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play Coinbase即將上市 是否值得打新？

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　　文/雷建平

　　來源：雷帝觸網（ID：touchweb）

　　數字貨幣交易所Coinbase今日在美國納斯達克上市，發行價為250美元，在完全稀釋的基礎上，照此計算Coinbase的市值約為653億美元。

　　Coinbase暫時還沒開盤，從目前情況看，Coinbase開盤股價可能超過340美元，漲幅至少超30%，也就是說，市值可能會突破800億美元。

　　而有傳言Coinbase以373美元/股在納斯達克私人市場出售127000股，以公司目前總股本，相當于估值達到1002億美元。

　　Coinbase選擇直接上市，股票代碼為COIN。這之前，Spotify、Slack、Asana和Palantir等，都采用“直接上市”模式，上市地點為紐交所。

　　Coinbase也成為全球第一家公開上市的加密貨幣交易所。

　　Coinbase創始人Brian Armstrong今日發表公開信，稱“Coinbase在納斯達克上市，十年的工作把我們帶到了這里。我們經歷了許多波折，憑借運氣和技巧，Coinbase成功了。”

　　“上市是一個里程碑，我們仍處在這個行業的早期，我們將專注于未來，我們的使命是增加世界上的經濟自由和為我們的社區構建最佳的加密體驗。”

　　Brian Armstrong今日還表示，對于數字加密貨幣業務，監管是最大的風險之一。“這與網絡安全息息相關。特別是現在Coinbase是一家上市公司，我們將越來越多地，對我們正在做的事情進行審查，而人們也希望進一步了解它。”

　　年利潤超3億美元

　　Coinbase成立于2012年，其聲稱創立之初的理念是讓所有人在任何地方都能方便安全地發送和接收比特幣。

　　用戶在Coinbase平臺上的資產大部分為比特幣，占比70%，其次是以太坊；以太坊在Coinbase平臺上2019年占比9%，2020年增長至13%；

　　其他數字貨幣占比從2019年的15%下降至2020年的13%，法幣占比從2019年的6%下降至2020年的4%。

　　Coinbase主要收入來自于交易費用，業績與平臺上交易活躍度高度相關。

　　由于比特幣大漲，Coinbase平臺上的認證個人用戶在持續增加，其2018年第一季度時為2300萬，到2020年第四季度達到4300萬。

　　Coinbase在2020年第四季度的零售交易量為320億美元，2020年第四季度的機構交易量為570億美元。

　　招股書顯示，Coinbase在2019年、2020年營收分別為5.34億美元、12.77億美元；運營利潤分別為-4578萬美元、4.09億美元；凈利潤分別為-3039萬美元、3.22億美元。

　　Coinbase約85.8%收入來自客戶交易手續費；約3.5%收入來自訂閱與服務收入，主要是客戶支付的資產托管費用；約10.6%的收入來自其他收入。

　　其中，Coinbase在2020年第四季度營收為5.85億美元，上年同期營收為9827萬美元，上一季度營收為3.15億美元。

　　Coinbase在2020年第四季度凈利潤為1.77億美元，上年同期凈虧損為2787萬美元，上一季度凈利潤為8130萬美元。

　　Coinbase在2020年第四季度經調整EBIDA為2.87億美元，上一季度經調整EBIDA為1.23億美元，上年同期經調整EBIDA為-1755萬美元。

　　Q1凈利潤高達8億美元

　　Coinbase預計2021年第一季度營收達到18億美元，比2020年全年的12.77億美元高出40%；Coinbase預計2021年第一季度凈利潤為7.3億美元到8億美元之間，Adjusted EBITDA達到11.06億美元到11.51億美元。

　　Coinbase預計2021年已核實用戶達5600萬，上年同期3400萬；月交易用戶數（MTUs）為610萬，環比上升330萬；

　　Coinbase預計2021年平臺上資產2230億美元，在加密數字貨幣市場的份額為11.3%；整體交易額達到3350億美元，大幅超過上年一季度的300億美元。

　　Coinbase指出，業績增長主要依靠數字資產價格和波動、增加支持新的幣種、提供更多產品和服務、擴大投資、使價格更具競爭力、控制交易費用、戰略并購與投資合作、美國及國際市場法規等方面。

　　一旦加密貨幣市場陷入困境，Coinbase的投資者可能會退出。

　　有分析師指出，“目前我們還不知道股市能在多大程度上消化Coinbase業績表現的劇烈波動。”其預計，到2022年，加密貨幣市場的總價值將降至1.38萬億美元，這意味著較目前水平下降30%。

　　Brian Armstrong有最多投票權

　　據介紹，Coinbase創始人Brian Armstrong于2005年畢業于萊斯大學，獲得計算機科學和經濟學學士學位，后在Airbnb工作，擔任軟件工程師。

　　2010年圣誕節，Armstrong偶然讀到了中本聰的比特幣白皮書，開始在舊金山參加比特幣見面會。在周末和假期，Armstrong開始設計原型，編寫代碼。這個項目后來從創業孵化器Y Combinator得到15萬美元，這成為阿姆斯特朗辭去Airbnb工作的催化劑，為后來建立Coinbase打下基礎。

　　2015年Coinbase在C輪融資7500萬美元，并推出美國第一家持有正規牌照的比特幣交易所。

　　2017年，隨著加密市場牛市的到來，更多的投資者通過Coinbase購買加密貨幣。2018年，Coinbase宣布推出首支指數基金，進軍資產管理行業。

　　2012年開始，Coinbase從安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz）、Y Combinator和Greylock Partners等投資者那里籌集超過5億美元資金。2018年，在老虎全球管理公司（Tiger Global Management）牽頭的一輪3億美元的融資中，Coinbase估值超過80億美元。

　　IPO前，Brian Armstrong持有9.4%的A類股，及21.6%的B類股，有21.5%的投票權；Surojit Chatterjee持有7%的A類股；

　　Paul Grewal持有3.3%的A類股；Marc Andreessen持有20.8%的A類股，及14.1%的B類股，有14.1%的投票權；

　　Frederick Ernest Ehrsam III有9.7%的A類股，及8.9%的B類股，有8.9%的投票權；Fred Wilson有8.2%的B類股，及8.1%的投票權。Andreessen Horowit有20.8%的A類股，及14.1%的B類股，有14.1%的投票權； 

　　Paradigm有9.7%的A類股；Ribbit Capital持有7%的B類股，及7%的投票權；Tiger Global Private Investment Partners XI, L.P.持有9.9%的A類股；

　　Union Square Ventures持有8.2%的B類股，及8.1%的投票權；Viserion Investment Pte Ltd.持有5.2%的A類股。

（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網立場。）