作者 | 張可心

　　編輯 | 陳芳

　　來源| 市界

　　前有茅臺拿地，后有五糧液造紙，酒企多元化的比拼越來越“卷”了。

　　近日，四川金竹紙業有限責任公司成立，注冊資本3.2億人民幣，經營范圍包括紙制造、紙漿制造、造紙專用設備制造等。股東信息顯示，該公司由四川省宜賓五糧液集團有限公司全資控股。

　　相比之下，茅臺集團月初斥資10.54億元拿下遵義市兩塊地，則更是大手筆。

　　“多元化經營背后，是茅臺、五糧液兩家地方國企承載著的地方經濟振興重任”，有業內人士分析，“作為地方支柱性企業代表，他們在為地方納稅、融資的同時，還承擔著做大做強GDP的責任。過去數十年，茅臺、五糧液在做好主業的同時，不斷通過多元化發展、精準扶貧等工作，助力地方建設。”

　　另一方面，“得益于白酒行業的高利潤，名酒企大多資金實力雄厚，也需要不斷尋找保值增值的新路徑”，上述業內人士表示。只是多元化發展成效如何，如今來看，可謂是“幾家歡喜幾家愁”。

（五糧液集團 圖/視覺中國）

　　五糧液造紙連虧16年

　　五糧液進軍造紙市場其實由來已久。

　　1998年9月，五糧液集團從宜賓市國資公司受讓了宜賓紙業2000萬股股份，成為后者第二大股東。自此，宜賓紙業成為五糧液集團所擁有的第二家上市公司。至2017年，宜賓國資公司將其持有宜賓紙業37.77%的股份無償劃轉給五糧液集團后，五糧液集團正式成為宜賓紙業的控股股東。

　　事實上，五糧液集團入股宜賓紙業，早期頗有些“臨危受命”的意思。彼時宜賓紙業的業績已連續下滑兩年，入股后五糧液集團表示將對宜賓紙業進行重組。但由于當時五糧液集團自身的發展需求已經很多，首先得做好自己的業務，因此“沒有精力顧及宜賓紙業的重組事項”，據時任五糧液集團董事會辦公室相關人士公開表示。

　　最終于2003年，宜賓國資公司與五糧液集團協商一致，決定將二者合計持有的宜賓紙業股份全部交由宜賓天原股份托管。第一次三方簽訂托管協議的有效期至2006年6月底，后宜賓國資公司與五糧液集團又將托管限期延長至2008年9月初。

　　天原股份托管下的宜賓紙業并沒能得到很好的發展。自2005年到2020年，宜賓紙業連續16年錄得扣非后凈利潤為負，合計虧損8.5億元。其中以2020年虧損最為嚴重，年虧損1.5億元。

　　直到2021年，宜賓紙業才開始實現經營性扭虧為盈。其董事長陳洪表示，“在加大產品和市場開發力度等一系列舉措下，公司經營效益穩步增長。2022年公司基本實現滿產滿銷，相比去年同期，海外收入增長近5倍。”

　　而隨著五糧液市值沖破萬億，白酒行業競爭格局也相對穩定，五糧液集團多元化投入加碼，近期在推動宜賓紙業業務板塊優化方面動作頻頻。

　　先是引入廈門建發紙業有限公司戰略入股宜賓紙業，而后又在12月中旬公告五糧液集團被確定為四川銀鴿竹漿紙業有限公司重組投資人，如果重組項目順利，五糧液集團將新設全資子公司取得四川銀鴿的經營性資產和相關業務，并注入上市公司。

　　由此看，此次成立四川金竹紙業有限責任公司應當為五糧液集團重組四川銀鴿竹漿紙業有限公司的后續推進事項。“毫無疑問，五糧液集團參與四川銀鴿重整，是支持旗下上市公司做強做大的一大舉措”，據業內人士分析，四川銀鴿現有竹漿產能10萬噸/年，若后續能成功注入宜賓紙業，可進一步提高宜賓紙業的產能規模。

