左暉的接班人彭永東肩負巨大壓力

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　　文 | 老魚兒  編輯 | 楊旭然

　　來源：巨潮WAVE

　　5月20日，是貝殼創始人左暉的一周年忌日。

　　現在的貝殼人，也許想念這個曾經的“老左”，想念他一手帶給貝殼的那些輝煌的時刻。

　　2018年，當時已經一手打造了房產經紀領域頭部企業——鏈家的左暉，力排眾議，堅持成立貝殼。

　　兩年后的2020年8月，貝殼在紐交所完成上市，當天股價大漲87.2%, 收盤的時候市值已經達到422億美元，接近3000億人民幣。那時的左暉和貝殼，集滿了世界上的贊嘆目光。

　　在此后一年的時間內，貝殼進入了它的全盛時代。在左暉不幸離世的時候，他留下的是一片繁榮的景象：

　　2020年貝殼全年成交額（GTV）3.5萬億元，同比增長64.5%；全年營收705億元，同比增長53.2%；全年凈利潤27.78億元，經調整后凈利潤57.20億元，同比增速達245.4%。

　　2021年一季度，貝殼實現營收207億元，同比增長190.7%；實現凈利潤10.59億元，一季度總交易額（GTV）達到1.07萬億元。

　　5月20日當天，貝殼市值近600億美元，約4000億人民幣。彼時國內的“房產三巨頭”萬科、恒大、碧桂園的市值分別是3133億人民幣、1684億港元、2145億港元。

　　時間僅過一年。但江湖中人如有發問，左暉留下的遺產如今還剩多少?局中之人，卻已經很難講出別來無恙。

貝殼股價表現（自上市至今）

　　失意的一年

業績失速的問題甚至要比中美關系問題更加嚴重。

　　變化首先體現在資本市場上。

　　截至5月31日，貝殼在美股的市值為145.28億美元，不足千億人民幣，與上市之初的422.13億美元相比下跌超65%，與最高接近千億美元市值時相比，跌去80%以上。

　　市值跌落有中美關系的不可抗力影響。但根據其最近幾個季度的業績變化來看，即便是沒有中概股的整體問題，貝殼也將大概率陷入大跌的境遇。

　　4月21日，美國證券交易委員會（SEC）更新了“預摘牌名單”。貝殼方面對此表示，一直在積極尋求可能的解決方案，在條件允許的情況下，保持公司在美股的上市地位。

　　不過貝殼還是很誠實地找好了自己的后路。5月11日，貝殼將其A類普通股以介紹形式于港交所主板雙重主要上市。

　　雙重主要上市指公司已在另一證券交易所上市的情況下，在香港市場按照當地市場規則上市，兩個資本市場均為主要上市地，即使在一個交易所摘牌，也不影響企業在另一交易所的上市地位。

　　但貝殼在港股半個多月以來波瀾不驚，基本沒有受到太多關注。究其原因，業績失速的問題甚至要比中美關系問題更加嚴重。

　　3月10日，貝殼發布未經審計的第四季度和全年財務業績。報告顯示，2021年貝殼全年成交額（GTV）為3.85萬億元，同比增長10.1%；總營收為808億元，同比增長14.6%，調整前凈虧損為5.25億元，調整后凈利潤為22.94億元。

　　這個業績相較左暉留下的2020年業績，可謂天壤之別。

　　其中。其中全年成交額（GTV）增速下降84.34%，總營收增速下降72.56%，凈利潤下降118.9%直接由盈轉虧，就算是經調整后的凈利潤也同比下降59.9%。

　　如果說2021年全年業績中，雖然利潤大幅下降，但是收入仍然保持了一定程度的增長，還讓貝殼有些許遮羞的話。那2022年一季度的數據，則讓貝殼的業績失速徹底擺上了桌面。

