來(lái)源丨華夏時(shí)報(bào)

　　年初以來(lái)，《資管新規(guī)》正式落地打破銀行“剛兌”，疊加股債雙殺的環(huán)境，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動(dòng)，“破凈”現(xiàn)象屢現(xiàn)。

　　然而進(jìn)入5月，隨著債市回暖，部分銀行理財(cái)凈值開(kāi)始上漲。6月6日，中信證券發(fā)布報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022年5月底理財(cái)產(chǎn)品破凈數(shù)量為1248只，較4月底大幅減少668只。

　　這在一定程度上助推了相關(guān)產(chǎn)品成立以來(lái)的年化收益率修復(fù)。長(zhǎng)期而言，銀行理財(cái)?shù)闹饕a(chǎn)品可以為投資者提供穩(wěn)健的收益。但分析人士也提醒投資者，短期年化收益率并非實(shí)際收益率，不要盲目投資。后續(xù)能否維持還難以判斷。

　　中信證券固定收益首席分析師明明表示，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值全面回升是之前受到各類不利消息影響導(dǎo)致凈值大幅回撤的超跌反彈，未來(lái)走勢(shì)如何還要根據(jù)權(quán)益和固收市場(chǎng)的情況來(lái)判斷。

　　部分理財(cái)產(chǎn)品收益率短期反彈

　　“總算回本了。”一名投資人對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，去年10月，他購(gòu)買的招睿卓遠(yuǎn)月開(kāi)產(chǎn)品此前一直處于虧損狀態(tài)，但近一個(gè)月收益率明顯回升，6月初贖回時(shí)累計(jì)收益已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　“5萬(wàn)本金，收益只有170塊，還不如定期存款。不過(guò)能回本就很不錯(cuò)了。”上述投資人說(shuō)道。

　　進(jìn)入五月，理財(cái)產(chǎn)品收益率在經(jīng)歷了開(kāi)年以來(lái)的震蕩回撤之后，逐漸迎來(lái)修復(fù)反彈。

　　6月6日，中信證券發(fā)布報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2022年5月，銀行固收+理財(cái)產(chǎn)品在5月的收益率同樣大幅回暖，帶動(dòng)產(chǎn)品凈值回升，2022年5月底理財(cái)產(chǎn)品破凈數(shù)量?jī)H為1248只，較4月底大幅減少668只。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)報(bào)告亦顯示本輪回暖行情的情況：進(jìn)入5月，銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)突然“飆漲”，整體上近一月年化收益率在4%以上，國(guó)有大行多只理財(cái)產(chǎn)品近一月年化收益率甚至超過(guò)10%。

　　以工銀理財(cái)在售產(chǎn)品為例，R2中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中，包括“核心優(yōu)選固定收益類1年定期開(kāi)放凈值型產(chǎn)品”、“鑫尊利365天持盈固收增強(qiáng)開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品”等在內(nèi)近一月年化收益率均在4%以上。

　　與此同時(shí)，截至6月8日，《華夏時(shí)報(bào)》記者在工行銀行APP中了解到，工銀理財(cái)在售的R3中風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品里，近一月年化收益率達(dá)10%以上的產(chǎn)品有35只。

　　以兩全其美365天持盈混合類開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品最近一個(gè)月（2022年5月6日至6月6日）年化收益率達(dá)18.4%，而最近三個(gè)月年化收益率為2.09%，最近一年收益率為-1.11%。

　　另外一款“全鑫權(quán)益”兩全其美系列開(kāi)放凈值型產(chǎn)品，該產(chǎn)品最近一個(gè)月（2022年4月26日至5月31日）的年化收益率高達(dá)28.11%。但其最近六個(gè)月年化收益為-12.74%，最近一年收益為-4.84%。

　　另一位投資人向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，此前買入該款產(chǎn)品后一路虧損。“天天跌得跟股票一樣慘。”

　　中泰證券表示，本次理財(cái)產(chǎn)品凈值“跳升”的主要原因是銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕與債券市場(chǎng)回暖。

　　具體而言，1年期、3年期中短期票據(jù)的到期收益率，距離3月底階段性高點(diǎn)已經(jīng)分別下行37BP和30BP，相比之下十年期國(guó)債到期收益率和3月底相比基本處于同一水平。寬松政策持續(xù)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)債市的樂(lè)觀情緒升溫，債券前期的資本利得（浮盈）得到短時(shí)釋放。

　　此外，值得注意的是，2022年《資管新規(guī)》正式實(shí)施，銀行理財(cái)產(chǎn)品完成凈值化轉(zhuǎn)型，同時(shí)也更真實(shí)、客觀地反映出所投資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益水平。

