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　　文/董武英

　　來源：讀懂財(cái)經(jīng)（ID：dudongcj）

　　在共享行業(yè)中，共享充電寶算是一個不錯的標(biāo)的。

　　以共享單車作為對比，同屬共享經(jīng)濟(jì)風(fēng)口孕育的資本寵兒，但共享單車早已不再是一門創(chuàng)業(yè)公司的生意，更多是巨頭眼中的獲客入口；而共享充電寶卻成為了一門生意，不僅用盈利證明了自己，共享充電寶第一股也即將誕生。

　　3月13日，怪獸充電向美股遞交IPO文件。根據(jù)招股書，2019年怪獸充電營收20.2億元，2020年增長38.9%至28.09億元。疫情之下，由于其POI(特指線下點(diǎn)位)數(shù)量增長，收入仍保持了高增長，不過凈利潤卻由2019年的1.67億元下滑至7540萬。問題出在哪？

　　在很多人印象中，共享充電寶已經(jīng)進(jìn)入收割期，悄悄漲價、一小時10塊錢的共享充電寶，如果還不上就扣99元……年輕人繼失去車?yán)遄幼杂珊螅B充電寶自由都快失去了。

　　先圈地，在殺客，還是熟悉的套路，熟悉的味道。但事實(shí)上，由于盈利方式單一，怪獸充電95%收入來自充電租金收入。并且，本身不具備網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、極低的轉(zhuǎn)換成本，共享充電寶的競爭核心是線下點(diǎn)位之爭。

　　而對于點(diǎn)位商家來說，誰給的分成高，就會與誰合作。這也導(dǎo)致POI的入場費(fèi)和分成水漲船高。2019年、2020年，怪獸充電支付的入場費(fèi)、分成合計(jì)為9.28億和15.8億元，占其充電收入的比重分別為48.2%、58.1%，提高了10個百分點(diǎn)。

　　顯然，商戶成了這門生意中躺著賺錢的人，提供一塊不大的場地、掏點(diǎn)電費(fèi)，機(jī)器日常維護(hù)也無須操心。某種程度上，共享充電寶這一資本明星正在淪為“商場打工仔”。

　　這種情況下，哪怕“三電一獸”已占據(jù)90%的市場份額，但隨著美團(tuán)的殺入，行業(yè)頭部玩家走向資本市場，共享充電寶的戰(zhàn)爭還遠(yuǎn)未結(jié)束——市場洗牌戰(zhàn)還得接著打，點(diǎn)位之爭還得繼續(xù)。

　　就像希臘神話中，觸犯眾神的西西弗斯，被處罰將一塊巨石推上山頂。由于巨石太重，每每當(dāng)他快要推到山頂之時，巨石就又滾下山去。他只能不斷重復(fù)、永無止境地做這件事。

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　　共享經(jīng)濟(jì)的一個獨(dú)特盈利樣本

　　看到這張圖，你會不會焦慮？

　　據(jù)說英國有一項(xiàng)調(diào)查，四分之一的人處于手機(jī)電量耗盡的“持續(xù)恐懼”中。LG把這種現(xiàn)象稱為“低電量焦慮癥”，而且這種焦慮癥越來越嚴(yán)重。

　　這也是共享充電寶這門生意能做起來的關(guān)鍵之一。小電科技創(chuàng)始人曾把原因總結(jié)為四個字：王者榮耀。

　　說白了，與越來越多耗電量APP大戶相比，手機(jī)電池行業(yè)的更新?lián)Q代卻慢得多。為了電量自由，愿意為之付費(fèi)的大有人在。

　　原因很簡單，共享充電寶瞄準(zhǔn)的是70%不帶充電線和充電寶出門的人。本質(zhì)上其提供的是手機(jī)充電的便利性，服務(wù)的是出門什么都不帶的消費(fèi)者。

　　即使充電寶越來越小巧方便，手機(jī)充電越來越快，共享充電寶仍有市場。

　　換句話說，除非手機(jī)電池容量本身能徹底解決人們的電量焦慮，否則，一定會有人愿意為特定場景下的便捷性手機(jī)充電付費(fèi)。

　　根據(jù)招股書，2020年，怪獸充電以34.4%的市場份額位居行業(yè)第一，擁有超過66.4萬個POI、500萬個移動電源，覆蓋娛樂場所、餐廳、購物中心、酒店等。

