轉(zhuǎn)自：中國證券報(bào)

　　4月20日，半導(dǎo)體板塊收漲，佰維存儲、寒武紀(jì)-U等個(gè)股尾盤漲停，北方華創(chuàng)、金海通多只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)階段新高。主力凈流入半導(dǎo)體板塊超過9億元。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日收盤，年初以來申萬二級行業(yè)半導(dǎo)體漲幅超過20%，其中，20日漲幅超過11%。金海通、江波龍、聯(lián)動(dòng)科技等個(gè)股年初至今漲幅超過80%。

　　半導(dǎo)體板塊強(qiáng)勢上漲，年初熱議的半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)要來了嗎？

　　業(yè)績超預(yù)期刺激上漲

　　4月20日，半導(dǎo)體板塊收漲，佰維存儲、寒武紀(jì)-U等多只產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股尾盤漲停，漲幅達(dá)20%，當(dāng)天主力凈流入分別超1億元、3億元。北方華創(chuàng)股價(jià)盤中創(chuàng)近一年新高，金海通股價(jià)盤中創(chuàng)歷史新高。截至收盤，半導(dǎo)體板塊主力凈流入超過9億元，在申萬二級行業(yè)中排名第6。

　　半導(dǎo)體行情的強(qiáng)勢上攻，引起市場對半導(dǎo)體周期拐點(diǎn)的關(guān)注，此前不少基金經(jīng)理發(fā)表觀點(diǎn)稱，半導(dǎo)體有望在二季度或下半年迎來周期拐點(diǎn)。3月29日以來半導(dǎo)體板塊的七連陽，是否意味著拐點(diǎn)在即？

　　華南多位公募基金經(jīng)理認(rèn)為，拐點(diǎn)可能還沒有真正到來，最近的上漲是因?yàn)椴糠职雽?dǎo)體設(shè)備龍頭公司業(yè)績超預(yù)期，以及AI行情的拉動(dòng)，極大逆轉(zhuǎn)了市場的悲觀情緒。

　　數(shù)據(jù)顯示，最近披露財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的北方華創(chuàng)、拓荊科技等多只個(gè)股實(shí)現(xiàn)凈利潤同比正增長。北方華創(chuàng)2023年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，公司2023年一季度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤比上年同期增長221.82%至260.44%。拓荊科技2022年末歸屬于上市公司股東的凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比增長438.09%。

　　全倉半導(dǎo)體基金數(shù)量驟增

　　日前，在半導(dǎo)體板塊的強(qiáng)勢上漲帶動(dòng)下，多只相關(guān)基金漲幅一度超過8%，不乏有基金凈值屢創(chuàng)歷史新高。而在這些演繹“極致”上漲行情的基金中，不少基金2022年末前十大重倉股全是半導(dǎo)體個(gè)股。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，名稱中含有“半導(dǎo)體”、“芯片”的已成立基金數(shù)量超過30只（不同份額合并計(jì)算），合計(jì)基金規(guī)模超過800億元。華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備ETF、國泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF等基金規(guī)模均超過100億元。

　　從基金成立時(shí)間來看，上述基金中，半數(shù)以上基金成立于2021年及之后。此外，還有相當(dāng)一部分名稱不含“半導(dǎo)體”、“芯片”的基金全倉半導(dǎo)體個(gè)股。例如，主打半導(dǎo)體的蔡嵩松在管的諾安成長混合等多只產(chǎn)品，以及日前凈值漲幅突出的東方人工智能主題混合、南方信息創(chuàng)新混合等。有公募人士感慨道：“以前全倉半導(dǎo)體的產(chǎn)品數(shù)量還是個(gè)位數(shù)，這兩年多了好多。”

　　在前期的半導(dǎo)體板塊上漲過程中，中國證券報(bào)記者了解到，有部分基金選擇適度減倉，進(jìn)行波段性操作，以適應(yīng)半導(dǎo)體板塊的大波動(dòng)行情，在長期大趨勢中把握階段性投資機(jī)會。

　　看好的細(xì)分領(lǐng)域略顯分歧

　　對于半導(dǎo)體板塊后續(xù)走勢，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，雖然拐點(diǎn)尚未真正到來，但從長期來看，半導(dǎo)體行業(yè)成長空間可期。不過，在細(xì)分領(lǐng)域投資上，基金經(jīng)理之間的側(cè)重方向略顯分歧。

　　諾安基金科技組基金經(jīng)理劉慧影認(rèn)為，站在產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展的角度來看，芯片的自主可控或仍然是未來長期的高景氣度賽道，短期擾動(dòng)不會影響長期增速。2023年全面看好整個(gè)半導(dǎo)體板塊，從半導(dǎo)體自主可控為主的設(shè)備材料EDA板塊，到下游需求為主的芯片設(shè)計(jì)都會有非常好的機(jī)會。

　　創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票發(fā)起基金經(jīng)理劉揚(yáng)認(rèn)為，芯片設(shè)計(jì)板塊有望在2023年迎來爆發(fā)，將全年聚焦代表算力的數(shù)字芯片設(shè)計(jì)類公司。去年二季度以來，芯片設(shè)計(jì)進(jìn)入快速去庫存階段，四季度數(shù)字芯片PE估值明顯低于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體估值水平，估值性價(jià)比較高。加上創(chuàng)新蓄能往往最先帶動(dòng)的是數(shù)字芯片，數(shù)字芯片作為輕資產(chǎn)行業(yè)，研發(fā)投入等成本多在前期，后期一旦銷量上升，利潤將迎來快速爆發(fā)。

　　金信穩(wěn)健策略靈活配置混合基金經(jīng)理孔學(xué)兵認(rèn)為，能夠穿越周期波動(dòng)的更多來自高研發(fā)驅(qū)動(dòng)技術(shù)突破、擁抱自主可控機(jī)遇的晶圓前道環(huán)節(jié)（關(guān)鍵設(shè)備和零部件、材料等），這是半導(dǎo)體長期投資的靈魂與核心。他認(rèn)為，目前處于高端制造金字塔尖的半導(dǎo)體晶圓制造環(huán)節(jié)，遠(yuǎn)未體現(xiàn)出其應(yīng)有價(jià)值，長期勝率很高。

　　長城久嘉創(chuàng)新成長混合基金經(jīng)理尤國粱認(rèn)為，細(xì)分來看，半導(dǎo)體行業(yè)上游的核心成長邏輯是自主可控的持續(xù)提升，因此自主可控需求迫切的環(huán)節(jié)，未來的長期增長空間與確定性較高，這主要包括設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)上游的電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化軟件，制造環(huán)節(jié)上游的部分設(shè)備、材料及設(shè)備零部件等。行業(yè)下游來看，汽車智能化與國防信息化是增長相對確定的方向，一些公司從全年業(yè)績展望來看，具有不錯(cuò)的性價(jià)比。

　　鵬華國證半導(dǎo)體芯片ETF基金經(jīng)理羅英宇認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈正處于供給側(cè)收縮匹配需求端，進(jìn)一步壓縮產(chǎn)業(yè)鏈庫存的時(shí)期，價(jià)格下行壓力逐步減輕，行業(yè)有望迎來庫存加速出清，營收和利潤迎來拐點(diǎn)。

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責(zé)任編輯：張恒星 SF142