　　以前的理財(cái)產(chǎn)品不披露凈值，客戶看不到產(chǎn)品凈值變化情況。且在資管新規(guī)前，銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)債券估值大多采用“攤余成本法”，可以在剩余期限內(nèi)把風(fēng)險(xiǎn)和收益“平均分?jǐn)偟矫恳惶臁保沟脙糁悼雌饋?lái)十分平滑。

　　如今，銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)完全凈值化，大部分產(chǎn)品必須采用“市值法”進(jìn)行估值，凈值需及時(shí)、真實(shí)地反映市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響，因而看起來(lái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)變得更大了。

　　中銀理財(cái)方面曾提醒，不論是近期收益飆升還是短期賬面的浮虧，都不能代表產(chǎn)品最終的收益率，投資者應(yīng)理性看待產(chǎn)品的短期凈值波動(dòng)，聚焦長(zhǎng)期視角。

　　市場(chǎng)回暖或?qū)⒁徊ㄈ?/font>

　　雖然銀行理財(cái)收益率短期內(nèi)回暖。但對(duì)于后期產(chǎn)品能否保持收益高漲的態(tài)勢(shì)，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士保持較謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　在明明看來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值全面回升是之前受到各類不利消息影響導(dǎo)致凈值大幅回撤的超跌反彈，未來(lái)走勢(shì)如何還要根據(jù)權(quán)益和固收市場(chǎng)的情況來(lái)判斷，而且銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，更傾向于獲得穩(wěn)健收益，因此收益持續(xù)高漲的可能性不大。

　　在債市方面，明明認(rèn)為，當(dāng)前支撐債市走強(qiáng)的資金面在6月將面臨較大的挑戰(zhàn)，政府債的集中發(fā)行可能會(huì)對(duì)固收類資產(chǎn)的定價(jià)造成一定沖擊，從而使得部分產(chǎn)品收益承壓。

　　在股市方面，一位華南銀行理財(cái)子人士認(rèn)為單邊走勢(shì)難確定，一方面是疫情和外圍環(huán)境，包括全球糧食危機(jī)、美國(guó)加息政策等，仍存在反復(fù)和不確定性；其次是穩(wěn)增長(zhǎng)政策在落地發(fā)力過(guò)程，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和股市反彈的基礎(chǔ)仍需牢固，市場(chǎng)區(qū)間震蕩將影響權(quán)益產(chǎn)品收益率。

　　“市場(chǎng)磨底通常一波三折，不會(huì)一蹴而就，故而權(quán)益資產(chǎn)短期內(nèi)大概率仍會(huì)向下調(diào)整磨底，帶動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益率下行。”星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言薛洪言表示，不過(guò)從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于A股處于底部位置，中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)確定，此時(shí)買入配置權(quán)益資產(chǎn)的“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品，中長(zhǎng)期持有有望獲得不錯(cuò)的收益。

　　可以看到，長(zhǎng)期而言銀行理財(cái)?shù)闹饕a(chǎn)品可以為投資者提供穩(wěn)健的收益。特別是受新冠疫情沖擊的影響，居民財(cái)富面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)，加上全球資產(chǎn)進(jìn)入高波動(dòng)低收益的階段，家庭資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好有明顯下降。

　　中郵理財(cái)副總經(jīng)理王慶華曾提到，家庭對(duì)財(cái)富管理的安全性要求不斷提升，收益穩(wěn)定、安全可靠的產(chǎn)品受歡迎程度提高。這也要求資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在投資方面要以安全性為基本要求，為客戶提供更加穩(wěn)健的收益。

　　易觀高級(jí)分析師蘇筱芮曾對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，較低風(fēng)險(xiǎn)屬性的理財(cái)產(chǎn)品，在近期股票市場(chǎng)波動(dòng)的情況下會(huì)迎來(lái)更多外部選擇。產(chǎn)品在同類中的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)擁有優(yōu)勢(shì)，會(huì)受到投資者青睞。

　　工銀理財(cái)投研團(tuán)隊(duì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，相比其他類型資管產(chǎn)品，銀行理財(cái)產(chǎn)品具有穩(wěn)健屬性，產(chǎn)品多以絕對(duì)收益策略為主，通過(guò)固定收益類資產(chǎn)打底，在運(yùn)作穩(wěn)健的前提下運(yùn)用多策略增厚收益。

　　上述負(fù)責(zé)人談到，同時(shí)，銀行理財(cái)具有普惠屬性，起購(gòu)門檻極低，且產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)主要以中低風(fēng)險(xiǎn)為主，深度契合絕大多數(shù)理財(cái)客群的風(fēng)險(xiǎn)偏好。此外，銀行理財(cái)產(chǎn)品品類齊全，各理財(cái)公司均打造了策略豐富的多元化產(chǎn)品體系。

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責(zé)任編輯：余坤航