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　　證券時(shí)報(bào)記者 楊卓卿 劉敬元 鄧雄鷹

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)

　　2024年將逝。舉目回顧，信托業(yè)的業(yè)務(wù)分類(lèi)改革仍一往直前。這是艱難的一年，也是孕育希望的一年。

　　在舊年新歲交替之際，作為行業(yè)記錄者，證券時(shí)報(bào)記者謹(jǐn)以十大關(guān)鍵詞定格中國(guó)信托業(yè)的2024年，并期待行業(yè)砥礪前行，擁抱更美好的未來(lái)！

　　2024年，中國(guó)信托業(yè)未忘初心，風(fēng)雨兼程，幾經(jīng)磨難也漸迎蛻變——傳統(tǒng)業(yè)務(wù)空間一壓再壓，揮別原有路徑終向果敢；打破剛兌帶出血與淚，風(fēng)控化險(xiǎn)要義更領(lǐng)會(huì)；服務(wù)信托盈利模式雖未成型卻已多點(diǎn)開(kāi)花，信托資產(chǎn)規(guī)模借勢(shì)創(chuàng)出歷史新高；多項(xiàng)監(jiān)管舉措蓄勢(shì)待發(fā)，行業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展未來(lái)可期……

　　27萬(wàn)億

　　繼2022年站穩(wěn)21萬(wàn)億元、2023年站上23萬(wàn)億元之后，2024年全行業(yè)的信托資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，且增速較快。

　　根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)11月發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截至2024年二季度末，信托資產(chǎn)規(guī)模余額為27萬(wàn)億元，較2023年末增加3.08萬(wàn)億元，較2023年二季度末增加5.32萬(wàn)億元，同比增速達(dá)24.52%。

　　2024年，是見(jiàn)證信托資產(chǎn)規(guī)模創(chuàng)歷史新高的年份。中國(guó)信托業(yè)整體規(guī)模曾在2017年底突破26萬(wàn)億元，達(dá)26.25萬(wàn)億元；2018年之后則陷入負(fù)增長(zhǎng)，直至2022年二季度企穩(wěn)回升，至2024年6月末已連續(xù)9個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。

　　今年的中國(guó)信托業(yè)年會(huì)指出，2023年以來(lái)，信托業(yè)回歸本源之路越走越穩(wěn)。一年來(lái)，全行業(yè)資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)模接近11萬(wàn)億元，占比達(dá)到40%。無(wú)論是成立產(chǎn)品數(shù)量，還是新增規(guī)模，均已超過(guò)資產(chǎn)管理信托。信托服務(wù)領(lǐng)域不斷拓展，除傳統(tǒng)的家族信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托以外，家庭服務(wù)信托、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托、資管產(chǎn)品服務(wù)信托等也成為了信托公司發(fā)力的重點(diǎn)。與此同時(shí)，公益慈善信托也取得了長(zhǎng)足發(fā)展。

　　中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員梁光勇認(rèn)為，當(dāng)前信托業(yè)整體上仍處于轉(zhuǎn)型深化階段，但無(wú)論從外部宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)民財(cái)富積累的趨勢(shì)來(lái)看，還是從信托業(yè)內(nèi)在的制度優(yōu)勢(shì)來(lái)看，我國(guó)信托業(yè)未來(lái)發(fā)展空間很大，前景廣闊。

　　新監(jiān)管評(píng)級(jí)

　　2024年，差異化監(jiān)管邁入實(shí)質(zhì)階段。

　　《信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)與分級(jí)分類(lèi)監(jiān)管暫行辦法》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《辦法》”）已正式施行。今年8月，信托公司收到該《辦法》執(zhí)行首年的評(píng)級(jí)結(jié)果。

　　此次監(jiān)管評(píng)級(jí)設(shè)置公司治理、資本要求、風(fēng)險(xiǎn)管理、行為管理和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型五大評(píng)級(jí)模塊，分別賦予20%、20%、20%、30%、10%的權(quán)重；將信托公司的監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果分為1~6級(jí)，數(shù)值越大反映機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)越大，需要越高程度的監(jiān)管關(guān)注。

