慢就是快，快就是慢。這句在投資上似乎相悖的話，近期又得到了驗(yàn)證。

進(jìn)入2022年以來，隨著全球市場的劇烈調(diào)整，很多投資人驀然發(fā)現(xiàn)，前幾年如日中天的“科技股女神”木頭姐，近期已經(jīng)被股神巴菲特悄然超越。

從2020年以來的業(yè)績表現(xiàn)看，截至今年2月18日，股神巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋（BRK_A）上漲了39.07%，木頭姐（Catherine Wood）的旗艦產(chǎn)品Ark Innovation ETF上漲了32.63%。

具體走勢如下圖：

巴菲特超越木頭姐

木頭姐何許人也？這個(gè)聲稱“只投資顛覆性創(chuàng)新”的投資人，在2020年因大舉押注特拉斯汽車等科技股一戰(zhàn)成名，全年收益率超過150%，受到全球投資者的關(guān)注。

與之相對(duì)應(yīng)的是，股神巴菲特2020年表現(xiàn)“乏味”，全年收益率僅有兩個(gè)多百分點(diǎn)。

不過，從2021年以來，木頭姐和巴菲特的業(yè)績表現(xiàn)迥異。木頭姐的旗艦基金在短暫沖高后調(diào)頭向下，同最高點(diǎn)相比，如今已經(jīng)處于腰斬狀態(tài)；“股神”巴菲特則穩(wěn)步向上，2021年以來股價(jià)上漲了35%左右。

漲跌的相向而行，讓巴菲特超越了木頭姐。

在短短兩年多時(shí)間內(nèi)，一度豪賺兩倍多風(fēng)頭很勁的木頭姐，被看似“乏味”的巴菲特超越了，還是讓很多投資人為之震驚。

在木頭姐創(chuàng)立的ARK Invest公司的官網(wǎng)上，首頁就是投資理念：我們只投資顛覆性創(chuàng)新的公司。

對(duì)于股神巴菲特來說，他更愿意投資不被世界顛覆的公司，時(shí)時(shí)不忘護(hù)城河。在《成為沃倫·巴菲特》的那部傳奇紀(jì)錄片里，面對(duì)“在投資中最看重哪項(xiàng)指標(biāo)”的問題，巴菲特脫口而出：我會(huì)尋找周圍有護(hù)城河的公司。

誰說站在光里的才是英雄？

在陳奕迅去年底推出的新歌《孤勇者》里，歌頌了孤身走暗巷的孤勇者。

去嗎？去啊！以最卑微的夢

戰(zhàn)嗎？戰(zhàn)啊！以最孤高的夢

致那黑夜中的嗚咽與怒吼

誰說站在光里的才算英雄

這種激昂的歌聲，讓人為之振奮。

對(duì)于很多投資者來說，更愿意追捧短期業(yè)績，但卻缺乏對(duì)投資標(biāo)的的基本理解。過于聚焦當(dāng)下，必然會(huì)失去對(duì)長遠(yuǎn)格局的思考，站在光里的投資人，也未必是他們所期盼的英雄。

事實(shí)上，對(duì)于“木頭姐”式的投資，更需要聚焦長遠(yuǎn)的眼光和勇氣。聚焦于顛覆式創(chuàng)新的公司，更需要對(duì)未來世界的認(rèn)知，從過往歷史看，僅有少數(shù)人有洞見未來的眼光。即使有少數(shù)人看對(duì)了未來，其過程的曲折也未必能夠預(yù)料得到。

很多投資者只憧憬于輝煌的前景，但卻忽略了復(fù)雜的過程。如果時(shí)光可以倒流的話，回到兩年前的起點(diǎn)，相信很多人還是會(huì)選擇木頭姐，因?yàn)樗峁┝藵撛诟呤找娴臋C(jī)會(huì)，在高波動(dòng)行情中，很多投資者相信自己能夠低買高賣，事實(shí)上他們并不具備擇時(shí)能力，更多是看到高收益之后才沖進(jìn)去的，對(duì)于巴菲特式的緩慢上行缺乏必要的耐心。

