盡管美國6月PPI、CPI齊“爆表”，但美聯儲并未釋放出收緊信號，而是堅定放“鴿”。

　　當地時間7月14日，美聯儲主席鮑威爾重申近期通脹飆升只是暫時現象，距離美聯儲收緊超量寬松貨幣政策“還有很長的路要走”，美國經濟復蘇遠未完成。他也表示，如果美國通脹預期出現實質且持久上升，美聯儲準備采取適當行動。美國前財長姆努欽當日接受媒體采訪時對鮑威爾言論表示不認同，稱美聯儲應立即縮減資產購買（taper）。

　　鮑威爾“鴿”派論調發出后，美股市場表現淡定，標普500指數盤中創出歷史新高；金價明顯拉升，COMEX黃金期貨主力合約收于1820美元上方。

　　美聯儲堅定放“鴿”

　　當地時間7月14日，在美國國會眾議院金融服務委員會的半年度聽證會上，鮑威爾堅定鴿派論調。

　　鮑威爾稱，美國經濟與勞動力市場確實在持續改善，但距離改變貨幣政策所需的門檻均“還有很長的路要走”，特別是就業狀況仍遠低于疫情前的水平。

　　鮑威爾承認美聯儲已經開始討論taper事宜，但沒有得出任何結論，未來幾次FOMC會議會繼續討論。在收緊政策之前，美聯儲會給出“大量提前預警”，目的是不讓市場受到驚嚇或感到意外。

　　同時，鮑威爾也警告，錯誤地過早針對通脹上行作出反應，將造成風險。如果通脹或公眾對通脹的預期大幅且持續超出符合目標的水平，或者物價毫無根據地上漲，美聯儲才可能調整政策。

　　美國通脹評價受爭議

　　在市場格外關注的通脹評價方面，鮑威爾維持一貫觀點，即承認近期美國通脹“已經顯著上升”，而且“未來幾個月都可能會保持高位”，但未來會回落至2%的美聯儲長期通脹目標一線。

　　對于美國的通脹，美國前財長姆努欽則不認為目前的通脹是暫時的，而“更有可能是實質性的通脹”，美聯儲必須謹防通脹失控，關鍵是要“先行一步”，而非最終被迫加息到4%或5%。

　　數據顯示，美國6月CPI季調環比增長0.9%，同比增長5.4%，為2008年8月以來最高水平。核心CPI環比增長0.9%，同比增長4.5%，為1991年11月以來最高水平。這也是美國CPI通脹連續第三個月超預期。美國6月PPI同比增長7.3%，核心PPI同比增長5.6%，均創有紀錄以來的新高。

　　美國CPI和PPI近十年走勢

　　中金公司認為，美國通脹上行可能并非暫時現象。年初以來，多數美聯儲官員認為通脹是暫時的，一個理由是供給瓶頸會隨著時間消退。但事實并非如此，直到目前，也沒有看到供給瓶頸消退的跡象，反而是勞動力短缺愈發嚴重。這說明美聯儲低估了供給約束的程度，并因此低估了通脹上升風險。往前看，美聯儲可能會于9月FOMC會議進一步上調對今年通脹的預測，另外不排除較高的通脹水平將一直持續到明年的可能性。

　　標普500指數盤中創新高

　　A股怎么走？

　　在鮑威爾“鴿”派論調發出后，美股市場并未發生明顯波動，黃金價格則明顯拉升。

　　據Wind數據，7月14日標普500指數盤中創出4393.68點的歷史新高；截至收盤，道指、標普500指數分別上漲0.13%、0.12%，納指跌0.22%。

　　COMEX黃金期貨主力合約盤中明顯拉升，收盤時漲逾1%，報1828.6美元/盎司。

　　值得一提的是，中國央行于北京時間7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），釋放長期資金約1萬億元。

　　在內外流動性環境均寬松背景下，A股將會怎么走？

　　在平安證券看來，全面降準不意味著“大水漫灌”，本輪全面降準和過往全面降準對權益市場的影響不能一概而論，大盤全面快速大幅上行的可能性相對有限，權益市場將受益于無風險利率的下行實質利好及全面降準的預期差。

　　中金公司指出，流動性寬松的環境相對更有利于成長風格，尤其是當前與產業升級相關部分制造業景氣度相對較高、盈利確定性強、成長周期相對較長?？傮w上看，下半年可能不利于價值風格的表現，“景氣程度高、產業前景相對明確且相對長線”的成長主線可能更有利。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：李園