　　密集的線下點(diǎn)位支撐起怪獸充電的租金收入高增長。2019年，其營收已超過20億元，2020年更是進(jìn)一步提升至28.09億元；凈利潤方面，2019年、2020年分別為1.67億元、7540萬元，凈利率分別為8.2%、2.7%。

　　可以看到，在正常經(jīng)營年份，共享充電寶頭部企業(yè)凈利率不算低。同樣從事硬件生意，怪獸充電凈利率幾乎是小米的2倍。

　　作為共享經(jīng)濟(jì)的“風(fēng)口遺豬”，需求倒在其次，畢竟共享單車也迎合了短途交通的真實(shí)需求。共享充電寶盈利的關(guān)鍵在于，其成本結(jié)構(gòu)更健康。

　　共享單車經(jīng)營成本極高。以ofo為例，一臺小黃車成本價約300元，每輛車每個月6~7元的維護(hù)費(fèi)用，還有三到四成的故障比例及相應(yīng)的維修費(fèi)用。能賺錢才是。

　　共享充電寶呢，單個成本在數(shù)十元甚至更低，并且，由于投放場所大多是在餐廳、商場、車站等室內(nèi)場景，與共享單車相比損耗率、維護(hù)及調(diào)度成本非常低。此前小電曾透露，其設(shè)備損耗率在千分之一左右，單個充電寶的維護(hù)成本在1.5元/月左右。

　　成本低，創(chuàng)收能力極強(qiáng)，若按照平均值看，怪獸充電單個充電寶在2019年和2020年平均收入分別為693和563元。這種成本結(jié)構(gòu)下，單個充電寶機(jī)2-4月即可回本。

　　根據(jù)招股書，怪獸充電包含充電寶及充電柜折舊的營業(yè)成本僅15%左右，再扣除5至6成的商戶分成，其毛利率在25%至35%，扣除各項(xiàng)費(fèi)用開支，仍能保持一定的凈利潤空間。

　　那么問題來了，既然共享充電寶早已跑通邏輯且規(guī)模盈利，為什么大幅漲價后利潤反倒下滑？

　　/ 02 /

　　資本明星淪為商場“打工仔”？

　　共享充電寶是一個通過B端鏈接C端的生意。B端商戶就是它們的流量入口，如同線下零售時代，門店位置就是一切。同時，要想讓消費(fèi)者做到隨借隨還，還要做到特定場景的高密集度。

　　拓展更多更好的POI，是做大收入、打敗對手的前提。因此，2017年風(fēng)口爆發(fā)至今，共享充電寶企業(yè)都在不惜成本搶奪熱門點(diǎn)位。

　　根據(jù)招股書，怪獸充電分成比例在50%-70%之間，超過一半的收入給了商家。門店位置越好，分成比例越高。2019年、2020年其分成費(fèi)用分別為8.21億元、11.95億元，同比增長70.26%。

　　并且，單個充電寶成本雖遠(yuǎn)低于單車，但幾百萬個充電寶和充電柜機(jī)加一起，也是一筆龐大的固定資產(chǎn)。2019年、2020年，怪獸充電折舊后的固定資產(chǎn)分別為9.81億元和9.63億元。

　　這決定了，共享充電寶是一個資本制勝的行業(yè)。風(fēng)口爆發(fā)之后的一年時間里，泡泡充電、河馬充電、小寶充電等近10個中小玩家紛紛因資金鏈斷裂而出局。

　　活下來的是少數(shù)。2017年4月才成立的怪獸充電，能夠后來居上，與其強(qiáng)大的找錢能力密不可分。

　　僅2017年，怪獸充電便完成三輪融資；在整個行業(yè)熱度冷卻的2018和2019年，怪獸充電完成兩輪融資，前后五次融資超10億元。背后不僅站著高瓴、順為、軟銀亞洲等知名機(jī)構(gòu)，還有阿里這個第一大股東。

　　中小玩家退場后，幾家資金實(shí)力雄厚的頭部企業(yè)——小電、怪獸、街電、來電加緊鋪設(shè)商戶點(diǎn)位，拓展市場。有報(bào)告顯示，2019年“三電一獸”已占據(jù)90%的市場份額，且先后宣告盈利。

　　種種跡象表明，行業(yè)即將邁入收割期。先圈地，在殺客，這是互聯(lián)網(wǎng)最熟悉不過的玩法。

　　2019年8月，1元/小時的共享充電寶集體漲價。租賃規(guī)則變更為半小時計(jì)費(fèi)，人流量大的地區(qū)每半小時收費(fèi)2~4元，在類似酒吧等熱門點(diǎn)位，也有15元/小時的情況。

