當可行性報告無須提交，我們的投資會有什么改變？

　　新可行性報告時代

　　在廣州，為了新白云機場的項目，負責新機場建設的廣州白云機場有限公司前前后后用了一年多的時間準備可行性研究報告。這份遞交給國家發(fā)展和改革委員會基礎產業(yè)司的

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可行性報告厚達6厘米。而在中國首都北京，剛剛在今年3月獲得發(fā)改委批準的首都機場190億擴建項目也曾經花費了很大氣力準備可行性報告，他們從各個部門抽調了20多個人過來，專門組織了一個寫作班子，共同進行可行性報告的編制任務。

　　過去20年，按照慣例，中國凡是重要的投資項目，都要上報到相關管理部門審批，在提交的相關文件中，可行性報告是非常重要的一份文件。而在新頒布的《決定》中，原有的投資審批程序被簡化了。《決定》明確規(guī)定，對于那些不使用政府資金的建設項目，不再實行政府審批。相應的，原來進行項目審批必須提交的可行性報告也已經成為歷史。投資者，特別是那些民營企業(yè)的投資者，面對的將是一個無須提交可行性報告的新時代。

　　無需遞交的可行性報告

　　新頒布的《決定》中明確規(guī)定：對企業(yè)不使用政府投資建設的項目，一律不再實行審批制。政府僅對少數重大項目和限制類項目是否關系經濟安全、影響資源環(huán)境、涉及整體布局等公共性問題進行核準，其他項目均由審批制改為登記備案制，由企業(yè)自主決策，自擔風險，并依法辦理相關手續(xù)。其他的投資項目由審批制改為備案制，如果企業(yè)想投資建設一個項目，只需將計劃方案上報政府即可。由企業(yè)按照屬地原則向地方政府投資主管部門登記備案，由投資主體自行決策，依法辦理用地、資源、環(huán)保、安全等許可手續(xù)。

　　以往新上一個項目，首先要做的工作是編制項目建議書和可行性報告，同時也需要提交開工報告。而在核準制下，原本在項目審批過程中具有重要位置的“可行性報告”已經被項目申請報告所取代。

　　可行性報告的本來面目

　　可行性報告在項目的前期準備過程中起著非常重要的作用。

　　但是在舊體制下，可行性報告的有效性非常值得懷疑。精心編制出來的可行性報告和投資效益并沒有直接的聯系。通過對國家重大項目的稽察，反映出政府投資的項目存在著工藝選擇不好、技術不可靠、資金沒有保證、市場調研不夠、投資概算不準等問題。

　　2004年6月23日，國家審計署公布了最新年度的政府審計報告。審計報告暴露出政府投資效益低下，國家財產大量流失。審計報告稱，目前部分城市基礎設施建設、公路、水利等項目投資效益不高的問題非常突出。部分項目未按期建成投產，部分已建成項目運營效果差，有的工程質量存在重大隱患，擠占挪用建設資金及損失浪費問題嚴重。

　　這些政府投資項目，都是有可行性研究報告的，而且都通過了管理部門審批。但是，這些通過了審批的可行性報告仍然沒有能夠保證項目的投資收益。

　　一味追求上項目，不顧客觀條件，對市場容量、市場前景、引進技術與當地資源條件如何合理銜接、配套資金如何落實等沒有進行科學論證，過高估計項目的經濟效益和回報率。“這些報告風險分析不扎實，樂觀因素水分過大”，了解情況的人說。

　　在《決定》頒布之前，獲得國家發(fā)改委可行性報告批文，是企業(yè)上市融資的必要手續(xù)，而企業(yè)在引進國外設備時也可獲得免稅，就連貸款也將因此順暢得多。在項目的投資決策中可行性研究本來應起到舉足輕重的作用，但是為了能夠通過審批、獲得國家在政策和資金上的支持，很多地方的管理部門甚至親自操刀，為企業(yè)編制可行性報告。企業(yè)和地方政府要揣摩管理機關的意見，人為壓投資，甩內容，怎么能夠獲得批準就怎么寫，有些可行性研究被搞成了上項目的腳踏板。在這種情況下編制出來的可行性報告，幾乎都成了可批性報告。

　　投資體制新政實施以后，以往那種依靠在報告的“可批性”上做文章而獲取利益的機會已經越來越少，可行性報告的作用也會越來越單純，報告也將逐漸恢復其本來面目。

　　新可行性報告——寫給自己看

　　在新的投資體制之下，對于那些使用自有資金投資的項目，發(fā)改委不再審批企業(yè)遞交的可行性報告了。很多企業(yè)也許會因此松了一口氣。

　　但是有些精明的企業(yè)家看出了自己身上責任的增加。按照《決定》，需要企業(yè)自己審核并決策的方面包括：市場前景、經濟效益、資金來源和產品技術方案等。這意味著企業(yè)自己的擔子更加重大。

　　現在建設項目的技術含量越來越高，市場因素也很復雜，在投資前期不進行科學的調查咨詢就決策造成失誤的概率比以往任何時候都大。有的項目是引進設備不能與現有技術、市場配套，資源無法得到有效利用，造成設備閑置；有的產品沒有市場，甚至是項目建成之日就是企業(yè)虧損乃至破產之時。許多項目錢投下去收不回來。

　　因此，投資者如何盡量減低投資風險就顯得異常重要。企業(yè)更應該把可行性研究做深入，做扎實。投資者需要更加重視項目的前期調研工作。做好項目的前期工作，不僅可以使建設項目決策建立在科學的基礎上，保證項目的順利實施并發(fā)揮應有的效益，同時，也是減少和避免重復建設，提高投資效益的重要保證。按照國際慣例，審查投資項目最直接的方式之一就是一份簡化了的可行性報告——投資建議書。