在投資世界，被短期業(yè)績光環(huán)環(huán)繞的，未必是英雄。

需要說明的是，如果拉長周期看，即使過去一年來木頭姐的旗艦基金大幅下跌，但從2015年至今的業(yè)績表現(xiàn)依然遠(yuǎn)勝巴菲特。從2015年3月底至今，木頭姐執(zhí)掌的Ark Innovation ETF的漲幅約為2.4倍，巴菲特掌舵的BRK_A同期漲幅尚不足1.2倍。

但從現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)看，更多人是在看到木頭姐輝煌業(yè)績之后才追了進(jìn)去。從木頭姐的公開言論看，不管市場如何漲跌，對(duì)科技創(chuàng)新股都永遠(yuǎn)看好，股市漲了會(huì)興奮，股市跌了認(rèn)為獲利機(jī)會(huì)更大。

在2020年底的市場高點(diǎn)，站在耀眼業(yè)績下的木頭姐放出豪言，在未來五年內(nèi)要賺三倍。從那時(shí)至今，她的旗艦基金已經(jīng)處于腰斬狀態(tài)。

投資者何去何從？

巴菲特和木頭姐過去兩年來的業(yè)績交匯，在中國基金圈里，同樣的故事也在上演。

過去幾年來，重倉押注高景氣賽道的基金經(jīng)理，同樣取得了非常搶眼的短期業(yè)績表現(xiàn)，但在行業(yè)景氣退卻之后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)，一些更重視傳統(tǒng)價(jià)值的基金，正在后來居上。

以銀華富裕主題基金為例，該基金押注食品飲料和醫(yī)美等高景氣賽道，在過去幾年里風(fēng)頭甚勁，一度取得了非常搶眼的業(yè)績回報(bào)，但從去年下半年以來開始跌跌不休。從2020年至今，總回報(bào)已經(jīng)滑落至不足55%。

類似的還有廣發(fā)科技先鋒基金，頂著2020年年度冠軍基金經(jīng)理的光環(huán)，2021年1月募集時(shí)，廣發(fā)科技先鋒備受追捧，但從凈值線走勢看，從去年下半年以來震蕩下行，其成立以來的總回報(bào)降至31%。諾安成長混合基金，盡管階段性表現(xiàn)或許搶眼，但自2020年至今總回報(bào)已經(jīng)不足45%。

與之相對(duì)應(yīng)的是，部分行穩(wěn)致遠(yuǎn)的基金經(jīng)理，基金凈值穩(wěn)步向上。以大成基金的徐彥為例，他管理的大成睿享基金，過去兩年多來穩(wěn)步向上，從2019年年底底成立至今，總回報(bào)超過了53%。從該基金凈值線看，穩(wěn)步向上更容易讓投資者真正賺到錢。

如果對(duì)上述三只業(yè)績殊途同歸的基金對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，盡管大成睿享基金更容易讓投資者賺到錢，其規(guī)模和成立時(shí)比卻大幅縮水，另外三只高波動(dòng)的基金，規(guī)模反而實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長。這也是讓人扼腕的地方，也是追漲殺跌的人性演繹的結(jié)果。

對(duì)于很多投資者來說，在買入時(shí)往往選擇短期內(nèi)表現(xiàn)搶眼的基金，他們只看到了凈值飆升的驚艷，卻很少關(guān)注業(yè)績驚艷背后的原因。在潮水上升的時(shí)候，流量基金享受了戴維斯雙擊的璀璨；當(dāng)潮水退去的時(shí)候，就會(huì)面臨戴維斯雙殺的尷尬。受追漲殺跌驅(qū)使，大多數(shù)投資者很難賺到錢。

陽光底下沒有新鮮事。打造所謂“流量基金”的結(jié)果，最終結(jié)果一定是基金經(jīng)理豪賭，基金投資者用真金白銀買單。

編輯：吳曉婧

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