　　多點開花，成效待顯

　　2021年，茅臺提出力爭將茅臺集團打造成世界500強企業，完成中國酒業的“零突破”。此目標下，茅臺集團近年來布局金融、地產、物流等步履頻繁，試圖解決業務過于依賴白酒，營收結構相對單一，與上市公司業績漲跌高度重合等問題。

　　相比之下，五糧液在多元化方面布局更早也更激進。如今五糧液集團白酒主業與多元化產業營收已處于“對半開”，多元化業務多點開花但也經常陷入進退徘徊之間。

　　2020年6月，凱翼汽車旗下新品SUV車型炫界正式量產上市，意味著五糧液十余年“造車夢”終落地。2019年五糧液集團斥資25億元入股凱翼汽車，占股51%成為后者最大股東。為研制全新車型，五糧液集團還為其在四川省宜賓市重建凱翼智慧工廠。

　　不過與戴森、格力等跨界造車玩家不同的是，五糧液推出的首款新車是一輛燃油車，價格區間在5.39-7.99萬元之間。

（凱翼炫界 圖/視覺中國）

　　五糧液造車實際圖謀已久，早在2003年，原為五糧液生產配套模具的全資子公司“普什”開始為長安汽車等車企生產汽車模具。此后，普什集團便不再滿足于僅充當模具供應商，而成為五糧液集團進軍汽車市場的重要棋子。

　　2006年普什集團先初步涉足汽車發動機，購入華晨旗下新華內燃機集團46.5%的股份，后又在2009年與華晨合資成立華晨綿陽，獲得整車生產資質。只是好景不長，2011年，新董事長唐橋接棒王國春后，將虧損多年的新華內燃掛牌轉讓，五糧液自此告別汽車發動機，造車業務也暫時告一段落。

　　但新人新政，2017年“新帥”李曙光走馬上任五糧液集團董事長后，造車業務才得以重啟，市場才得以等來凱翼新SUV車型炫界。

　　雖頭頂“五糧液”品牌光環，但該車一上市卻質疑不斷。由于凱翼汽車與寶能汽車師出同門，皆來自曾經的自主品牌車企老大奇瑞汽車。因此該車一經發布，就被質疑為奇瑞瑞虎5X的翻版。更有測評直接指出，炫界與瑞虎5X的車身比例、腰線、前后懸長度等幾乎完全相同，動力系統、車內配置也十分接近。

　　從目前的市場表現來看，五糧液重金砸下的項目，也似乎并未得到消費者的認可。據中國汽車工業協會數據，2021年全年凱翼炫界（SUV）累計產量為13626輛，同比下滑37%，累計銷量13548輛，同比下滑38%。2022年凱翼炫界銷量有些許回溫，1-11月累計銷量為13464輛，但在SUV車型品牌中依然排名百名開外。

　　造車之外，五糧液也曾覬覦金融產業，喊出過“要在‘十三五’期間再造一個‘金融五糧液’”的口號，大力拓展產業發展基金、證券交易、產業鏈金融和地方商業銀行的股權投入等金融業務。如2020年末，五糧液集團斥資16.5億元參設四川銀行，股權占比5.5%，位列第四大股東。后又通過參與增資、受讓的方式，晉升為四川宜賓市商業銀行第一大股東。

　　今年11月，宜賓市商業銀行連發三封招標公告，針對H股IPO公開選聘聯席保薦機構、主承銷商、IPO會計師事務所等，根據其披露的具體計劃，將力爭2023年、確保2025年實現上市。若計劃順利，五糧液集團將再喜提一個IPO。

　　業內人士說，2019年，茅臺集團和五糧液集團雙雙跨入千億營收大關。在力爭進入世界500強企業行列的愿景中，多元化之路雖難言平坦，但也確是一條非走不可的路。

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