　　可行性報告或投資建議書在項目前期的作用不可替代。在進行投資決策的時候，參考和借鑒國際通行的投資項目評估方式十分重要，工程建設項目繼續(xù)堅持“先評估、后決策”的原則，嚴格執(zhí)行科學決策程序。例如，對于一個具體建設項目特別是經營性項目來說，市場和價格就是項目存在的關鍵所在。財務評價的敏感性分析中，對經濟效益影響最敏感的因素無疑就是產品銷售價格，往往變化1-2種價格，項目就可能從不可行變成可行。

　　此外，對于項目的經營來說，除了可行性研究報告，還應撰寫詳細的商業(yè)計劃書。“可行性研究報告與商業(yè)計劃書不同，商業(yè)計劃書是說明怎么做，可行性研究是要說明這件事能不能做。”國際金融公司負責投資的項目官員說。

　　可批性仍然存在

　　未來，在不使用政府資金的投資項目中，可行性報告已無須提交。但是，“可行性報告”被粉飾成“可批性報告”的可能性仍然存在。對企業(yè)投資建設的重大項目和限制類項目，政府主要是從：維護國家經濟安全、合理開發(fā)使用資源、保護生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化布局、保障公眾利益、防止出現壟斷和過度競爭等方面進行核準。

　　國家發(fā)改委投資研究所所長羅云毅說：“對于環(huán)境保護、公眾利益等方面，未來將是政府審查的重點。毫無疑問，這部分的審核標準會更加嚴格。因此，企業(yè)為了通過政府的核準，會不會仍然把報告寫成‘可批性報告’？應該承認，這一部分的可批性依然存在。而且這種可批性報告對社會的影響可能更加惡劣和嚴重。政府如果沒有一個嚴格的審批程序和審批辦法，那么仍然無法解決可批性的問題”。

　　此外，就算可行性報告的“可批性”對于政府消除了，但是對銀行仍然存在。銀行需要審查可行性報告，以決定貸款。以往，銀行放貸很大程度上依賴原國家計委對可行性報告的批復。計委批復同意了，項目的風險相對也就較低，銀行的心里有了底，才敢放貸。但是當國家主管部門不再審批企業(yè)的可行性報告之后，銀行就只好把審批可行性報告的任務承擔起來。“企業(yè)自主決策，自擔風險”——新投資體制的變化和獨立審貸讓銀行頗為緊張。貸款能不能收回來，會不會成為呆壞賬，銀行開始把目光集中在項目的可行性報告上面。因此，為了獲得貸款，企業(yè)會不會又把可行性報告編為“可貸性報告”仍然是個未知數。

　　1. 項目簡介

　　2. 主辦單位，項目管理和技術援助

　　* 主辦單位歷史和從事的行業(yè)，包括財務信息。

　　* 擬議的管理安排，管理人員姓名和履歷。

　　* 描述技術性安排和其它外部援助(管理層，生產，銷售，財務等。)

　　3. 市場與營銷

　　* 基本市場導向：當地，全國，地區(qū)或出口。

　　* 預計的生產規(guī)模，單價，營銷目標和擬議企業(yè)所占的市場份額。

　　* 產品的潛在用戶和使用哪些銷售渠道。目前產品的供給來源。

　　* 今后的競爭和是否存在市場由替代產品滿足的可能性。

　　* 關稅保護或影響到產品的進口管制。

　　* 決定市場潛力的關鍵因素。

　　4. 技術可行性，人力，原材料和環(huán)境

　　* 簡要介紹生產過程。

　　* 評述特殊的技術復雜程度和對技巧和特殊技能的需求。

　　* 潛在的設備供給商。

　　* 是否具備人力和基礎設施(通訊，電力，供水等)。

　　* 根據幾大支出類別細分預計的運營成本。

　　* 原材料來源，成本和質量，與后勤行業(yè)的關系。

　　* 對所需原材料進口的管制。

　　* 考慮供給商，市場，基礎設施和人力因素后所擬議的廠址。

　　* 與其它所知的工廠相比，擬議工廠的規(guī)模。

　　* 潛在的環(huán)保問題和如何解決這些問題。

　　5. 投資規(guī)模，項目融資和收益

　　* 估算項目總成本，細分為土地，建造，安裝設備和流動資金，表明外匯占多少比重。

　　* 擬議的企業(yè)財務結構，表明股本和債務融資的預計來源和融資條件。

　　* 融資種類(貸款，股本，準股本，幾種金融產品的結合等)及數額。

　　* 預期財務報表，利潤率和投資收益。

　　* 影響利潤率的關鍵因素。

　　6. 政府的支持和規(guī)章條例

　　* 從政府經濟發(fā)展和投資規(guī)劃角度介紹項目。

　　* 政府為項目提供的具體刺激和支持措施。

　　* 預計項目對經濟發(fā)展的貢獻。

　　* 簡述政府關于匯兌控制和資金匯入與遣返的管理條例。

　　7. 預計項目從準備到完成所需的時間。提交審議的投資建議書應包括以下初步信息：

　　《中國投資》雜志系列文章：

　　法制進步推動投資體制改革

　　投資體制改革決定的創(chuàng)新與局限

　　公用事業(yè)敞開政策大門

　　投資咨詢業(yè)面臨變局

　　金融業(yè)：構建審貸防火墻

　　投資體改 考驗銀行授信