　　業(yè)界觀察人士稱(chēng)，監(jiān)管部門(mén)可以根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管要求對(duì)分級(jí)分類(lèi)監(jiān)管條件進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。強(qiáng)化監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果運(yùn)用，引導(dǎo)信托公司立足受托人定位，進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和行為管理十分必要。

　　《辦法》明確，信托公司應(yīng)對(duì)監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果和系統(tǒng)性影響評(píng)估結(jié)果嚴(yán)格保密，不得用于廣告、宣傳、營(yíng)銷(xiāo)等商業(yè)目的。此外，根據(jù)《辦法》，信托公司的監(jiān)管評(píng)級(jí)周期為一年，評(píng)價(jià)期間為上一年1月1日至12月31日。

　　值得一提的是，有數(shù)位消息人士向證券時(shí)報(bào)記者表示，全行業(yè)或無(wú)一家信托公司獲得2023年A類(lèi)監(jiān)管評(píng)級(jí)。

　　“1+N”制度體系

　　2023年6月1日，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知》正式推行，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托、公益/慈善信托三大類(lèi)25個(gè)業(yè)務(wù)品種。

　　此后，監(jiān)管部門(mén)向各地銀保監(jiān)部門(mén)下發(fā)《關(guān)于〈關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知〉實(shí)施后行業(yè)集中反映問(wèn)題的指導(dǎo)口徑（一）》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《指導(dǎo)口徑》”），相關(guān)內(nèi)容將由各地銀監(jiān)向?qū)俚匦磐泄緜鬟_(dá)。不過(guò)，相對(duì)于意義重大的業(yè)務(wù)分類(lèi)改革，這一配套政策顯得相對(duì)零散，不夠明確。

　　證券時(shí)報(bào)記者獨(dú)家獲悉，在11月底召開(kāi)的2024年中國(guó)信托業(yè)年會(huì)上，監(jiān)管人士透露，目前正在制定“1+N”制度體系，其中“1”是指《關(guān)于信托業(yè)進(jìn)一步高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，“N”是指資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托等業(yè)務(wù)細(xì)則。

　　有知情人士分析稱(chēng)，“‘1+N’制度體系是以‘三分類(lèi)’為基礎(chǔ)的，而相關(guān)政策預(yù)計(jì)2025年會(huì)出臺(tái)。這些關(guān)鍵業(yè)務(wù)的展業(yè)標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則一旦明確，將激發(fā)信托行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α！?/p>

　　監(jiān)管人士還表示，立足時(shí)代性，是信托業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的基本前提。經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展對(duì)信托業(yè)提出了新的要求，信托業(yè)未來(lái)發(fā)展面臨著無(wú)限廣闊的市場(chǎng)空間。只有緊扣時(shí)代的主旋律，主動(dòng)對(duì)接和服務(wù)時(shí)代與市場(chǎng)的需求，未來(lái)才能真正走好、走遠(yuǎn)。

　　服務(wù)信托

　　信托“三分類(lèi)”實(shí)施以來(lái)，信托公司在資產(chǎn)服務(wù)信托領(lǐng)域展開(kāi)積極探索。除傳統(tǒng)家族信托、資產(chǎn)證券化服務(wù)信托外，多家信托公司積極探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)，家庭服務(wù)信托、保險(xiǎn)金信托、預(yù)付類(lèi)資金服務(wù)信托、風(fēng)險(xiǎn)處置服務(wù)信托等業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了較快發(fā)展。

　　2024年中國(guó)信托業(yè)年會(huì)透露，今年全行業(yè)資產(chǎn)服務(wù)信托規(guī)模接近11萬(wàn)億元，占比達(dá)到40%，無(wú)論是成立產(chǎn)品數(shù)還是新增規(guī)模，均已超過(guò)資產(chǎn)管理信托。

