能源危機風暴正襲擊歐盟國家，迫使歐洲領(lǐng)導人下場進行干預。然而對投資者來說，這并不都是壞消息。

　　夏季酷熱、俄羅斯天然氣輸送量減少、法國核電站計劃外停運、水電減少的干旱以及限制煤炭輸送的河流水位低等因素的共同作用，將天然氣價格推到了前所未有的水平。它們與電力成本密切相關(guān)，因為燃料往往決定歐洲電力市場的邊際價格，就像在美國一樣。

　　咨詢公司Rystad Energy的分析師法比安·羅寧根（Fabian R?nningen）說：“由于天然氣價格飆升，8月份是歐洲有史以來電力最昂貴的月份?！?。

　　預計成本將在未來幾年保持高位。家庭和企業(yè)受到擠壓，政客們被迫采取行動。

　　摩根大通（JP Morgan）分析師文森特·艾拉爾（Vincent Ayral）表示：“我們已經(jīng)到了什么都不做的地步?！?。

　　歐盟委員會主席烏蘇拉·馮·德萊恩（Ursula von der Leyen）周一表示，目前的市場設(shè)計“不再符合目的。這就是為什么我們……正在進行緊急干預和電力市場的結(jié)構(gòu)性改革?！薄W盟能源部長將于下周舉行會議，商討歐盟如何降低能源價格。

　　歐盟層面的果斷、協(xié)調(diào)行動應有助于避免一系列無休止的反應性國家措施，并減輕無所作為的災難性經(jīng)濟后果。政策行動可能會削減一些歐洲天然氣供應商和公用事業(yè)的利潤；在馮·德萊恩女士發(fā)表講話后的幾天里，這兩個板塊的股價都下跌了約5%，但略有回升。然而，對于大多數(shù)能源密集型行業(yè)，今天極端電價的緩和將帶來一些緩解，并降低深度衰退的風險。

　　短期措施是當前的重點。對結(jié)構(gòu)性市場改革的興趣有所增加，但不能倉促進行。智庫Bruegel的Simone Tagliapietra說：“市場設(shè)計改革通常需要幾年時間。這是一個極其復雜的規(guī)則世界，人們必須非常小心危險的權(quán)衡。”。

　　目前，歐盟短期解決方案的主要目標是在維持綠色投資激勵、維護單一市場和最小化成本的同時，創(chuàng)造安全的負擔得起的電力供應。

　　有大量的選擇，但一份泄露的文件表明了早期的想法：一整套降低需求和限制低邊際成本電源收益的措施，以資助降低家庭和中小型企業(yè)賬單的措施。對于該地區(qū)的一些天然氣供應商和公用事業(yè)公司來說，所謂的超額利潤暴利稅被認為與一攬子計劃不兼容。

　　該計劃還可以使能源密集型企業(yè)，如化工生產(chǎn)商，因減少使用而獲得一些補償。公用事業(yè)將受到收益上限的打擊，但如果該水平設(shè)置得足夠高，只會過濾掉發(fā)電廠初始投資案例中未包含的極端價格，則不必是一場災難。

　　高上限加上價格下限也可以降低波動性，從而提高公用事業(yè)公司的額外杠桿能力或?qū)⑵滟Y產(chǎn)分包出去。投資者可能害怕市場干預，但在這些極端情況下，政客們別無選擇，只能采取行動。協(xié)調(diào)、深思熟慮的行動不一定都是壞事。

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責任編輯：周唯