一季度，債券市場在加快提高資本市場融資效率、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)主體融資成本、強化優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)債券發(fā)行人培育等方面取得積極成效，有效助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。尤其是在提升債券市場服務科技創(chuàng)新能力方面，債券市場不斷完善科創(chuàng)債融資環(huán)境，持續(xù)提升科創(chuàng)債供給與科創(chuàng)企業(yè)對資金需求的匹配性，一季度實體產(chǎn)業(yè)科創(chuàng)債發(fā)行整體放量明顯。

　　一、一季度產(chǎn)業(yè)債新增發(fā)行2.89萬億元，債券市場服務實體經(jīng)濟質(zhì)效進一步提升

　　發(fā)行規(guī)模方面，一季度產(chǎn)業(yè)債總發(fā)行規(guī)模同比增長10.3%，產(chǎn)業(yè)債融資規(guī)模回暖。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度產(chǎn)業(yè)債新發(fā)債券2，782只，其中資產(chǎn)支持證券890只，超短融短融774只，中票544只，公司債211只；總發(fā)行規(guī)模28，949.42億元，同比增長10.3%，凈融資2，601.88億元；新發(fā)產(chǎn)業(yè)債占同期信用債發(fā)行規(guī)模的比重提高至64.33%。從發(fā)行企業(yè)所在行業(yè)來看，非金融企業(yè)新發(fā)產(chǎn)業(yè)債17，159.88億元，同比增加1，834.48億元，非金融企業(yè)新發(fā)產(chǎn)業(yè)債占產(chǎn)業(yè)債的比重進一步提高至約60%；其中，商業(yè)貿(mào)易、有色金屬、鋼鐵、鋼鐵、休閑服務及機械設備等行業(yè)發(fā)行規(guī)模呈大幅增長態(tài)勢，增幅均在50%以上。產(chǎn)業(yè)主體債券融資整體發(fā)行節(jié)奏有所加快，融資需求不斷釋放。

　　發(fā)行利率方面，產(chǎn)業(yè)債發(fā)行利率逐月下降，產(chǎn)業(yè)主體債券融資成本下降明顯。受利率中樞下行影響，產(chǎn)業(yè)債平均發(fā)行利率明顯下移，一季度平均發(fā)行利率2.83%，同比下降58.42bp。分月度看，產(chǎn)業(yè)債發(fā)行利率呈逐月下移趨勢，平均發(fā)行利率由1月的2.95%下降至3月的2.75%。其中，公用事業(yè)、交通運輸、建筑裝飾、化工、汽車、機械設備以及鋼鐵等多個行業(yè)3月新發(fā)信用債平均發(fā)行利率均低于2.7%；房地產(chǎn)企業(yè)3月新發(fā)信用債平均利率為3.16%，處于較高水平，其發(fā)行主要為央國企。分企業(yè)性質(zhì)來看，一季度央國企平均發(fā)行利率2.77%，同比下降62.26bp；民營企業(yè)平均發(fā)行利率3.25%，同比下降34.20bp，央國企債券融資成本降幅更為明顯。

　　發(fā)行主體信用特征方面，中高等級產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行占比進一步提升，低評級主體發(fā)行規(guī)模降幅較大。一季度主體評級為AA+及AAA級的產(chǎn)業(yè)企業(yè)新發(fā)信用債規(guī)模占產(chǎn)業(yè)債的比重已由2023年同期的81.22%進一步提升至87.02%；相比之下，AA及以下等級發(fā)行主體一季度新發(fā)信用債3，756.78億元，同比減少23.78%，低等級產(chǎn)業(yè)主體新發(fā)債大幅縮量。產(chǎn)業(yè)債呈現(xiàn)進一步向優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)集中的趨勢。

