文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 赫榮亮

　　政府主導的供給側結構性改革，效果已在鋼鐵行業顯現，行業利潤大幅回升，推動A股市場鋼鐵板塊逆勢反彈。那么，未來，鋼鐵行業的高利潤還可以維持多久。

　　近來，鋼鐵行業擺脫了一貫“傻大黑粗”的形象，搖身一變“白富美”，受到資本市場追捧，資金紛紛進入，寶鋼股份、韶鋼松山、柳鋼股份等鋼鐵板塊股票行情走勢相當景氣，在七月份低迷的證券市場，形成一抹亮色。

　　這輪鋼鐵板塊股票行情逆勢上揚，主要原因在于行業盈利能力大為改觀，一批鋼鐵企業的2018年中報業績大幅增長，目前鋼鐵行業的主營業務收入利潤率在6%左右。中鋼協數據顯示，2018年上半年會員鋼鐵企業利潤總額達1392億元，同比增長151%；統計局統計的全國鋼鐵行業上半年利潤總額1875.6億元，同比增長113%。

　　從2016年開始，中央政府主導和推動了供給側結構性改革，目前改革效果已經開始在鋼鐵行業逐步顯現，行業經營狀況大為改善。

　　一是去產能方面，2016年、2017年兩年我國累計壓縮鋼鐵產能1.2億噸，取締“地條鋼”產能1.4億噸。目前，全國去產能工作成效鞏固，鋼鐵行業供需從嚴重過剩轉向相對平衡，鋼材市場處于緊平衡狀態，由此，自2017年6月以后，鋼鐵行業的噸鋼毛利潤持續維持在20%以上，當前每噸螺紋鋼的毛利在1000元左右，盈利能力堪比印鈔機。

　　二是去庫存方面，全行業庫存整體下降，當前處于較低水平，其中，7月末的全國社會庫存量在920萬噸左右，重點企業鋼材庫存量在1200萬噸左右。

　　三是去杠桿方面，鋼鐵企業資金情況有所改觀，數據顯示，2018年6月末，中鋼協會員鋼企資產負債率從去年同期超70%，下降至目前的67.3%。鋼企負債率明顯降低，100家鋼鐵企業中，有75家的資產負債率同比有所下調。

　　四是降成本方面，原料成本下降明顯，自2016年鐵礦石價格下滑以后，鐵礦石價格一直處在“地平線”狀態震蕩，維持在600元/噸上下，為鋼鐵行業的降成本立下頭功；但是，由于國內焦炭在限產影響下，焦炭市場供應同樣偏緊，價格高位運行，目前噸鋼的焦炭成本已經比肩鐵礦石。

　　當然，在補短板方面，我國鋼鐵企業還有很多工作要做。第一，要做強技術。雖然中國鋼鐵產量占據全球一半，但鋼鐵工業以量取勝特征明顯，比如，鋼材進出口價格差比較明顯，差距在400美元/噸以上，中國鋼材出口價格一般是進口價格的60%左右。當前，鋼鐵工業正處于從數量增長型開始向質量提升型發展的關鍵時期，促進產業高端領域延伸，未來要提高汽車、造船、海洋工程、先進軌道交通、電力裝備等高端用鋼領域的關鍵品種的研發和產業化，支持行業基礎和關鍵共性技術產業化創新，實現關鍵品種的有效供給，提升產品價值鏈。第二，還要繼續做大規模。目前現存有400多家鋼鐵企業，在寶武合并后，2017年中國前十大鋼鐵企業的集中度（TOP10）仍僅為36%，這些年產業集中度不升反降，在2010年TOP10還為48.6%。日韓歐美等發達國家的行業集中度均在80%以上，行業集中度在很大程度上直接反映出行業的結構是否優化，增加行業的穩定性和競爭力。目前鋼鐵行業的高盈利，本質上是由政府去產能政策形成的，應只是暫時現象，中國鋼鐵企業盈利能力依然很差。在國家層面，希望推動出現世界級鋼鐵企業，其目標在2025年前十大企業產能集中度將達60%-70%，其中包括8000萬噸級的鋼鐵集團三至四家。

　　那么，未來一段時間，鋼鐵行業高利潤還能持續多久？

　　預計鋼鐵行業利潤仍將維持一段時間。去產能、環保限產、規范管理等政策壓制下，壓低了市場有效供給，從而形成鋼鐵產業上下游的市場出清和產能出清，鋼材銷售有保障。國務院強調2018年將再壓減鋼鐵產能3000萬噸。

　　而且，下半年，環保限產將接棒去產能政策，成為壓制鋼鐵產能釋放的最大動因。受到“打贏藍天保衛戰”的要求，京津冀以及周邊城市執行大氣特別排放限值，進行錯峰限產，目前，唐山等地區已經執行限產措施，河北、山東、江蘇等鋼鐵主力大省產量下降，河北省2018年上半年粗鋼產量10970.6萬噸，同比下降5.1%。

　　行業需求是真實存在的，環保政策將導致鋼鐵生產出現區域分化現象。南方地區、西部地區的鋼鐵企業加大馬力生產，將一定程度上填補京津冀地區限制產能所留下的市場空間。例如，2017年廣東、福建、湖南的鋼鐵產量同比分別增長21.6%、24.1%、11.7%，而陜西、新疆增長了28.1%和27.8%，這些地區產能增長較快，成為了拉動全國粗鋼產量增長的主要力量。

　　另一方面，鋼鐵行業銷售的好壞，要靠需求拉動，目前看下游信心尚可。蘭格鋼鐵發布2018年7月份鋼鐵流通業PMI總指數49.4，較上月上升1.2個百分點，蘭格鋼鐵判斷8月份鋼鐵流通市場需求景氣回升，“考慮到今年秋冬季依然可能出臺去年同期的限產限工令，不排除需求會出現提前透支，向3季度集中靠攏釋放的可能”。

　　(本文作者介紹：賽迪智庫副研究員。)