　　5月的最后一天，貝殼發布2022年一季度未經審計的業績。一眼望去，全是跌跌不休的數字：

總交易額為人民幣5,860億元，同比下降45.2%；

存量房交易的總交易額為人民幣3,741億元，同比下降44.5%；

新房交易的總交易額為人民幣1,927億元，同比下降43.9%；

新興業務及其他的總交易額為人民幣192億元，同比下降63.6%；

凈收入為人民幣125億元，同比下降39.4%；

凈利潤為-6.2億元，經調整凈利潤為人民幣0.28億元。

　　其他的門店數量、經紀人數量和月活數量等等數據，我們不再逐個贅述，基本可以總結為斷崖式的下跌。

　　至此，貝殼已經連續三個季度業績滑坡。令人唏噓的是，滑坡恰好從左暉離世開始。

　　左暉時代的貝殼與后左暉時代的貝殼相比，差的到底是什么？

　　蹣跚的新戰略

　　差了踏對時代“鼓點”的見識。

　　自古以來功成名就的商人都有卓越的戰略能力。左暉也不例外。

　　左暉從創建鏈家，到成立貝殼，再到美股上市，基本上每一步都踏對了節拍，隨著時代的鼓點翩翩起舞。

　　2000年時，他敏銳發現了房地產市場繁榮的苗頭，決然退出掙錢的保險經紀行業，創立鏈家。在別人都靠吃差價掙大錢的時候，他喊出了“不吃差價”的口號。在別人都靠假房源忽悠到店流量時，他啟動了“真房源”行動，奠定了在房產經紀領域的口碑。

鏈家給房產經紀“找回了尊嚴”

　　在自身的鏈家網已經運營很成熟的情況下，左暉又面對著內部巨大的壓力，力排眾議發起了“消滅鏈家”的計劃，成立貝殼找房。

　　在貝殼找房被許多同行抵制，甚至被呼吁要求國家對其進行反壟斷處罰時，左暉仍然堅信自己的戰略選擇。

　　從鏈家到貝殼，從非典到金融危機、從棚改到新冠疫情，左暉在每一個房地產行業的大考面前所進行的戰略選擇，幾乎沒有跑題。

　　但在房地產更加動蕩不安的今天，沒有了左暉的貝殼，在戰略上顯得磕磕絆絆。

　　面對著業績的壓力，貝殼也在尋找第二曲線，并于2021年底發布了“一體兩翼”戰略。

　　其中“一體”是指貝殼較為傳統和核心的二手和新房交易服務業務，“兩翼”分別為整裝大家居事業群與普惠居住事業群。整裝大家居是指家居裝修，普惠居住則是指租房業務。

　　很明顯，貝殼把這兩個賽道當成了自己的第二曲線。

　　其實在2015年左暉就有意家裝業務，并和萬科一起成立萬鏈裝飾（后為被窩家裝），后來萬科抽身離場，目前該業務仍在貝殼找房網站上保留。

　　現在的貝殼仍然對家裝念念不忘。今年4月20日，貝殼已完成對圣都家裝的收購，擁有其100%已發行和流通的股權。

　　根據資料顯示，截至2021年底，圣都家裝在全國31個城市擁有110余家門店。在2021年四季度的城市試點中，貝殼二手和新房交易服務賽道已經可以為當地家裝業務貢獻約30%的客源。

　　2021年業績說明會上，貝殼CEO彭永東信心十足地表示，“貝殼家裝業務已經實現了從0到1，圣都將讓貝殼更快實現從1到100的規模化復制。”

　　2022年一季度業績報表顯示，假設貝殼收購的圣都業務并表的情況下，貝殼第一季度家裝家居業務收入將同比增長54%，達到8.6億元。這個數據成為了一季度業績中，為數不多的亮點。

圣都裝飾董事長顏偉陽成了貝殼第二曲線發育的關鍵角色

　　但是，這樣的營收占比連十分之一都不到。判斷其能否真正接棒主營業務，多少有些為時尚早。

　　至于“兩翼”中的另外一“翼”——普惠居住業務的具體數字，貝殼方面從未進行過披露。

　　貝殼方面表示，普惠居住事業群本質上做的是一項具有長期社會價值的國民事業，是實現“讓居住更美好”目標的核心路徑之一。言外之意可能是，“這個業務還沒掙到錢”，和“這個業務更強調社會責任而不是企業經濟效益”。

