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UTC原油供應鏈管理服務1011:歐佩克減產配額決定背后的深層次原因解析

2022年10月11日16:35      

  UTC原油交易臺提醒:自2022年10月10日起,油價的主要驅動因素將從基本面轉至宏觀面,因美國上市公司將開始陸續(xù)公布第三季度財報,鑒于美國經濟增長正在放緩的客觀事實和美聯(lián)儲加息對于企業(yè)經營持續(xù)帶來的成本壓力,即將到來的三季度財報季,將特別值得關注。

  今年到目前為止,美股的盈利預期表現(xiàn)一直相當?shù)挠袕椥裕绹髽I(yè)在“美聯(lián)儲加息帶來經營成本上升、經濟衰退預期帶來收入下降”的大環(huán)境下能夠繼續(xù)保持盈利多久?實在是令投資者生疑!

  目前,市場普遍預期標準普爾500指數(shù)在第三季度的盈利增長預期為3%,如果兌現(xiàn),這將是自2020 年第三季度以來的最低增長率,而這個預期,將進一步的影響上市企業(yè)管理者的未來經營決策,因為他們將被迫從各個角度去分析宏觀經濟的衰退前景,在這時候,他們內心里都在前所未有的焦慮同一個問題:在“高債務、高通脹、高成本、低收入增長”的大環(huán)境里,為了再次控制通脹,美聯(lián)儲接下來寧愿造成多大的經濟損失?

  UTC原油交易臺監(jiān)測到,在過去幾周,美國標普500指數(shù)的市盈率一直在20年均值15.7附近波動,這也就意味著,截止目前,市場投資者仍在維持的假設是:歌照唱,舞照跳,標普指數(shù)的未來收益仍將實現(xiàn)正常的增長!但美國股市正在面臨的現(xiàn)實是,2022年標普指數(shù)已經下跌了24%,美聯(lián)儲仍在與通脹做斗爭,加息的腳步并未停止,并且美聯(lián)儲正在持續(xù)收水,到2024 年之前,美聯(lián)儲將其證券投資組合的規(guī)模每月減少950億美元是既定的計劃。

  那么嚴峻的問題就來了,在接下來的財報季,美國上市企業(yè)的盈利表現(xiàn)將是什么樣子,對市場帶來的影響是什么?如果美國上市企業(yè)的盈利表現(xiàn)相當強勁,這是否會鼓勵投資者重回市場,從而阻止股指的進一步下跌,甚至帶來反彈?如果股指穩(wěn)了,那么美聯(lián)儲更加可以繼續(xù)穩(wěn)健的實施長達兩年的每月縮減其證券投資組合的收水計劃。為何收水計劃持續(xù)長達兩年?這是美聯(lián)儲為了讓證券投資組合每月減少的幅度足夠的小,這樣美聯(lián)儲可以在相當長的時間里,驅趕市場里某些板塊過剩的貨幣資金,被迫轉往其他實體經濟板塊和債券市場,以實現(xiàn)通脹率回落至2%的長期目標,以緩解固定收益市場正在孳生的流動性危機,又不會同時導致美國股市突然崩盤,因此,目前美聯(lián)儲最重要的事情,仍然是讓股價下跌,并保持持續(xù)穩(wěn)健的下跌。

  那么當前美國市場里哪個板塊的資金是過剩的呢?顯而易見的答案是:能源板塊。上周五,在標普指數(shù)11個行業(yè)板塊中,只有能源板塊的反彈表現(xiàn)最為優(yōu)異,其他板塊仍然處于資金流出的狀態(tài),能源板塊ETF的周度反彈幅度高達13.6%,跑贏了所有其他板塊,回顧歷史,自1999年起至今,能源板塊在一周的時間內跑贏大盤的次數(shù)是非常有限的,僅僅在2000年10月和1999年4月曾經發(fā)生。

  如果從捍衛(wèi)能源板塊資金流出節(jié)奏這個角度來進一步的分析,歐佩克做出深度減產配額的決定,其實質就是在提醒各個產油國:盡管我們是世界上現(xiàn)金流最強大的群體,但是我們正在面臨惡劣的宏觀經濟環(huán)境前景,美聯(lián)儲正在迫使全球市場投資者選擇經濟衰退-原油需求下降的邏輯預期,這可能會帶來過分的油價下跌,進一步的就將會帶來能源行業(yè)的收益前景惡化和資金流出,那將會帶來我們財政稅收的不穩(wěn)定甚至是減少,因此我們必須以捍衛(wèi)油價的方式,來確保能源板塊的資金在未來不要過度的流出。

圖片來源:網絡圖片來源:網絡

  以沙特阿美為例,沙特阿美仍然是世界上市值最大的上市企業(yè)之一,也是地球上儲量和產能最為強大的能源企業(yè),僅這一家公司就擁有60年里可供開采2500億桶的儲量,每天負責了約13%的全球原油供給,同時該公司還是地球上原油開采成本最低的企業(yè),也就是說,盡管沙特阿美開采成本低,產能潛力大,但只有長期油價能保持在80美元以上,該公司才能夠產生最為可觀利潤,沙特阿美才能將其股價穩(wěn)定在一個舒適區(qū)間,該公司產生了長期可觀利潤才能為沙特政府帶來可觀的稅收,才能繼續(xù)支撐沙特政府長期經濟發(fā)展愿景計劃所需的資金,才能為沙特下一屆年輕領導人帶來“減稅”或者“不加稅”的政策選項。由此可見,以沙特為首的歐佩克產油國群體,做出了不惜與美國陷入關系緊張也要捍衛(wèi)油價的政治決定的背后,其實是捍衛(wèi)自身“錢袋子”的長期經濟利益考量,更是在未來全球經濟前景不確定性風險增大的局勢下為了捍衛(wèi)自身政經平穩(wěn)過渡的國家安全戰(zhàn)略舉措。

圖片來源:改編自網絡圖片來源:改編自網絡

  UTC原油交易臺負責人愚公指出:廣大投資者應密切注意沙特阿美和iShares MSCI Saudi Arabia ETF的股價表現(xiàn),沙特阿美一家的市值,就占了沙特阿拉伯全國證券市場體量的80%,同時沙特阿美也是該ETF的最大單一投資者,如果未來二者的股價出現(xiàn)異動,可能會帶來油價更大幅度的波動。

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責任編輯:趙思遠

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