　　不過(guò)，當(dāng)前資產(chǎn)服務(wù)信托尚未形成穩(wěn)定、可持續(xù)的盈利模式，且轉(zhuǎn)型賽道擁擠，費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)白熱化問(wèn)題突出。由于受托服務(wù)業(yè)務(wù)報(bào)酬率低，這項(xiàng)業(yè)務(wù)也需要規(guī)模效應(yīng)來(lái)支撐業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，并有賴于數(shù)字化、智能化水平的提升，因此加大金融科技投入已是勢(shì)在必行。據(jù)悉，為了開(kāi)拓行政管理服務(wù)信托項(xiàng)下的預(yù)付類(lèi)資金服務(wù)信托，不少信托公司耗費(fèi)大量資金搭建平臺(tái)，但整體業(yè)務(wù)規(guī)模仍十分有限。

　　未來(lái)，如何實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)和盈利模式的突破，推動(dòng)資產(chǎn)服務(wù)信托可持續(xù)發(fā)展，仍是行業(yè)亟需解決的重要課題。對(duì)于信托行業(yè)來(lái)說(shuō)，重塑業(yè)務(wù)模式難，取得盈利更加難，“三分類(lèi)”改革任重道遠(yuǎn)。

　　政信業(yè)務(wù)

　　在房地產(chǎn)信托日漸式微的背景下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托成為信托非標(biāo)業(yè)務(wù)無(wú)可爭(zhēng)議的“扛鼎”支撐。

　　2024年，隨著化債政策和城投“退平臺(tái)”持續(xù)推進(jìn)，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的展業(yè)難度逐漸加大。一方面，城投平臺(tái)的新增融資受到嚴(yán)格限制，部分涉及隱性債務(wù)的政信類(lèi)項(xiàng)目可能被迫調(diào)整或取消，導(dǎo)致基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的底層資產(chǎn)供給減少；另一方面，城投企業(yè)的退出使得信托公司可選擇的融資主體數(shù)量減少，導(dǎo)致信托渠道融資在城投企業(yè)融資中的份額減少。部分城投公司“退平臺(tái)”后不再享受政府隱性擔(dān)保和兜底預(yù)期，融資成本上升，信用風(fēng)險(xiǎn)增加。

　　證券時(shí)報(bào)記者了解到，針對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品，監(jiān)管部門(mén)年內(nèi)數(shù)次向相關(guān)信托公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，內(nèi)容包括嚴(yán)格落實(shí)《關(guān)于金融支持融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2023〕35號(hào)文，簡(jiǎn)稱(chēng)“35號(hào)文”）等。機(jī)構(gòu)須通過(guò)“融資平臺(tái)查詢系統(tǒng)”查詢確認(rèn)相關(guān)平臺(tái)是否列入監(jiān)管名單中。若在名單之內(nèi)，不管作為融資主體或者擔(dān)保主體，相關(guān)債務(wù)只減不增，降低高息非標(biāo)融資。此外，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托的融資主體必須“還舊再可借新”，且必須壓縮自然人投資者的投資比重。

　　第三方代銷(xiāo)

　　信托業(yè)長(zhǎng)效健康發(fā)展，夯實(shí)加強(qiáng)合規(guī)建設(shè)是必修課。2024年，監(jiān)管全面叫停第三方代銷(xiāo)的“擦邊球”行為，就是其中之一。

　　證券時(shí)報(bào)記者曾率先報(bào)道此事。上半年，部分信托公司再次收到監(jiān)管部門(mén)窗口指導(dǎo)，被要求全面暫停第三方代銷(xiāo)業(yè)務(wù)。此后，數(shù)家信托公司發(fā)布嚴(yán)正聲明，澄清了第三方機(jī)構(gòu)和個(gè)人違規(guī)銷(xiāo)售的有關(guān)信息。

