來源：國際金融報
上市券商首批三季報出爐，業績表現分化，呈現“冷熱不均”的態勢。今年以來，上市券商業績持續增厚，二級市場行情表現卻未能同步匹配。
今年三季度，A股連續49個交易日破萬億元，交易情緒高漲。市場認為券商作為直接受益者，也應賺得盆滿缽滿。
上市券商首批三季報出爐，業績表現分化，呈現“冷熱不均”的態勢。其中，華林證券第三季度營收、凈利雙降，招商證券單季凈利下滑；方正證券、國元證券、浙商證券、東北證券等多數券商實現營收、凈利雙增，部分增幅超50%。
今年以來，上市券商業績持續增厚，二級市場行情表現卻未能同步匹配。Wind券商指數年初至今下跌超8%，大部分券商股出現不同程度下跌。機構對券商板塊的后續行情走勢持積極態度，認為板塊估值仍處于相對低位，具有相對顯著的配置價值。
這些券商業績“爆冷”
第三季度的A股，可謂氣勢如虹，交易情緒高漲。
從成交額來看，7月以來，A股成交額持續增長，從7月21日起連續49個交易日破萬億元，刷新歷史記錄；第三季度合計成交83萬億元，日均成交1.3萬億元。
得益于A股第三季度的“神勇發揮”，今年前三季度，A股成交超190萬億元，日均成交亦破萬億，達1.04萬億元。
10月22日，財政部公布2021年前三季度財政收支情況。其中，1至9月，證券交易印花稅2302億元，同比增長40%。
依托交易情緒高度活躍，市場認為券商作為直接受益者，也應賺得盆滿缽滿。近期，上市券商首批三季報出爐，卻有部分出現業績“爆冷”的情況。
10月22日晚間，華林證券交出上市券商首份三季報。今年前三季度，華林證券實現營業收入10.64億元，同比下滑7.67%；實現凈利潤4.81億元，同比下滑27.2%。
受業績“雙降”消息的影響，10月25日華林證券股價重挫超8%，股價創出自2019年5月底以來的新低。
究其原因，在于其單季度業績未達預期。今年第三季度，華林證券實現營業收入2.86億元，同比下滑50.54%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6843.57萬元，同比下滑81.8%。其中，前三季度累計投資虧損7000多萬，同比下降超過150%。
凈利單季下滑的券商不止一家。招商證券公布的三季報數據顯示，公司第三季度實現營業收入74.41億元，同比增長16.18%；第三季度凈利潤27.57億元，同比下降6.18%。
多數券商實現業績雙升
截至目前，上市券商已有華林證券、招商證券、方正證券、國元證券、浙商證券、東北證券6家披露三季報或業績快報。除上述兩家券商，多數券商業績實現營收凈利的雙增長。
國元證券三季報顯示，公司前三季度實現營業收入37.08億元，歸母凈利為13.26億元，同比分別增長4.96%和22.74%。
東北證券前三季度營業收入為50.8億元，同比增長0.05%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.15億元，同比增長24.97%。
有券商業績增長超50%。浙商證券業績快報顯示，今年前三季度實現營業收入120.79億元，同比增長70.33%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤15.88億元，同比增長54.56%，其中，投資銀行業務、信用業務、經紀業務、期貨業務收入同比增幅較大。
業績增長與行情密不可分。方正證券前三季度實現營業收入64.59億元，同比增長12.82%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.28億元，同比增長30.08%。公司表示，收入增長主要是受到本期行情與子公司業績增長等因素影響。
各分項業務有據可查的券商中，經紀業務收入受益行情影響較為顯著。
前三季度，招商證券手續費及傭金凈收入87.34億元。其中，前三季度經紀業務手續費凈收入60.02億元，同比增長近20%，收入貢獻占比近70%；而資產管理業務手續費、投資銀行業務手續費則雙雙同比下滑。
國泰君安證券非銀團隊表示，受益于市場交投活躍度提升，今年前三個季度，行業景氣推動各項業務穩健增長，預計上市券商盈利能力繼續提升。從各項業務收入對營收增長貢獻度看，預計經紀及財富管理業務對調整后營業收入增長的貢獻度最大，為40.49%。
板塊估值處于相對低位
今年以來，上市券商業績持續增厚，二級市場行情表現卻未能同步匹配。
Wind券商指數年初至今下跌超8%，僅部分個股實現正向增長，大部分券商股皆出現不同程度下跌。其中，中銀證券、中泰證券、國聯證券等多只個股跌幅超40%。
不過，第三季度的板塊表現較為亮眼。非銀金融行業9月跑贏市場，在28個申萬一級行業指數中位列第8位。非銀金融二級子行業指數中，證券板塊上漲2.6%。
在業績向好的前提下，對券商板塊的后續行情走勢，機構依然給予樂觀估計。
財信證券分析師劉敏表示，鑒于設立北交所及萬億成交量等方面的催化因素，考慮到10月為三季報密集披露期，預計證券行業整體業績將有較好表現，且證券行業整體估值較低，維持行業“領先大市”評級。
東吳證券非銀團隊認為，當前券商板塊估值仍處于相對低位，具有相對顯著的配置價值，龍頭券商當前估值較低且長期阿爾法優勢顯著。此外，權益市場黃金發展下，基金公司保持高增長，“含基量”較高的券商擁有較高的業績彈性，而投顧業務處于從零到一的階段，中小券商也更容易實現彎道超車。
“隨著重資產業務在券商營收中占比的增加，中小型券商更容易受到市場波動的沖擊，而投研實力較強、資本實力雄厚的頭部券商更為受益。”中航證券研報稱。
天風證券表示，三季報建議關注兩類個股，一類是在信用減值和成本費用等支出端存在明顯改善預期標的，一類是受益Q3交易高度活躍和兩融規模提升，經紀、兩融彈性較大的部分中小券商。
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