　　2020年十一過后，不少網(wǎng)友吐槽，共享充電寶又悄悄漲價了，“充了50分鐘，要了我8塊錢，以前一小時才2-3塊”……

　　頭部玩家默契漲價，也曾發(fā)生在泡沫期后的共享單車行業(yè)。一方面是市場格局初步穩(wěn)定，另一方面主要是用戶使用習(xí)慣已培養(yǎng)成熟，漲價是提高盈利水平最快的方式。

　　但實(shí)際上，通過怪獸充電2019、2020年的業(yè)績，不難發(fā)現(xiàn)，點(diǎn)位擴(kuò)張、漲價之后，利潤反倒下滑了。

　　這是因?yàn)椋鎸?qiáng)勢商家渠道，共享充電寶企業(yè)幾乎沒有話語權(quán)。一些熱門點(diǎn)位、強(qiáng)勢商戶會要求提高入場費(fèi)、分成比例和價格。對于前兩者，討價還價后，廠商往往只能接受；而對于漲價，則大概率順?biāo)浦邸?/p>

　　對大部分點(diǎn)位商家來說，誰給的分成高，就會與誰合作。這也導(dǎo)致POI的入場費(fèi)和分成水漲船高。2019年、2020年，怪獸充電支付的入場費(fèi)、分成合計(jì)為9.28億和15.8億元，占其充電收入的比重分別為48.2%、58.1%，提高了10個百分點(diǎn)。

　　商家成了這門生意中躺著賺錢的人。某種程度上，共享充電寶這一資本明星正在淪為“商場打工仔”。

　　事實(shí)上，隨著中小企業(yè)出清，頭部企業(yè)的競爭并沒有減弱，而是從市場的全面戰(zhàn)爭變成了一城一地的攻守戰(zhàn)，這個過程甚至更殘酷。這一點(diǎn)，從怪獸充電租金收入增長40.95%，付出的費(fèi)用卻激增70.26%便可以看出。

　　/ 03 /

　　共享充電寶的西西弗斯巨石

　　在共享充電寶市場，商家渠道有著強(qiáng)大的話語權(quán)，也是由行業(yè)特點(diǎn)決定。

　　消費(fèi)者使用共享充電寶時，看重的是充電寶代表的電量本身，對背后的品牌并不在意，往往是有哪個品牌就用哪個品牌。而在特定商家內(nèi)，往往只有一家充電寶，消費(fèi)者并不存在比價甚至選擇的空間。

　　共享充電寶的競爭核心就是線下點(diǎn)位之爭，各玩家必須在寸土寸金的核心商戶上不惜重金投入。

　　并且，由于線下布局，幾乎不存在網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。因此，當(dāng)O2O巨頭美團(tuán)重啟共享充電寶項(xiàng)目，雖尚未對格局造成太大影響，但已被視為四家頭部企業(yè)的最強(qiáng)對手。

　　美團(tuán)的重新殺入讓整個行業(yè)感受到危機(jī)。看上去，頭部玩家都在為打一場持久戰(zhàn)做準(zhǔn)備。怪獸充電、小電科技紛紛沖刺資本市場，來謀求更多的資本關(guān)注，儲備更多的糧草。

　　可以肯定的是，市場競爭格局正在變得復(fù)雜。美團(tuán)之后，其他巨頭，尤其阿里是否跟進(jìn)也是未知之?dāng)?shù)。畢竟，美團(tuán)與阿里的暗戰(zhàn)早已打響。

　　頭部玩家上市開啟了共享充電寶行業(yè)的下半場軍備競賽。怪獸充電在招股書中表示，上市后將借助募資用于進(jìn)一步的市場擴(kuò)張，繼續(xù)擴(kuò)大重點(diǎn)商戶網(wǎng)絡(luò)。

　　在可見的未來，共享充電寶仍將是一個資本的游戲。市場洗牌戰(zhàn)還得接著打，點(diǎn)位之爭還得繼續(xù)。

　　就像希臘神話中，觸犯眾神的西西弗斯，被處罰將一塊巨石推上山頂。由于巨石太重，每每當(dāng)他快要推到山頂之時，巨石就又滾下山去。他只能不斷重復(fù)、永無止境地做這件事。

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