　　信托產(chǎn)品銷(xiāo)售主要通過(guò)信托公司直銷(xiāo)和銀行等持牌金融機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)兩大渠道完成，對(duì)于非金融機(jī)構(gòu)的第三方代銷(xiāo)，監(jiān)管部門(mén)十多年前就三令五申予以禁止。一般認(rèn)為，第三方代銷(xiāo)主要源于信托公司直銷(xiāo)能力有限，信托通過(guò)灰色區(qū)域進(jìn)行推介，不過(guò)目前和第三方機(jī)構(gòu)有銷(xiāo)售合作的信托公司已是少數(shù)。業(yè)界人士表示，相關(guān)窗口指導(dǎo)對(duì)于行業(yè)整體而言影響不大，但體現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)希望信托公司堅(jiān)定轉(zhuǎn)型、不走老路的意愿。

　　用益信托研究員帥國(guó)讓分析，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于集合信托的第三方代銷(xiāo)早已明令禁止，此番窗口指導(dǎo)主要是為了延續(xù)嚴(yán)監(jiān)管、控風(fēng)險(xiǎn)的整體思路，切斷第三方風(fēng)險(xiǎn)向信托公司傳遞，有利于維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定以及信托行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。

　　組合投資

　　非標(biāo)組合投資邁出了一大步。

　　針對(duì)業(yè)務(wù)分類(lèi)改革，監(jiān)管部門(mén)于2023年中下發(fā)《關(guān)于〈關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類(lèi)的通知〉實(shí)施后行業(yè)集中反映問(wèn)題的指導(dǎo)口徑（一）》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《指導(dǎo)口徑》”），明確提出，“信托公司開(kāi)展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)時(shí)，要審慎開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)和未上市企業(yè)股權(quán)投資業(yè)務(wù)，要嚴(yán)格履行投資者適當(dāng)性管理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)管理、凈值化管理、信息披露等資產(chǎn)管理受托職責(zé)，確保資產(chǎn)管理信托產(chǎn)品符合投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，確保投資者清晰知曉且有能力承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)管理信托原則上應(yīng)當(dāng)以組合投資方式分散風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門(mén)將完善相關(guān)配套制度，明確組合投資相關(guān)要求”。

　　2024年中，監(jiān)管部門(mén)再度召集部分信托公司，傳達(dá)包括非標(biāo)信托需進(jìn)行組合投資、新增固收類(lèi)（債券投資）信托產(chǎn)品需用市值法估值等要求。

　　在此背景下，越來(lái)越多的信托公司開(kāi)始探索“非標(biāo)+標(biāo)”組合投資模式。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者了解，目前各區(qū)域監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不甚一致，各家信托公司投資組合的實(shí)踐進(jìn)度也不一，50%+50%、80%+20%、90%+10%的組合比例較為常見(jiàn)。

　　根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，10月份成立的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托中，有129款采用組合投資模式，占比32.65%。其中，投資非標(biāo)和標(biāo)品比例為95：5或80：20的產(chǎn)品占據(jù)絕大多數(shù)；11月成立的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)信托中，有137款采用組合投資模式，占比22.68%。

　　密集換帥

　　信托業(yè)在金融體系中發(fā)揮特殊作用，需要適配的掌舵者和專(zhuān)業(yè)人才。近年，轉(zhuǎn)型變革期的信托業(yè)人才流動(dòng)變化大，2024年這一趨勢(shì)仍在延續(xù)。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月21日，2024年監(jiān)管部門(mén)核準(zhǔn)任職資格的信托公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理共有23位，涉及21家信托公司，盡管略少于2023年，但仍屬于信托公司一二把手變動(dòng)較多的年份。

　　今年，多家信托公司的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理雙雙變動(dòng)，包括平安信托、財(cái)信信托、建信信托等；迎來(lái)新董事長(zhǎng)的包括光大興隴信托、中鐵信托、中海信托、山東國(guó)信、財(cái)信信托、浙商金匯信托、興業(yè)信托、東莞信托、中信信托、吉林信托等。其他出現(xiàn)總經(jīng)理或新總裁變動(dòng)的信托公司，包括北京信托、興寶信托、中航信托、華鑫信托、山西信托、華潤(rùn)深國(guó)投信托、國(guó)民信托、杭州工商信托、長(zhǎng)安信托、五礦信托等。