　　二、債券市場著力打通科技型企業(yè)直接融資堵點卡點，產(chǎn)業(yè)類主體科創(chuàng)債發(fā)行快速擴容

　　我國債券市場扎根于實體經(jīng)濟，2022年5月上交所及深交所相繼發(fā)布相關配套政策，科技創(chuàng)新公司債券品種正式落地，進一步強化了債券市場對科技創(chuàng)新領域的精準支持和資金直達，旨在有效疏通實體企業(yè)科技創(chuàng)新直接融資的堵點卡點，助力培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　近年來監(jiān)管層面不斷優(yōu)化支持舉措，先后推出多項相關支持政策，不斷釋放制度創(chuàng)新動能，持續(xù)強化資本市場對科技創(chuàng)新企業(yè)的資金支持。包括2022年11月中國證監(jiān)會和國務院國資委聯(lián)合發(fā)布的《關于支持中央企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券的通知》，2023年4月證監(jiān)會印發(fā)的《推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，2023年7月國務院發(fā)布的《關于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》，以及今年4月國務院印發(fā)的《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》和證監(jiān)會發(fā)布的《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》等。多項支持政策精準發(fā)力，推動科創(chuàng)債市場快速擴容。

　　一季度產(chǎn)業(yè)類主體科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)大幅增長趨勢。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，產(chǎn)業(yè)類主體科創(chuàng)債發(fā)行570只（以產(chǎn)業(yè)債債券名稱中含科創(chuàng)債券標識為篩選標準），發(fā)行規(guī)模5，357.89億元，發(fā)行只數(shù)與規(guī)模同比大增；今年一季度，產(chǎn)業(yè)類主體科創(chuàng)債發(fā)行228只，發(fā)行規(guī)模2，181.91億元，發(fā)行只數(shù)和發(fā)行規(guī)模分別同比增加137.5%和143.71%，增幅進一步放大。發(fā)行期限方面，產(chǎn)業(yè)類主體在交易所發(fā)行的中長期科創(chuàng)債券占比同比提升幅度明顯，5年期以上的產(chǎn)業(yè)類企業(yè)科創(chuàng)債債券只數(shù)和債券規(guī)模占比均約為50%，發(fā)行期限的拉長優(yōu)化了科創(chuàng)債結構，更有效地為科技創(chuàng)新企業(yè)提供必要的長期資金支持。

　　科創(chuàng)債發(fā)行結構方面，央國企仍是發(fā)行主力，但民營企業(yè)科創(chuàng)債發(fā)行情況明顯改善。一季度，產(chǎn)業(yè)類主體中，包括地方國有企業(yè)和中央國有企業(yè)在內(nèi)的央國企共發(fā)行科創(chuàng)債185只，發(fā)行科創(chuàng)債規(guī)模1，886.31億元，同比大幅增加了103只和1，089.98億元，占產(chǎn)業(yè)類主體科創(chuàng)債發(fā)行只數(shù)和規(guī)模的比重分別達到81.14%和86.45%。國有企業(yè)仍然是科創(chuàng)債發(fā)行主力，進一步反映了央國企在科技創(chuàng)新方面的主體地位。科創(chuàng)債為央國企堅持科技創(chuàng)新引領發(fā)展、培育新質(zhì)生產(chǎn)力方面提供了重要的融資渠道。同時，民營企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債情況明顯改善。科創(chuàng)債為民營企業(yè)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供資金的力度有所提升。2023年一季度，民營企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債共計12只，科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模78.95億元，其中，交易所科創(chuàng)債發(fā)行主體均為央國企。今年一季度，民營企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債36只，發(fā)行規(guī)模219.6億元，民營企業(yè)科創(chuàng)債發(fā)行只數(shù)和發(fā)行規(guī)模分別增加了24只和140.65億元。資本市場對民營科技型企業(yè)的融資支持力度顯著增強。

　　債券市場作為金融市場的重要組成部分，一方面，在促進實體產(chǎn)業(yè)融資便利化、拓寬融資渠道、降低融資成本等方面發(fā)揮著重要作用；同時，在優(yōu)化科創(chuàng)企業(yè)融資環(huán)境、提升金融供給與科創(chuàng)資金需求匹配性、助力民營科技型企業(yè)發(fā)展等方面，債券市場均取得了積極進展，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力釋放高質(zhì)量發(fā)展新動能提供了堅實支撐。

　　報告聲明

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　　(本文作者介紹：大公國際作為中國國新控股子公司，成立于1994年，擁有獨創(chuàng)的評級方法和評級技術，科研成果豐富。)