專題：聚焦2024年IMF與世行秋季年會

凱思博投資管理公司創始人、首席投資官鄭方和IMF高級投資官彭建華

　　2024年10月25日，世界貨幣組織對全球經濟作出新的判斷，指出整體經濟態勢穩健，但全球經濟前景仍面臨諸多不確定性，部分地區和行業正面臨增速放緩的潛在風險。圍繞宏觀經濟的變化，投資人也在重新進行研判。凱思博投資官鄭方在接受新浪財經訪談時，詳細闡述了當前全球投資趨勢，并分享了他對全球地緣政治環境對投資的影響。

　　鄭方表示，投資要把握大趨勢，并指出當前最具潛力的投資方向為人工智能（AI）。他將人類的發展劃分為三個階段：第一次是解放腳，人類發明了輪子從而進入農耕時代；第二次是解放手，人類發明了蒸汽機；從而進入了工業時代，第三次是解放大腦，人類發明了芯片從而進入了AI 時代。在經歷了過去三十年芯片解放智商（IQ）的輝煌后，鄭方認為目前AI己經進入了解放情商（EQ） 的新階段。 這是一個需要多年探索的領域，未來發展空間巨大。

　　在被問及當前的投資機會時，鄭方強調英偉達是AI基礎設施建設領域的領導者，其開放架構和軟件生態形成了強大的競爭壁壘，使其在未來五年內有望繼續保持領先。

　　鄭方用加油站比喻英偉達和英特爾的區別。他認為，英特爾主要依賴于CPU的架構，相當于將運輸卡車的油箱做得非常大，一次性加滿油。這種策略的缺點在于，雖然表面上看起來有效率，但卡車由于自重增加而變得不靈活，而且速度受限。此外，這種設計在面對變化時顯得僵化，因為如果運輸路線突然改變，油箱容量的限制會使它失去靈活性。

　　英偉達則采取的是更加靈活的GPU架構設計，將“油箱”做小，但增加了更多的“插頭”，并且通過邀請合作伙伴在沿途建“加油站”（相當于英偉達的加速器），通過專門的軟件管理系統稱為“CUDA”來優化數據處理能力。這樣，當有不同的信息處理需求時，比如圖像處理時，可以通過不同的“加油站”來靈活應對，形成一個生態系統。

　　鄭方指出，英偉達通過其GPU （硬件）+CUDA（軟件）組合創建了一個強大的生態系統，不僅硬件支持多種應用場景，還通過軟件（CUDA庫）進行管理，增強了靈活性和可擴展性。這種生態系統讓用戶和開發者習慣了使用英偉達的技術，使得轉向其他平臺的成本和難度很高，從而建立了競爭壁壘。

　　他還提到，特斯拉則屬于AI應用領域，通過自動駕駛和人形機器人等應用技術改變人們的生活。

　　盡管全球地緣政治局勢復雜，鄭方認為，對優質產品的長期影響有限。他指出，即使制裁會影響市場，企業仍然可以通過其他渠道和供應鏈策略繼續運作，并且這種靈活性使得像英偉達這樣的公司在市場上依然具備競爭力。

　　作為挪威養老金的外部投資人，鄭方還提到了ESG（環境、社會和治理）標準在歐洲投資界的重要性。他表示，歐洲投資者對企業治理的關注逐漸增加，并強調他們對ESG的嚴格標準和對公司行為的要求。

　　作為華爾街最資深的對沖基金管理人之一，鄭方畢業于哈佛大學商學院，任海外華人資產管理協會聯席主席。

　　1993年至2003年間，他曾先后任職于美國紐約洛克菲勒公司，美國摩根大通資產管理公司，及美國紐約利昂資產管理公司等多家華爾街資產管理機構，負責管理上百億人民幣規模的新興市場基金。并于2006年創立了凱思博投資，聚焦AI變革、能源轉型等大趨勢的投資。他也是挪威政府全球養老金的中國操盤手之一。

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責任編輯：王許寧