民營企業是推進中國式現代化的重要力量，為我國經濟高質量發展提供了有力支撐。改革開放以來，隨著我國經濟體制改革的深入，民營企業經歷了從小到大，從弱到強的發展階段，已成為我國經濟發展中最具競爭力的重要組成部分，成為促進經濟增長、推動科技創新、激發市場活力的重要支柱。目前，我國每10個新開發的產品中，就有8個來自民營企業，每10家高新技術企業中，就有9家是民營企業。民營企業在創新發展中的重要作用日漸突出。

　　一、民營企業科技創新競爭力的提升為經濟高質量發展提供了有力支撐

　　民營經濟發展進入了新階段，科技創新成為民營企業實現轉型升級的關鍵。黨的二十大報告強調，“優化民營企業發展環境，依法保護民營企業產權和企業家權益，促進民營經濟發展壯大”，再次重申“兩個毫不動搖”。2023年7月，《關于促進民營經濟發展壯大的意見》（以下簡稱《意見》）發布。《意見》指出“民營經濟是推動中國式現代化的生力軍，是高質量發展的重要基礎，是推動我國全面建成社會主義現代化強國、實現第二個百年奮斗目標的重要力量”。這些關于民營企業發展的重要論述和重磅政策，明確了新時代民營經濟的新定位，為我國民營經濟的高質量發展指明了方向，推動民營企業加快轉型升級、實現新飛躍。科技是第一生產力，人才是第一資源，創新是第一動力。科技創新成為引領中國式現代化的重要動力。作為推進中國式現代化的生力軍，民營企業只有牢牢抓住科技創新這個“牛鼻子”，提升科技創新能力，才能實現轉型升級、塑造競爭新優勢。

　　民營企業在推動科技創新方面具有很強的發展動能，已成為我國科技創新的主力軍。民營企業是科技創新的直接參與者，也是加快形成新質生產力、增強發展動能的重要組成部分。根據全國工商聯2023年10月發布的《2023研發投入前1000家民營企業創新狀況報告》顯示，民營企業在我國企業總量中的占比已達92.3%，其中，高新技術企業、專精特新中小企業、獨角獸企業是我國民營企業的重要主體，2022年研發投入排名前1000位的民營企業投入的研發費用達到1.24萬億元，占全國研發經費投入的40.14%，占全國企業研發經費支出的51.75%，占比進一步提升；平均研發強度（研發費用/營業收入總額）3.31%，較全國研發經費投入強度高出0.77個百分點。另據工信部統計，截至2023年底，我國已培育1.2萬家專精特新“小巨人”企業，其中95%為民營企業。這些 “小巨人”企業2022年平均研發強度約為6.3%，比同期我國全社會研發經費投入強度高出兩倍。民營企業研發投入不斷增加、創新能力持續提升，是踐行創新驅動發展戰略的生力軍，成為我國經濟發展的有力支撐。

　　二、債券市場支持民營企業科技創新發展的成效與不足

　　近年來，為促進民營經濟發展壯大，金融系統積極行動，持續加強民營企業金融服務，不斷暢通民營企業融資渠道，為民營經濟注入金融活水。2023年7月發布的《意見》提出一系列措施為民營企業紓困；11月，中國人民銀行等八部門聯合印發《關于強化金融支持舉措助力民營經濟發展壯大的通知》，對落實《意見》中有關“完善融資支持政策制度”提出了具體的辦法和措施。一系列密集出臺的政策和支持舉措反映了國家對當前民企融資難、融資貴問題的持續關注。

　　通過深化債券市場改革、完善民企債券融資支持機制，債券市場服務民營企業科技創新質效進一步增強。推出包括科創票據、科創債券、綠色債券、轉型債券等在內多種創新債券品種，發展民營企業信用保護工具，持續拓寬民營企業債券融資方式，提升民營企業融資能力。優化民營企業債券注冊與發行流程，深度促進民營企業在科技創新、綠色低碳等重點領域的融資可得性和便利性。

　　盡管有政策加持，目前民營企業債券融資仍面臨較大的困難和挑戰。從整體融資規模來看，債券市場資源配置仍存在不均衡情況，民營企業發行信用債規模占比仍然處于低位。2023年，民營企業新發信用債規模約7184億元 ，占同期信用債發行規模的3.88%，是同期國有企業信用債發行規模的4.43%。在融資結構方面，受近年來民營企業信用風險頻發、債券市場風險偏好趨同等因素影響，發債主體信用評級整體向中高等級遷移。根據Wind數據顯示，在披露主體信用評級的民營企業信用債中，AAA及AA+級主體占比超過70%，AA及以下等級民營企業債市融資難度較大。尤其是在支持科技創新、綠色低碳發展方面，盡管近兩年科創債、綠色類債券等創新品種市場持續擴容，但發行主體仍以國有企業為主，大部分處于成長期的科技型民營企業較難通過這一途徑獲得融資。2023年，民營企業發行科創債77只、發行規模438億元，分別僅占同期科創債發行總只數的16.63%、發行總規模的11.06%；發行綠色債券47只、發行規模462億元，分別僅占同期綠色債券發行總只數的7.15%、發行總規模的6.02%。

　　三、債券市場進一步支持民營企業科技創新發展

　　在政策和市場的雙重激勵下，債券市場將成為助力民營企業科技創新融資的有效途徑。隨著各項政策和一系列措施的落地落實，民營企業債券融資渠道有望進一步疏通。但改善民營企業債券市場融資困境需多方綜合施策，久久為功，未來仍需從以下幾方面發力。一是加強債務融資工具創新，擴大應用范圍，滿足多樣化融資需求，提升民營企業科技創新融資規模。二是提高債市服務精準度，切實促進金融資源進一步向重點領域民營企業集聚。細化民營企業分類，針對重點領域、不同規模、不同發展階段的民營企業提供差異化債券融資工具，優先支持科技創新、綠色低碳等領域民營企業資金需求，放大政策效應。三是加強債券市場投資端建設，引導投資者科學配置民營企業債券，推進高收益債券市場建設。探索建設與科技型中小民營企業融資特點適配的中國高收益債券市場，將科技型中小企業風險和企業債券利率對應起來，提高市場流動性，構建民營企業科創金融生態，持續激發民營企業創新活力。

　　報告聲明

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　　(本文作者介紹：大公國際作為中國國新控股子公司，成立于1994年，擁有獨創的評級方法和評級技術，科研成果豐富。)