文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 李虹含

　　中國股市中相信謠言比相信公告更多，相信漲停敢死隊比相信公募基金更多，相信內幕比相信公平更多，相信陰謀比相信光明更多……

　　一、一再選擇相信公告的傻孩子

　　其實，一再選擇相信謊言的人，也是謊言的制造者。

　　正如A股股民，不斷罵著上市公司的公告騙人，仍然沉溺于這個謊言叢生的市場，寧當韭菜，不肯離去。

　　就像隔壁家可憐的阿婆，兒子嗜賭成性，屢屢參與地下黑賭場，被抓進派出所不知道多少次了，每次出來，兒子總是低頭羞愧說：阿媽，我一定會改的，一定會改的！

　　阿婆總是流著淚喃喃地摸著他的頭說：阿媽相信你，阿媽相信你……

　　中國股民對上市公司“懺悔”的無條件相信，使股民也成了謊言的證人：

　　獐子島公告：扇貝逃走了、扇貝瘦了、扇貝又回來了……

　　樂視網公告：董事長必將回國，董事長已訂機票，董事長肯定要回來的，我們馬上要開盤了……

　　皇臺酒業公告：庫存的100萬瓶酒說沒就沒了……

　　每天都有上市公司公告：此次轉型必將帶來公司更長遠的發展……此次事項尚未獲得監管部門批復，仍存不確定性，請投資者注意風險……

　　上述各支股票的價格基本是跌了又會漲回去，幾個跌停只是漲面浮盈浮虧，有的甚至不跌反漲。

　　不信您去看獐子島的股票，除了2018年2月5日跌停之外，前面幾個業績預告日，也只是小小陰跌。

　　這樣的事情并不新鮮，2002年藍天股份劃定一塊長江水域作為其養殖區，然后，就大膽地在其上市公告中將“游過其養殖區水流部分的甲魚做為其營業額”……

　　即使是過了十六年，當前中國股市，股民可以相信的只有公告里最后一句話：“本公告將以事實真相為準 ，請投資者注意投資風險。”

　　股民們真的注意到了風險，卻發現投資風險“真的”是“真的”，前面的公告事由“真的”都是“假的”。

　　他們集體的表情是：握緊祈禱的雙手盯著大屏幕，望著綠油油一片，他們昨天通過公告已經預料到今天的下跌，卻從來不敢割肉。

　　因為他們依然選擇相信：公司轉型會成功、董事長會回來、扇貝終將長大、庫存的酒小偷還會還回來……

　　所以股價仍然未有崩盤，眾多上市公司在“公告”之后微微下跌，馬上又會因為“公告”再次觸底反彈，好像曾經的利空的“公告”從來沒有發布過。

　　股民們的這種相信，也使他們成為了謊言的制造者，股價仍然會漲，股票還沒有退市，就是他們相信的最好佐證。

　　因為有眾人相信，所以眾多上市公司才會一而再，再而三地拿出一張同樣的紙來糊弄股民。

　　不管是情愿還是不得已，眾多股民已經是上市公司的媽媽，不斷地相信不成器的兒子。

　　孰不知：慈母多敗子。

　　因為有人相信上市公司拙劣的謊言，所以謊言才有市場。

　　二、問題公告不斷上演

　　這一幕自證券市場建立之初已不斷上演。

　　據不完全統計，1991-2017年間，3000余家中國上市公司每年信息披露、公告數量每年約30萬余條，每天都有上千條上市公司公告，其中包括上市公司兼并收購、負債大幅變動、年報扭虧增盈、股權變動、董事及管理層人員變動等能影響公司股票價格變動的事件信息。

　　投資者依據這些信息進行投資決策，尷尬之處在于，這些信息經常自相矛盾，前后不一致，甚至略帶滑稽色彩。

　　且不提：扇貝來來回回獐子島、董事長飛來飛去的樂視。

　　且看下面幾則公告：

　　1、最光明正大的抄襲——科陸電子：我們誤將科陸電子寫成奮達科技。

　　2、最愛國的董事會決議——ST慧球：年度投票決議當中有釣魚島。

　　3、史上最激憤的公告——創興資源：使用武俠貶義詞，小說式的公告。

　　4、最慷慨老板娘——GQY視訊：580萬買老板娘的車。

　　5、最文藝的公告——利亞德：董事長用七言絕句寫公告。

　　不要以為上面的創興資源、利亞德、GQY視訊、科陸股份會因為奇葩的公告而出現股票價格下跌。那你們就太天真太幼稚了！

　　A股的股民們從來都是熱烈追捧任何話題，即使創興資源出現了如此義憤填膺的公告，也擋不住股民們燃燒似火的熱情，創興資源在此公告后的三十余交易日里，股價漲幅達50%。

　　我當然能理解股民，因為股民除了“相信”沒有“不相信”的權利，因為投訴、查詢渠道只有一個：就是上市公司自已的投資者咨詢電話，每家上市公司都有一個證券事務代表，而證券事務代表，必定配備一位聲音甜美、思路清晰、把鬼話說得比人話還好聽“接電話助手”。

　　而他們的臺詞，只有一句，典型的對話如下：

　　股民：“你們公告里說的擇日開盤是啥時候？”

　　證券事務代表：“請以公告為準！”

