文︱翠鳥資本

　　基因檢測(cè)機(jī)構(gòu)海普洛斯生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱：海普洛斯）正在謀求港股IPO。

　　2020-2022年，海普洛斯的營(yíng)收分別為1億元、4.87億元及16.76億元，同期凈利潤(rùn)-6600萬元、6700萬元及1.58億元。

　　海普洛斯扭虧為盈的“武器”是核酸檢測(cè)服務(wù)，正是因?yàn)楣炯尤牒怂釞z測(cè)的大軍，凈利潤(rùn)終于攀升，過了一億元大關(guān)。

　　而這項(xiàng)讓公司翻身的業(yè)務(wù)，因?yàn)槊实某掷m(xù)下滑，以及后疫情時(shí)代對(duì)核酸檢測(cè)需求的急速下降，存在一種可能性，就是也許它會(huì)將公司“打回原形”。

　　得益于核酸業(yè)務(wù)

　　2020年，海普洛斯凈虧損6600萬元。

　　但這家公司在此后兩年，業(yè)績(jī)大幅提升，2021年和2022年分別錄得純利人民幣6680萬元及人民幣1.58億元，主要?dú)w因于源自新冠檢測(cè)服務(wù)的收益。

　　如下圖，該圖為海普洛斯基因檢測(cè)解決方案的收益分析，2021年和2022年收益占比最高的是“病原微生物基因檢測(cè)解決方案”，也就是新冠核算檢測(cè)服務(wù)。2020-2022三個(gè)財(cái)年，公司源自病原微生物基因檢測(cè)解決方案的收入分別為0.34億元、3.59億元和15.34億元。

　　2022年的收益占比中，核酸檢測(cè)收益超總收入比例的九成多。

　　“翻身”的背后

　　值得注意的是，海普洛斯上述業(yè)績(jī)背后，核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵指標(biāo)毛利率持續(xù)下降，而且幅度不小。

　　2020年，核酸檢測(cè)毛利率高達(dá)60.4%，與全周期基因檢測(cè)解決方案的毛利率不相上下。到了2021年，核酸檢測(cè)毛利率降至47.7%， 2022年末又一次降至32.8%。

　　換言之，雖然海普洛斯加入了“核酸大軍”，但核酸業(yè)務(wù)又被稱為公司盈利能力的“拖油瓶”。

　　海普洛斯給出的解釋是：由于有關(guān)新冠肺炎控價(jià)政策的實(shí)施，其降低了測(cè)試服務(wù)的利潤(rùn)率，疊加測(cè)試量增加導(dǎo)致病原微生物基因檢測(cè)解決方案業(yè)務(wù)線的毛利率減少。

　　因此，不難想象，作為公司最賺錢的業(yè)務(wù)，隨著核酸業(yè)務(wù)毛利率的持續(xù)下滑，以及后疫情時(shí)代對(duì)核酸檢測(cè)需求的降低，2023年以及此后公司的業(yè)績(jī)，都需要打一個(gè)大大的問號(hào)。

　　未收回的錢

　　值得注意的是，海普洛斯參與核酸檢測(cè)后，一直未能收回部分資金，財(cái)務(wù)報(bào)表中標(biāo)記為“貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)”。

　　來看一組數(shù)據(jù)。

　　2020年末的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)達(dá)到2090萬元，2021年末增至2.46億元，并在2022年末膨脹至7.18億元。

　　海普洛斯解釋稱，上述增幅主要由于業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)充，尤其是與為政府部門提供COVID-19檢測(cè)服務(wù)有關(guān)者。

　　招股書稱，2020年、2021年及2022年，海普洛斯分別錄得人民幣6000元、人民幣170萬元及人民幣3800萬元的金融資產(chǎn)減值虧損，并指明這屬于貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)減值虧損。

　　對(duì)此，海普洛斯還透露，核算檢測(cè)服務(wù)項(xiàng)目是與政府機(jī)構(gòu)合作，此項(xiàng)服務(wù)的信貸期較長(zhǎng)，并容許若干政府代理客戶較長(zhǎng)的信貸期，以此謀求長(zhǎng)期合作。

　　據(jù)悉，海普洛斯此前與與客戶的貿(mào)易條款及結(jié)算安排的信貸期一般不超過3個(gè)月，比如2020年平均貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)為51天，2021年和2022年分別延長(zhǎng)至100天和101天。

　　招股書中，海普洛斯更提醒投資者人：“我們面臨貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)產(chǎn)生的信貸風(fēng)險(xiǎn)。倘我們未能及時(shí)收回貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)，甚至根本無法收回貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)，則可能會(huì)對(duì)我們的現(xiàn)金流量及經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。”

　　行政處罰多

　　天眼查顯示，海普洛斯的醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室涉及多宗行政處罰案件。

　　比如，2022年9月深圳市衛(wèi)生健康委員會(huì)發(fā)現(xiàn)，實(shí)驗(yàn)室樣本制備區(qū)工作人員進(jìn)行新冠病毒核酸提取工作，該人并沒有取得臨床基因擴(kuò)增檢驗(yàn)技術(shù)培訓(xùn)合格證書。最終，海普洛斯遭罰款2萬元人民幣。

　　再如，深圳市衛(wèi)生健康委員會(huì)執(zhí)法人員調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司兩位實(shí)驗(yàn)室工作人員在沒有取得臨床基因擴(kuò)增檢驗(yàn)技術(shù)培訓(xùn)合格證書的情況下，在該實(shí)驗(yàn)室新冠病毒標(biāo)本制備區(qū)（二區(qū)）生物安全柜中從事新冠病毒核酸檢測(cè)加樣工作。

　　后疫情時(shí)代，作為核酸檢測(cè)機(jī)構(gòu)，海普洛斯會(huì)如何生存下去，這也許也是這個(gè)時(shí)代的一個(gè)縮影。

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