文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 姜兆華

　　作為最富爭(zhēng)議的數(shù)字加密貨幣——比特幣，自誕生之日起就備受市場(chǎng)關(guān)注。其市值價(jià)格隨市場(chǎng)行情跌宕起伏，連年上演“過(guò)山車”。繼2月6日，比特幣價(jià)格狂跌70%至6000美元；2月20日，比特幣價(jià)格再度大漲，一躍升至11958美元；僅僅三天時(shí)間，比特幣價(jià)格回落18%，跌破10000美元關(guān)口。比特幣價(jià)格的異常波動(dòng)，讓市場(chǎng)投資者越發(fā)看不明白：比特幣瘋漲狂跌，是炒作還是價(jià)值回歸呢？

　　一、比特幣緣何遭多國(guó)抵制？

　　眾所周知，區(qū)塊鏈作為加密數(shù)字貨幣的底層應(yīng)用技術(shù)，早已受到各國(guó)青睞；但加密數(shù)字貨幣卻遲遲得不到市場(chǎng)首肯。加密數(shù)字貨幣的典型代表——比特幣更是處于風(fēng)口浪尖之上，受到多國(guó)抵制。比特幣為什么會(huì)受到多國(guó)抵制，分析原因不外乎以下三點(diǎn)：

　　一是挑戰(zhàn)法幣權(quán)威。從比特幣交易特征看，比特幣初步具備價(jià)值尺度、交換媒介、一般等價(jià)物等法定貨幣的基本屬性。比特比持有者可在網(wǎng)上資金清算、貨幣自由兌換；盡管發(fā)行量較少，但比特幣的交易影響卻不可小覷。這在很大程度上挑戰(zhàn)了各國(guó)央行法定貨幣權(quán)威，受到多國(guó)政府抵制也是情理之中。

　　二是規(guī)避金融監(jiān)管。由于比特幣采用“去中心化”的區(qū)塊鏈分布式記賬規(guī)則，交易雙方可在加密程序下，自主實(shí)現(xiàn)資金清算、存儲(chǔ)、取款、跨境支付等金融交易。監(jiān)管當(dāng)局對(duì)比特幣交易對(duì)手、交易背景、資金流向等關(guān)鍵要素缺乏有效監(jiān)督，比特幣等數(shù)字加密貨幣很可能淪為地下錢莊的資金通道，為跨境洗錢、黑市交易、經(jīng)濟(jì)制裁提供資金便利。2月20日委內(nèi)瑞拉政府宣布發(fā)行加密數(shù)字貨幣——石油幣，以規(guī)避美國(guó)為首的西方經(jīng)濟(jì)制裁。

　　三是涉嫌傳銷詐騙。互聯(lián)網(wǎng)虛擬交易特點(diǎn)，使得比特幣等數(shù)字貨幣在非法傳銷和網(wǎng)絡(luò)詐騙領(lǐng)域盛行。一些機(jī)構(gòu)自建交易平臺(tái)、虛構(gòu)比特幣項(xiàng)目，對(duì)投資者允諾高利率回報(bào)，借以組織傳銷和非法集資。一旦募集資金到手，再關(guān)閉交易平臺(tái)，卷走投資款項(xiàng)；其斂財(cái)路徑與國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)高管卷款“跑路”如出一轍。本月21日美國(guó)聯(lián)邦政府以涉嫌未經(jīng)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券交易所、欺騙投資者等罪名，拘捕比特幣交易平臺(tái)BitFunder創(chuàng)始人Jon Montro。

　　上述問(wèn)題的存在，嚴(yán)重?cái)_亂所在國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。這是多國(guó)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)比特幣保持觀望、甚至抵制的根本原因。

　　二、比特幣瘋漲狂跌為哪般？

　　入市8年來(lái)，比特幣價(jià)格一路跌跌撞撞，起伏不定。2月5日比特幣價(jià)格腰斬70%，一度跌破6000美元；投資者還沒(méi)回過(guò)神來(lái)，2月20日，比特幣又一鶴沖天達(dá)到11958美元，升幅高達(dá)95%；三天時(shí)間不到，2月23日比特幣價(jià)格再度回落18%跌至9800美元。比特幣猶如坐上“過(guò)上車”一般驚險(xiǎn)刺激。比特幣瘋漲之后為何又出現(xiàn)狂跌，以下因素應(yīng)引起重視：

　　一是資本市場(chǎng)劇變。今年1至2月全球股市經(jīng)歷了一場(chǎng)“生死劫”：道瓊斯指數(shù)從1月26日26616.71的最高點(diǎn)大跌3256.42點(diǎn)，跌幅12.23%；接連影響亞洲股票市場(chǎng)，日經(jīng)指數(shù)從1月23日24132.50的最高點(diǎn)大跌3195.50點(diǎn)，跌幅13.24%；中國(guó)股市也震蕩下行，上證A股指數(shù)從1月29日3587.03最高點(diǎn)大跌524.29點(diǎn)，跌幅14.62%。區(qū)塊鏈企業(yè)和加密數(shù)字貨幣深受其害。同時(shí)受監(jiān)管當(dāng)局對(duì)數(shù)字貨幣審查趨嚴(yán)影響，引發(fā)市場(chǎng)崩盤恐懼情緒，主要數(shù)字貨幣貶值幅度均超過(guò)50%，有的交易者甚至選擇退出加密貨幣市場(chǎng)。