　　股民：“你們公告里說的業績預增到底是真的還是假的呀？”

　　證券事務代表：“請以公告為準！”

　　股民：“你們公告里說的重組風險到底是真的還是假的呀？”

　　證券事務代表：“請以公告為準！”

　　…………

　　股民：“公告要是可以信，我還電話你干什么？”

　　所以，中國股市中相信謠言比相信公告更多，相信漲停敢死隊比相信公募基金更多，相信內幕比相信公平更多 ，相信陰謀比相信光明更多……

　　目前，上市公司公告信息披露的主要管理規范有：2006年《上市公司信息披露管理辦法》、《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》、2004 年《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定》、2005 年《證券投資者保護基金管理辦法》。

　　上述幾個文件中均規定了上市公司應該加強信息披露，落實對中小投資者的利益保護。

　　但是，信息披露卻幾乎成了股價操縱最光明正大的武器。

　　上市公司在進行信息披露時仍然會選擇性進行信息披露，有意無意間將信息披露與股價結合在一起。

　　特別是，在明知某些信息可能導致股價大幅波動的情況下，仍然延遲披露、或者以滑稽或輕描淡寫的方式披露。

　　就是因為，它知道：股民拿他們沒有辦法。買了就是買了，套的就是你。

　　套住了，你要么割肉，而割肉也只是把這個股票賣給別人，對上市公司來說幾乎沒有任何損失。

　　無論你買或不買，股票總在那里。

　　無論他披露或者不披露，股價波動總在那里。

　　只要有波動，就會有韭菜涌入。

　　三、讓蒙騙股民的上市公司退市，加強投資者教育

　　那么投資者和監管部門真的就無計可施了嗎？

　　投資者因為相信，不忍拋出股票，導致股價依然會從跌到漲，監管部門除了罰款之外，難道不能再多做一些？

　　第一次被人騙，只能說你笨；

　　第二次被人騙，只能說你傻；

　　總是在被人騙，只能說你一廂情愿。

　　如果你要愿意把上市公司當成兒子來寵，他們自然有恃無恐。

　　只要你還仍然愿意去買他們的股票，這些上市公司就還會一而再，再而三地把這些騙人的公告拿出來騙你們。

　　我國有嚴格的遏制市場欺詐的法律，但虛報收益、幕后操縱、隱瞞重大信息等事件仍然不斷發生，中小投資者的權益仍然受到侵害。

　　因而，對中小投資者的保護仍然是一個重大而緊迫的問題。

　　從實際情況上看，中國的投資者教育仍有太長的路要走。

　　例如，ST欣泰退市當日，股價跌至1.25元，仍有大量的散戶資金買入。

　　江銅權證、長虹權證等A股市場最后一批權證，在行權當日已無行權價值。即行權價格高于股價，仍有大量投資都蜂擁買入。

　　后來采訪者問到：“你為什么買入行權價高于股票市價的權證？”

　　投資者反問到：“啥是行權價？啥是市價？股票不是買了就會漲的嗎？”

　　連股票和權證都分不清楚的股民真是讓人恨鐵不成鋼，從統計數據上可以看出，中國投資者對A股金融產品的認知水平停留在初級階段，他們分不清楚貨幣基金、指數基金、交易所交易基金、A股、B股、H股和權證的差別……

　　這使得他們看到不斷跌停的保千里、樂視，甚至是不斷拿同一張紙、同一個理由來蒙騙他們的獐子島，還會不斷拿錢接盤，買入，而后成為股東。

　　他們篤信：股票總會有上漲的一天，就像工商銀行、農業銀行這樣的龐然大物也會有市值的新高。

　　二十多年來，中國上市近四千只A股，退市的也僅藍田股份、欣泰電器寥寥幾只。

　　A股是投資者以證券價格變動產生的價差為主要盈利方式，其判斷依據主要是信息驅動，而信息最直觀的表示就是上市公司公告。

　　面對市場上大量存在的上市公司幕后交易、莊家操縱、編造虛假信息、隱瞞重大事件、延期披露信息等違規行為，處于市場劣勢的中小投資者，在信息披露不充分的情況下，將是受害最深的群體。

　　證券監督管理部門要完善與信息披露相關的法律制度，使上市公司在進行信息披露時有更規范全面的準則可以依據，降低公司自由選擇信息披露方式、方法的可能性，提高信息披露的質量。

　　同時，健全監管體系，提高監管力度，理順政府監管部門與自律監管部門的關系，做到合理分工、職責明確。完善證券的監管基礎建設，加強常規性、持續性的監管。

　　也要，加大違規行為的處罰力度。加大違規行為的處罰力度，為監管結果的解決提供有力保障。

　　對于投資者來說，可憐之人也必有可恨之處，您們也需要加強自我教育。

　　像樂視網、欣泰電器等這樣的公司就不要再碰了。

　　哲學家說：謊言重復一千遍就會變成真理。

　　所以，股民們，你們買編織了一千次謊言的股票，這支股票就真的自以為自已的謊言是真理，開始為所欲為，不把你們的真金白銀當回事了。

　　套的就是你，你不做股東，誰做股東，你不當媽誰當媽？

　　(本文作者介紹：中國人民大學國際貨幣所研究員。)