文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 陳志龍

　　人類近百年來的金融危機史有一個重要警示，就是金融市場是需要特別謹慎嚴格監管的。中國自古就有“治未病”的思想，防范化解金融風險也需要樹立預防為主的意識，要清醒地認識到危機的萌發和可能的走向，做到早發現、早預警、早處置，努力把風險消滅在萌芽狀態和早期階段。

　　今天出版的中國證券報消息說，地方債風險權重有望在近期調降至零。業內人士表示，這將顯著提升地方債吸引力，銀行配置需求將顯著提升。地方債風險權重原設定為20%，根據《商業銀行資本管理辦法（試行）》的相關規定，銀行資本充足率不得低于既定下線，即在總資本既定情況下，銀行風險資本總和不得超過既定量。地方債風險權重調為0后，在總資本不變情況下，銀行可投資地方債總量增加。地方債風險權重調至零，意味著在風險資產占比上，地方債將享受與國債、國開債同等待遇。而地方債收益率高于后兩者，對銀行吸引力預計將顯著提升。該項政策一旦實施將對地方債帶來大利好，對整個金融市場穩定產生重大影響。

　　其實，上個周末，市場已有零星消息稱地方債風險權重將下調。債券市場聞風而動，周一開盤10年期國開債收益率一度達4.30%。持續下跌的股票市場受此消息影響，上周五開始先有保險資金大舉進場搶籌，超跌的股市觸底反彈，本周一繼續強勢反彈。兩根大陽線對改變市場悲觀預期的影響深遠。

　　一段時間以來，股債匯齊跌，主要市場被空頭氛圍控制，悲觀情緒彌漫。特別是人民幣兌美元匯率迭創新低，對市場信心打擊不小。微觀層面看，包括上市公司在內的太多企業陷入財務困境，爆倉、違約事件頻發。與此同時，主要資產價格和交易行為大幅下滑。困難有時是一種難以定量描述的情形。當某些變量值對平均值發生很大偏離時，投資者可能會變得敏感，會加劇預期的改變。“弓弦張得太緊，隨時可能崩斷。”市場預期不斷劣化，重大風險往往就會不期而至。

　　兩個多月前，郭樹清主席在上海陸家嘴論壇上的講話指出，習近平總書記關于金融工作的理論和政策論述，深刻把握現階段經濟金融運行的內在規律，形成了防范化解金融風險的中國方略，充分體現了中國智慧。其核心要義就是，從國情現實出發，以自我革命的理念和方法，主動消除經濟金融隱患。作為監管當局，要牢固樹立底線思維防患未然。要按總書記的要求，把各種困難和復雜性估計得更充分一些，把可能的風險和挑戰想得更深入一些，從最壞處著眼，做最充分的準備，朝好的方向努力，爭取最好的結果。防范化解金融風險需要樹立預防為主的意識，做到早發現、早預警、早處置，努力把風險消滅在萌芽狀態和早期階段。第二點是要保證大局的穩定。防范化解金融風險既是一場攻堅戰，也是一場持久戰。治理金融業內部層層嵌套、自我循環，必須充分考慮機構和市場的承受能力，要在保持國民經濟列車平穩運行中“拆彈”，防止出現“處置風險的風險”。 三是要統籌兼顧突出重點。防范化解金融風險，必須善于抓主要矛盾，優先處理最可能影響全局、威脅整體的問題。四是區別對待分類施策。根據不同領域、不同市場的金融風險情況，采取差異化、個性化的辦法。

