原標題：最快10月！拜登政府將深陷財政懸崖危機

　　來源：華爾街見聞

　　如果國會一直不提高債務上限，可能最快今年秋季，拜登政府就會上臺后首次面臨財政懸崖的威脅。

　　為美國國會提供預算和經濟信息的國會預算辦公室（CBO）最新預計，美國財政部可能在今年10月或者11月用盡所有避免債務上限的手段。

　　CBO的預測展示了拜登政府解決債務上限豁免到期引發問題的最后期限。

　　中泰證券的下圖展示了兩黨政策中心最近的預測，其中可見，在悲觀情形下，假設聯邦支出增長超過預期，或者復蘇放緩且政府收入不足，財政部非常規手段用盡且手頭現金告罄到來的“X日期”則可能會提前至10月。樂觀情形下，假設經濟增長超過預期且9月稅收收入高于預期，“X日期”可能會推遲至12月之后。

　　最早可能8月債務違約

　　特朗普政府時期，美國國會達成暫時不提高債務上限的解決方案，于2019年8月通過《兩黨預算法案》，將債務上限暫停兩年，允許政府在此期間無上限借款。這一債務上限暫停將于今年7月31日到期。

　　美國國債信用較好，風險較低，幾乎不存在因償債能力缺失而導致的違約。但在美國聯邦政府目前背負超過28萬億美元的債務已經高于債務上限時，如果恢復債務上限的法定限制，國會又不能提高債務上限，美國最早可能8月就發生債務技術性違約，財政部難以再通過借款來支付政府運作費用。

　　這也是上月美國財長耶倫發出警告的原因。她當時表示，目前仍處于在疫情打擊后恢復的關鍵時刻，如果國會不采取行動，任由美國發生債務違約，結果是災難性的。

　　國會民主黨人目前還沒有制定任何上調債務上限的計劃，也沒有決定是否要利把債務上限的對策添加到進入批準快車道的預算議案。

　　美國財政恐十天“泄洪”2500億美元

　　為避免債務上限生效后立即發生違約，美國財政部可以采取“非常規措施”，為上調債務上限爭取幾個月時間。其中重要的一種就是，動用財政部現金賬戶TGA中的現金余額向債權人還本付息。

　　市場現在越來越擔心債務上限問題懸而未決給貨幣市場帶來的威脅。

　　華爾街見聞此前文章提到，因為有刻意規避債務上限之嫌，所以財政部在債務上限生效前不能增加TGA賬戶余額，那么只有減少賬戶余額。資金從TGA賬戶流出用以支付各類福利計劃，資金也隨之進入到貨幣市場和銀行體系，創造出大量短期票據的需求，催生隔夜借貸市場的活躍交易，并推低美國短債利率。

　　美國財政部已設定目標，要在7月31日之前將TGA賬戶余額降低至4500億美元。而截至7月16日，TGA賬戶余額還高達6980億美元，也就是說，美國財政部需要在十幾天內“泄洪”高達2500億美元。這意味著，美國短期國債收益率將繼續被壓制在低位。而由于美聯儲6月有過看似變相“加息”的技術性調整，上調了控制政策利率區間上下限的兩大管理利率——超額準備金利率（IOER）和隔夜逆回購利率（ON RRP），美聯儲隔夜逆回購趴在賬上的資金可能突破萬億美元高位。

　　媒體指出，減少TGA余額最有效的方法是進一步縮減美國國債標售的規模。此舉的風險在于，它將激化本已壓制長端收益率的供需失衡，進而威脅美聯儲對關鍵利率指標的掌控。

　　摩根大通的策略師Teresa Ho稱，市場非常不確定美聯儲TGA余額未來的變化路徑，“這是客戶問我們的頭號問題”?？蛻粝胫?，財政部有哪些非常規措施，以及國會將會上調還是再次暫停債務上限，何時會行動。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：楊亞龍