　　5月10日，社交媒體上傳出貝殼實施的“貝殼重生計劃”，對內部人員進行優化。此次優化不僅涉及產品、研發、運營、職能等部門。值得注意的是此次裁員還涉及了家居家裝、普惠居住兩塊新業務。 

　　這意味著貝殼剛確定了新的戰略方向，卻要在這些新方向上動刀了。

　　逃不過的“地產最壞年代”

　　左暉的離去只是一方面。

　　作為貝殼新的掌舵人，除了盡可能掌控局面，彭永剛自然要讓市場感受到某種安全感。由此，他在發布2021年一季報業績的同時，還宣布擬建立股份回購計劃。

　　根據這份計劃，貝殼將在12個月內回購最多10億美元的ADS（美國存托憑證），以安撫損失慘重的股東。

　　在資本市場上，投資者因時而動，逐利而行。貝殼如今跌落資本市場的懸崖，左暉的離去只是一方面，產業周期和政策問題同樣是解不開的難題。

超長、超重的周期是房地產行業逃不開的宿命

　　5月16日，國家統計局發布前4月全國房地產開發投資數據，1-4月，商品房銷售面積同比下降20.9%，銷售額同比下降29.5%；5月18日發布的4月全國70城房價數據也顯示，70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價格環比下降城市分別有47個和50個，較上月分別增加9個和5個。

　　在這個“地產最壞的年代”里，貝殼作為房地產行業產業鏈中的一環，不可能脫離經濟基本面，獨自逃離衰敗。

　　比如同為行業頭部企業的我愛我家，同樣面臨著利潤急速下降等問題。2021年，我愛我家雖然以119.63億元的營業收入，錄得24.94%的增長。但是其凈利潤下降46.81%，扣非凈利潤暴跌61.87%。

　　2022年一季度，我愛我家營業收入增速再次下滑到18.66%，一季度凈利潤-2.41億元，同比下降240.12%。

　　此外，在“房住不炒”的政策基調下，房產中介作為推高房價的因素之一，遭遇了越來越多的政策不友好。比如2021年有十多個城市升級調控，出臺二手房指導價制度。2021年7月，網上還傳出中介費下調消息。

　　更加出圈的是杭州市。2021年8月18日，杭州房管局二手房交易平臺上線新功能，個人售房者可以跳過中介，在政府平臺網站上自主掛牌房源，引發了市場關注。平臺上線10天時間里，杭州市主城區的個人掛牌房源量從90套增加至970套，增長近10倍。

　　這種釜底抽薪的打法，打破了多年來的房產交易套路，房產中介市場深受其害。直到如今疫情劇烈地影響經濟之后，政策面才有所松動。

　　對于貝殼而言，懸在頭上的達摩克里斯之劍還不止這些。自貝殼成立以來，其是否涉嫌壟斷一直存有爭議。以58同城CEO姚勁波為首的眾多業內同行，長期指責“貝殼壟斷”，甚至要求主管部門對其斥以重罰，早已不是新聞。

姚勁波一直是貝殼 　　的“死對頭”

　　其實，為了對抗地產業殘酷的周期性和接連不斷的政策影響，貝殼也并非沒有努力。例如，在民營地產企業接連遇困的時期，貝殼開始與國企央企開發商達成更多合作，而國資也樂意與這個規模龐大的交易平臺達成合作。

　　據晚點財經報道，今年一季度，貝殼平臺上的國企、央企開發商占比已經超過了25%。

　　左暉愛說的一句話是“做難而正確的事情”。

　　如何更好地度過2022年，對于貝殼來說，目前來看是一件極其困難的事情。對于如何正確地度過2022，彭永剛寫下了自己的答案，但這個答案是否正確，仍有待印證。

　　在左暉一周年忌日時，他發文追憶老領導，令人為之動容：“之于行業、之于團隊，老左就像一把大傘，遭遇烏云壓頂有他遮蔽風雨。” 

　　之前的2021年，貝殼還有左暉留下來的遺產作為家底，可以慢慢試錯。

　　但2022年的大環境，地主家也沒有余糧了。

　　彭永東還寫道，“這一年，我們獨自面對每一次的‘難’......”

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