　　董事長(zhǎng)或總經(jīng)理出現(xiàn)變動(dòng)，原因往往源自幾類(lèi)情況：一是信托公司股東變化；二是常規(guī)市場(chǎng)化流動(dòng)；三是與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置過(guò)程相伴的高管調(diào)整；四是原高管因退休調(diào)動(dòng)或離任。2024年，在一二把手變動(dòng)的信托公司中，也有董事長(zhǎng)為原總裁或總經(jīng)理升任的，比如中海信托、中信信托等。

　　風(fēng)險(xiǎn)化解

　　2024年，數(shù)家信托公司風(fēng)險(xiǎn)化解工作取得了重要進(jìn)展。

　　四川信托是我國(guó)2001年《信托法》頒布以來(lái)，第二家進(jìn)入破產(chǎn)程序的信托公司。2024年4月1日，四川金融監(jiān)管局批復(fù)同意四川信托依法進(jìn)入破產(chǎn)程序。天眼查顯示，12月17日，四川信托股東發(fā)生變更。新增股東中，蜀道投資集團(tuán)持股58.63%、春曉公司持股14.99%，成都交子金融控股集團(tuán)和成都興蜀青企業(yè)管理有限公司均各自持股10.09%。

　　2024年4月11日，民生信托發(fā)布公告稱(chēng)，為提升該公司經(jīng)營(yíng)管理效能，經(jīng)股東會(huì)、董事會(huì)審議通過(guò)，民生信托與中信信托、華融信托簽訂了《委托服務(wù)協(xié)議》，聘請(qǐng)上述兩家公司為民生信托提供日常經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)。民生信托表示，公司相關(guān)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系、信托法律關(guān)系不因此而發(fā)生改變。

　　華融信托方面，在完成股權(quán)重組和徹底從華融資產(chǎn)剝離后，該公司于2024年9月9日宣布更名為“興寶國(guó)際信托有限責(zé)任公司”，邁入新的發(fā)展階段。

　　原安信信托（現(xiàn)更名為“建元信托”）2023年完成定向增發(fā)和更名后，也逐步走上了發(fā)展正軌。今年前9個(gè)月，建元信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.5億元，同比增長(zhǎng)195.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4150.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.68%。作為風(fēng)險(xiǎn)處置的一部分，該公司多則處罰信息已在今年落地，而部分資產(chǎn)處置仍在進(jìn)行中。

　　退金令

　　2024年，多家信托公司股權(quán)被掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　目前，尚處信息披露期的待轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目包括彩虹集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持西部信托5.0107%股權(quán)、華電集團(tuán)轉(zhuǎn)讓所持華鑫信托23.752%股權(quán)，以及某公司持有的北方信托1.02%股權(quán)。中海信托、北京信托、華信信托等公司部分股權(quán)亦曾被掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　不過(guò)，股權(quán)掛牌熱但轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)冷。12月6日，國(guó)家金融監(jiān)管總局陜西監(jiān)管局同意西安市群健航空精密制造有限公司受讓中國(guó)航發(fā)西安航空發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司持有的西部信托0.18%股權(quán)，成為年內(nèi)信托股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功的首例。

　　此輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一個(gè)共性特點(diǎn)是，轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東多為國(guó)資背景。今年6月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議強(qiáng)調(diào)，各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。這一系列要求被市場(chǎng)稱(chēng)為“退金令”，是央企和國(guó)資股東紛紛加速出清旗下金融股權(quán)的重要原因之一。

　　此外，近年來(lái)信托行業(yè)面臨傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力，也是信托公司股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓頻發(fā)的另一重要原因。

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責(zé)任編輯：張靖笛