投資者正準備迎接本周可能導致債市暴跌惡化的關鍵通脹數(shù)據(jù)。

　　美國勞工部周二的報告預計將顯示，盡管年度通脹率進一步下降，但1月份消費者價格三個月來首次加速增長。

　　就在通脹形勢可能發(fā)生逆轉前，1月份就業(yè)數(shù)據(jù)的井噴推動債市持續(xù)重挫。后來，美聯(lián)儲官員們表示通脹之爭尚未結束，央行可能需要更長時間才能實現(xiàn)物價穩(wěn)定。這也會打消通脹率將保持下行趨勢的希望，這一希望上個月引發(fā)美國國債上漲。

　　“存在通脹率下降速度沒有市場預期那樣快的短線風險，”Rockefeller Global Family Office首席投資官Jimmy Chang表示。

　　鑒于CPI料將上升，月度指標大幅上升可能令美債跌勢延續(xù)的風險仍存。互換交易員已將終端基金利率預期調高至接近5.20%，略高于美聯(lián)儲官員在12月會議上設定的中值預測。

　　相比之下，本月早些時候的押注顯示，美聯(lián)儲甚至將無法把政策利率提高到5%。此外，上周利率期權交易的推動因素在于，交易員押注美聯(lián)儲會將利率推升至6%，超過他們去年12月作出5%至5.25%的峰值預測。

　　美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾也作出了謹慎表態(tài)，他上周在華盛頓表示：“如果勞動力市場數(shù)據(jù)繼續(xù)表現(xiàn)強勁或通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)走高，那么很可能我們不得不采取更多行動，加息幅度會超過市場消化的水平。”在另一場演講中，美聯(lián)儲理事Christopher Waller表示：“我準備進行更長時間的斗爭，以使通脹率降至我們的目標。”

　　美國國債因此承壓，兩年期收益率從前一周的低點4.03%攀升至4.5%以上，創(chuàng)下去年11月末以來的最高水平。該基準也較10年期收益率高出約86個基點，創(chuàng)出本輪周期最嚴重的曲線倒掛。這顯示出美聯(lián)儲路徑更激進的前景預計最終將導致經濟停止增長并拉低致通脹率，從而讓長期國債持有人受益。

　　“如果人們看不到CPI持續(xù)改善，那么就業(yè)數(shù)據(jù)就會變得更重要，”百瑞投資多資產業(yè)務全球主管Michael Kelly表示。“CPI仍然重要。我們看到汽油價格上漲，二手車價格上漲，技術調整。”

　　Kelly表示：“全球經濟和近期美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)的堅挺意味著，總體而言，長端收益率的進一步明顯下降現(xiàn)在非常困難。”

　　巴克萊美國經濟學家Pooja Sriram和她的同事們預測，在服務業(yè)依然強勁且商品通脹反彈之際，美國核心通脹率上個月會加速上升。他們上周五上調了聯(lián)邦基金利率預測，預計終端利率將在5.25%-5.5%區(qū)間。美聯(lián)儲目前的區(qū)間為4.5%-4.75%。

　　上周五，密歇根州大學基于調查的指標顯示，未來一年的價格預期從3.9%上升至4.2%，但仍遠低于去年上半年的水平。鮑威爾和其他美聯(lián)儲官員過去一年多次強調通脹預期保持錨定的重要性，因為消費者認為未來價格的上漲可能導致實際通脹水平上升。

　　即使在CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)略好一些的情況下，也不能排除通脹壓力持久存在的可能性，因為勞動力市場緊張局面料將支撐工資的穩(wěn)定上漲。

　　“通脹源自目前看到的勞動力短缺，”而“工資將繼續(xù)上漲，”Ruffer LLP投資總監(jiān)Matt Smith表示。5年期和10年期美國國債通脹保護債券收益率隱含的通脹預期上周升至12月初以來最高水平。Smith表示，Ruffer準備迎接更高的長期盈虧平衡通脹率，因為他們預計美聯(lián)儲最終無法將通脹率降至2%的價格穩(wěn)定目標。

　　除了CPI數(shù)據(jù)外，還有許多美聯(lián)儲官員計劃在本周發(fā)表講話，其中包括美聯(lián)儲理事Michelle Bowman以及紐約聯(lián)儲行長John Williams。

炒股開戶享福利，入金抽188元紅包，100%中獎！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：周唯