利、西班牙、英國、美國等，疫情均比中國嚴重得多，與我們的湖北省差不多，有的國家都快接近我們武漢市了。那么他們經濟活動短期內受到的傷害，預計也會與我們湖北差不多。我們湖北因為有全國醫療資源的支持，所以在較短的時間內度過了難關。但其他經濟體因為是整個國家受到了疫情沖擊，醫療資源相對有限，沖擊的時間會比湖北持續更長。從目前的情況來看，恢復正常都是7、8月份之后的事情了。

　　因此，從目前的狀態來看，這么長時間的全球停擺，今年全球經濟幾乎不需要談增長的事，需要討論的是負增長的幅度。假若全球經濟體能有效地團結起來，特別是中美能聯手來共同對付疫情，估計幅度會相對小一些，走出危機的時間會短一些。否則呈現的將是百年一現的大蕭條。

　　盡管目前要改變以意識形態治國的美國政府的理念確實有難度，但我們還是相對樂觀，相信在疫情帶來的重大挑戰面前，有些理念在形勢面前會發生改變，最終還是會走到一起共同去減緩疫情給人類帶來的傷害度。

　　經濟較長時間的停擺，帶來的是經濟活動的極度萎縮，企業資產負債表的急劇惡化。企業破產的急劇增加，伴隨而來的必然是大面積的失業。

　　一旦經濟出現危機，那么隨之又會傳到金融市場上！投資者會開始擔心上市公司能否存活和盈利狀況的惡化程度。企業的大面積倒閉，投資者就會憂慮金融機構不良率的快速上升會否導致金融機構破產。一旦一些金融機構出現破產，金融市場投資者的信心也就隨之坍塌，從而引發金融危機。

　　三、底線思維就是：保民生，緩刺激

　　因為疫情的影響，國內供給和需求在過去兩個月內受到了抑制，隨著疫情的緩解和國內刺激內需的政策不斷出臺，國內供給和需求將會逐步正常化。雖然國內疫情已經逐步告一段落，但疫情在海外爆發才剛剛開始。海外疫情的演變，必然會影響到海外的供給和需求，這將會傳導到影響我國的進出口。首先，因為疫情，導致商務活動減少，這不僅僅會影響到海外采購中國商品，還同時會影響到國內去海外采購。其次，海外因為疫情的影響，消費活動大幅減少，這也會影響到消費中國的商品，導致出口訂單急劇收縮。與此同時，我們依托全球產業鏈的加工企業，因為上游企業或下游企業在疫情面前停產，將導致這些加工企業的生產被迫壓縮。

　　需要看到的是這場危機與08年是完全不一樣的，08年的危機是流動性危機引起，最后傳導到實體經濟，隨著各國央行的出手，流動性危機化解，實體經濟隨之恢復，刺激政策的出臺隨之見效。

　　現在這場危機是因為疫情引起，未來疫情如何演變均是個未知數，從目前的態勢來看成熟經濟體的失業潮和發展中經濟體的難民潮均將隨之而至。在這樣一個大危機面前，政策工具的推出首先是需要有底線思維，就是避免一場危機引發老百姓的日常生活受損和饑荒。

　　為此，我們的經濟政策出臺先不需要探討如何采用刺激政策去實現經濟增長目標要達到多少，而是要有限的政策工具去保就業和保民生。在產業方面，首要支持的就是勞動密集型的產業和民生相關的領域，而不是去刺激一些資本密集型的投資，例如傳統基建和新基建。

　　目前全球的疫情還沒有結束，未來如何演變還存在未知，作為我國的主要任務現在還是防止外部的輸入，防止發展中經濟體因為失控導致難民的涌入我國。

　　只有等全球疫情有趨勢性改變的時候，我們才步入再啟用非常時期危機增長模式的時機，通過刺激政策的出臺來確保經濟增速保持在一定的區間，兼顧中長期發展推動國家競爭力的提升。

　　(本文作者介紹：新時代證券副總裁，首席經濟學家，中國財政學會第九屆理事會常務理事。)