　　二是莊家抄底復(fù)盤。數(shù)字貨幣玩家逢低加倉(cāng)，抄底反彈是推高比特幣價(jià)格的慣用伎倆。近日媒體就曾爆出：有神秘買家豪擲4億美元抄底比特幣，成為比特幣價(jià)格飆漲的主要幕后推手。市場(chǎng)分析認(rèn)為，目前比特幣上漲最主要的推動(dòng)力來(lái)自比特幣莊家和市場(chǎng)投機(jī)者，即加密數(shù)字貨幣交易平臺(tái)及各類民間資本。

　　三是政府監(jiān)管動(dòng)向。各國(guó)政府對(duì)區(qū)塊鏈及比特幣監(jiān)管政策的變化，也是引發(fā)比特幣大幅漲跌的原因之一。從目前情況看，各國(guó)政府對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)意見(jiàn)相對(duì)統(tǒng)一，但對(duì)比特幣等加密數(shù)字貨幣應(yīng)用尚未達(dá)成共識(shí)。此種背景下，任何有關(guān)比特幣監(jiān)管法規(guī)和政策口風(fēng)變化都可能誘發(fā)比特幣漲跌。中國(guó)、俄羅斯等先后宣布比特幣涉嫌非法，引發(fā)比特幣恐慌外逃，市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大跌，跌幅一度超過(guò)50%；近期美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)對(duì)比特幣的監(jiān)管口風(fēng)放松，又加劇了比特幣的強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　三、是炒作還是價(jià)值回歸？

　　比特幣作為區(qū)塊鏈技術(shù)的一種場(chǎng)景應(yīng)用，已經(jīng)異化為資本市場(chǎng)投機(jī)炒作標(biāo)的。其價(jià)格瘋漲狂跌究竟是炒作還是價(jià)值回歸？對(duì)此，市場(chǎng)反映也是莫衷一是。從發(fā)展態(tài)勢(shì)看，比特幣能否立穩(wěn)“江湖”，還有待市場(chǎng)的進(jìn)一步檢驗(yàn)。

　　一是市場(chǎng)行情會(huì)有反復(fù)。短期看，比特幣價(jià)格會(huì)因供求關(guān)系趨緊和增速放緩而出現(xiàn)價(jià)格走高；也可能因投機(jī)者的市場(chǎng)操控出現(xiàn)階段性追高。長(zhǎng)期看，比特幣行情取決于各國(guó)政府對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)、加密數(shù)字貨幣的開(kāi)放程度和監(jiān)管政策變化走向；比特幣價(jià)格會(huì)因各國(guó)監(jiān)管政策的變化出現(xiàn)階段性反復(fù)。

　　二是監(jiān)管從嚴(yán)或是趨勢(shì)。比特幣在加速金融交易自由化、提高效率的同時(shí)，也為各國(guó)政府金融監(jiān)管帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。去年9月，中國(guó)政府率先收緊ICO市場(chǎng)監(jiān)管；美國(guó)和日本等國(guó)先后將比特幣交易機(jī)構(gòu)納入金融監(jiān)管。日本承認(rèn)比特幣為支付手段、德國(guó)認(rèn)可比特幣私有貨幣地位、委內(nèi)瑞拉政府甚至面向全球發(fā)售加密數(shù)字貨幣--“石油幣”。各國(guó)政府對(duì)比特幣等數(shù)字貨幣的開(kāi)放程度雖有差異，但從嚴(yán)監(jiān)管將是大勢(shì)所趨。

　　三是能否立穩(wěn)江湖待考。比特幣等數(shù)字加密貨幣能否真正立穩(wěn)江湖，取得各國(guó)政府的一致認(rèn)可？目前看，前途是光明的，但道路卻仍然充滿曲折。區(qū)塊鏈技術(shù)、加密數(shù)字貨幣是社會(huì)進(jìn)步與科技發(fā)展的一個(gè)標(biāo)志。問(wèn)題的關(guān)鍵是如何發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)，趨利避害，在有效監(jiān)管中實(shí)現(xiàn)效率提升。比特幣的未來(lái)怎樣，還有待市場(chǎng)的進(jìn)一步檢驗(yàn)。

　　(本文作者介紹：中國(guó)海洋大學(xué)MBA、EFP金融理財(cái)管理師，現(xiàn)任某全國(guó)股份制銀行總行零售部門負(fù)責(zé)人。)