意見領袖 | 中銀研究

　　3月31日，外匯管理局公布了2022年國際收支平衡表全年數據，并公布了2022年中國國際收支報告。可關注點如下：

　　第一，我國經常賬戶順差再創十年來新高，穩健性在全球表現突出。2022年我國經常賬戶順差4019億美元（27177億元人民幣），較2021年增長14%，創2009年以來順差新高；與同期GDP 之比為2.2%。2022年我國經常項目數據表現亮眼得益于貨物貿易，全年貨物貿易順差6686億美元，創歷史新高。這體現了在去年國際形勢復雜升級的大環境下，我國產業鏈供應鏈運行穩健優良，表現出了較強優勢和韌性；且在RCEP等政策支持下，我國貿易伙伴多元共進、遍布全球，為我國外貿增長和經濟增長貢獻了重要力量。此外，在新冠疫情暴發以來，全球多個經常賬戶順差國出現順差規模的較大波動，2022年前三季度，德、日、韓等國經常賬戶順差較2021年分別同比下降了57%、53%和60%。相比之下，我國經常賬戶順差延續了穩健增長，體現了我國穩固的產業鏈供應鏈和優良的貿易結構在全球都具有特色優勢。

　　第二，非儲備金融賬戶為逆差，主要是證券投資項波動加大。2022 年國際形勢錯綜復雜，烏克蘭危機和歐美等發達國家通脹壓力攀升，發達經濟體央行為了對抗通脹啟動“加息潮”，導致新興市場國家短期跨境資金大量流向美國。在此背景下，我國非儲備金融賬戶出現逆差2110億美元，其中一是直接投資延續了305億美元順差，雖然較2021年有所下降，但總體延續了平穩態勢；二是證券投資項逆差較大，逆差2811億美元。主要原因是美元強勢行情和中美利差出現倒掛，吸引大量出于套利或自保等為目的的短期跨境資金流出。其中，我國對外證券投資（資產凈增加）1732 億美元；境外對我國證券投資凈流出（負債凈減少）1079 億美元。步入2023年，隨著我國疫情防控措施優化和經濟顯著回暖，我國短期跨境資金已顯著回流。2023年1-2月，北向資金合計凈流入1511.9億元，其中1月份凈流入超過1400億元，創單月最高記錄。

　　第三，2023年我國經濟穩中向好，對國際收支平衡格局起到重要支撐。展望2023年，外部形勢仍存在不確定性因素，全球依然陷于增長放緩和通脹高位的“滯漲”環境中，我國對外貿易或因此受到外需走弱等影響。但在我國經濟穩健復蘇、總體回升的基調下，經常賬戶將繼續保持合理規模順差，直接投資也將延續順差格局，短期資本凈流出將得到緩和。總的來看，2023年我國跨境資本流動將更加穩健有序，國際收支將保持基本平衡。

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)