文︱翠鳥資本

　　一則流傳的公司郵件，讓不少人認為這是藍色光標（300058.SZ）主動搞動作的小伎倆。

　　4月12日，網絡上流傳出一份藍色光標的內部郵件，該郵件為藍色光標華東區總部運營采購部發出，郵件標題為《關于全面停止創意設計、方案撰寫、文案撰寫、短期雇員相關外包支出（包括供應商和個人外發）的通知》。

　　隨即，藍色光標喊出“All in AI”的口號，而這種轉移視線的手段，并不能掩蓋巨虧的難堪。

　　公司2022年報顯示，藍色光標的營業收入下滑至約367億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損21.75億元。

　　藍色光標這則郵件引起不少從業人的轉發和討論。不過從郵件內容看來，藍色光標之前沒有少干過外包的事情。此郵件一出，不知道作為藍色光標的大甲方們，如何看待？

　　其實，從公司年報數據來看，藍色光標2022年之所以業績慘淡，正是來自客戶的廣告公關收入減少，疊加高額的資產減值計提，從而讓公司上市12年以來的首次虧損如此驚人。

　　另一方面，趁著AIGC和ChatGPT的熱點，藍色光標也在不斷對外釋放概念信息，頻繁的蹭熱點背后，公司股價在不斷攀升，大股東們則趁機套現。

　　商譽暴雷

　　巨額減值被監管問詢

　　多年來并購擴張之下，藍色光標積累了巨額商譽，如今，終于暴雷。

　　2022年，藍色光標實現營收366.82億元，同比下滑8.47%；凈虧損21.75億元，同比下降516.85%；公司實現扣非凈利潤為虧損18.99億元，同比下降389.64%。

　　如此慘淡的業績，大部分來源于藍色光標的資產減值計提。

　　根據公告，公司對2022年度末存在可能發生減值跡象的應收款項、其他應收款、無形資產、商譽、長期股權投資和合同資產等進行全面清查和資產減值測試后，計提 2022 年度各項信用減值損失約3.43億元、資產減值損失約20.38億元。其中，藍色光標商譽減值就高達12.82億元。

　　其實在之前，藍色光標就曾對商譽進行計提，但相比于巨額商譽規模，可謂杯水車薪。

　　2019年底，公司多次計提商譽減值合計達2.92億元后，公司賬面上的商譽仍近50億元。2021年，藍色光標出售國際業務控制權后商譽仍高達30.38億元。

　　2022年，藍色光標索性一次性出清，進行了巨額減值計提。但這種做法同時也引起監管高度關注。

　　根據深交所日前下發的年報問詢函，藍色光標需要說明本次對數字廣告、移動傳媒、Madhouse、捷報數據資產組商譽減值測試的具體計算過程、關鍵假設、主要參數及預測指標等，并說明本次計提大額減值準備的依據、及時性及金額準確性，是否符合規定，是否存在利用減值準備計提調節利潤的情形。

　　值得注意點是，公司的經營業務下滑也十分明顯。

　　由于疫情影響以及海內外經濟環境的動蕩，近三年來，藍色光標營收和歸母凈利潤增速均持續下降，營收同比變動分別為44.19%、-1.11%、-8.47%。

　　年報可以看到，藍色光標互聯網、汽車及房地產行業客戶預算減少，媒體返點下調，客戶投放預算延期立項，跨境電商行業出海步伐受到一定制約等等，都是公司目前業務面臨的現狀。

　　2022年，藍色光標代理類客戶數量則從2021年的957家下降至748家。同時例如百度等一些大額營收貢獻的大客戶，藍色光標也在逐漸失去。

　　“硬貼”AI

　　誰在減持套現？

　　主業在下滑，但藍色光標搞概念的動作頻頻。

　　之前在Web3.0、NFT、元宇宙等概念上，藍色光標是一個沒落下。在2021年元宇宙概念最熱火的時候，公司在元宇宙領域以虛擬人作為切入點，要重構“人-貨-場”鏈接，為客戶實現營銷目的。

　　在此戰略布局下，藍色光標一口氣成立藍色宇宙、魔因未來和大藍智能等公司。

　　然而，從效果來看，除了股價拉升的效果，大多概念都“一地雞毛”。年報顯示，藍色光標元宇宙這三家公司均是虧損嚴重。藍色宇宙、魔因未來和大藍智能2022年凈虧損分別為3046萬元、110萬元和1036萬元。其中，截至2022年末，魔因未來和大藍智能已經是負資產。

　　在今年AIGC的熱火之下，藍色光標自然也沒有放過。

　　2月7日，藍色光標在互動平臺表示，公司正在積極試用ChatGPT技術，自有虛擬人蘇小妹已經介入了AI多輪對話，AI作詩能力已經進入技術測試階段，未來會結合AIGC和終端交互做更多數字化拓展。

　　3月15日，藍色光標官微發布消息稱，藍色光標作為應用ChatGPT能力的微軟New Bing搜索引擎和Edge瀏覽器的戰略合作方。

　　但從實際投入來看，藍色光標并不是技術派。

　　財報資料顯示，2018年至2022年，藍色光標研發投入分別為9366萬元、7124萬元、6820萬元、6542萬元、7243萬元，占總營收比例僅為0.41%、0.25%、0.17%、0.16%、0.2%。

　　在2022年財報《致投資人的一封信》中，藍色光標CEO潘飛提到，藍色光標將會擁抱巨頭，探索全新商業模式，比如其跨境出海業務與微軟廣告達成戰略合作，與百度“文心一言”合作開發智能營銷解決方案；同時還要加大AI投入，專注于行業模型及在應用層創新。

　　在如此喊話和釋放信息之下，藍色光標的股價也迎來了拉升，公司股價相較于去年低點已翻番。

　　值得注意的是，股價大漲之下，公司大股東卻在減持。

　　3月1日，藍色光標董事長、創始人趙文權所持4506萬股股票被拍賣，被動減持后持有藍色光標4.01%股份。如此以來，拉卡拉則成為公司第一大股東，持有公司5.7889%股份。

　　拉卡拉隨即就進行了大規模減持。

　　3月24日，藍色光標發布公告稱，拉卡拉于3月22日-24日期間，通過集中競價的方式減持藍色光標1967萬股股份，占公司總股本的0.79%，減持完成后，拉卡拉持有藍色光標的股份占公司總股本的4.998%。

　　4月25日，公司公告稱，拉卡拉減持公司股份比例累計達到公司扣除公司回購專戶股份后總股本的1%且其股份減持計劃的減持數量已過半。

　　如此操作，藍色光標到底是轉型還是在吹票，值得投資者警惕。

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