　　當時，郭主席講了八點，應該說是金融監管當局系統性的反危機綱領，具有鮮明的針對性和問題導向意義。7月底的中央政治局會議更是把穩金融放在突出位置。金融是經濟的血脈，金融活，經濟活；金融穩，經濟穩。保證重要金融市場的穩定，提高金融供給效率，提升金融服務新經濟的意愿和能力，激發實體經濟的活力，才能從根本上化解金融風險。一段時間以來，針對復雜的外部形勢和猛烈的外部沖擊，國內金融市場出現了風險集聚的苗頭和異常波動，宏觀政策的工具箱里不斷釋放出一連串的新動作。央行拿出額度以MLF窗口指導商業銀行投資信用債，穩定信用債市場，防止違約風險的傳染和共振。央行行長在上海對股市喊話維穩，同時，外管局對匯市喊話。央行的表態具有特殊的震懾力，它代表的是無限量流動性支持，只有在發生重大極端事件時，才啟用這個特殊的主權信用的“爆破筒”。同樣，這次地方債風險權重的調整，對修復市場信心、重樹市場信用、穩定金融全局意義重大。

　　習近平總書記指出，當前我國國家安全內涵和外延比歷史上任何時候都要豐富，時空領域比歷史上任何時候都要寬廣，內外因素比歷史上任何時候都要復雜。金融安全是國家安全的重要內核。金融是工具，也是武器。總書記的重要講話警示我們，要從國家總體安全觀的戰略高度來審視評估經濟金融和資本市場的安全。要清醒地認識到，現代金融戰是看不見硝煙的戰爭，其風險可能大于他把所有的航母戰斗群開到你的近海。軍事打擊只能摧毀建筑，造成人員傷亡。而金融戰以其隱蔽性和殘酷性，對一個國家的經濟和防務安全構成巨大威脅。

　　人類近百年來的金融危機史有一個重要警示，就是金融市場是需要特別謹慎嚴格監管的。中國自古就有“治未病”的思想，防范化解金融風險也需要樹立預防為主的意識，要清醒地認識到危機的萌發和可能的走向，做到早發現、早預警、早處置，努力把風險消滅在萌芽狀態和早期階段。危機發生時，危機應急體系反應要快，出手要狠。20世紀30年代發生了規模空前的大蕭條后，羅斯福政府嚴陣以待，建立國家層面的經濟安全防衛機制，保護公眾盡可能免遭經濟蕭條的屠戮。次貸危機發生后，美國政府在系列反危機措施中，除了財政貨幣政策提供流動性支持，特殊時期圍繞金融監管的安全防護機制和管制政策至關重要，它避免了危機時刻因為市場失靈和信心喪失導致的市場整體性崩潰，如果信奉市場教旨主義者的“不干預”，任市場自由落體血雨腥風，那才真是 “好傻好天真”，TOO YOUNG TOO SIMPLE。

　　我國現階段的金融問題具有極大的特殊性。總的歷史背景是社會主義初級階段、新興市場經濟、“三期疊加”，同時處于市場化、國際化不斷深入，經濟增長正在向高質量發展轉變的特定時期。這種特殊性決定了我們面對的矛盾更為復雜，有些風險的形成有著深遠的歷史原因，必須以更積極的態度處置各類隱患，以經常的“小震”釋放壓力，避免出現嚴重的“大震”，總體上要用事先的而不是事后的、主動的而不是被動的、整體的而不是零散的方法，去矯正各種偏離，及早恢復經濟金融平衡。防范化解金融風險是系統性工程，面對可能觸發的重大風險必須及時采取堅決措施，有效處置重大風險事件。一般情況下，規則與先例不能隨意打破，但在特定時期，也不能墨守成規。英國著名的貨幣學派理論家歐文斯通勛爵堅決反對危機時增加貨幣和政府信用，但他不得不承認危機會“產生對權力和權威的需求，這是一種所有政府都應當擁有的，在緊急情況下和國家需要時，必須擁有進行特定的干預權力。”有一個古老的東方寓言，你可以用一枚大頭針去堵一個泉眼，但那是徒勞的，它一旦噴涌而出，最終會沖走整座城市。我們不能讓一間面包房失火燒掉羅馬城。因此，關鍵時刻必須有“壓倒性”的力量。

　　(本文作者介紹：南京大學長江三角洲經濟社會發展研究中心特聘研究員，財經作家。微信公眾號njchenzhilong)