本期嘉賓：

　　中銀國際研究有限公司董事長、中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長 曹遠(yuǎn)征

　　劃重點(diǎn)：

　　1、2035年中國GDP要翻一番，中國要進(jìn)入發(fā)達(dá)國家的行列。在這種情況下，一些基本問題現(xiàn)在要開始布局安排。

　　2、發(fā)達(dá)國家其實(shí)也在醞釀著貨幣政策轉(zhuǎn)向，貨幣政策抽緊將變成一個(gè)大概率事件，大概明年會(huì)看到這樣的現(xiàn)象。

　　3、明年中國經(jīng)濟(jì)增長大概是前低后高，整個(gè)態(tài)勢是回歸潛在增長率，預(yù)計(jì)在5.3%到5.5%之間。

　　從青海省無線電一廠的車間，到國家體改委中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究院，再到中銀國際控股有限公司……作為中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家中承前啟后的一代，中銀國際研究有限公司董事長，中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長曹遠(yuǎn)征在接受《大道直行》欄目專訪時(shí)稱自己“趕上了三個(gè)第一屆”——第一屆工農(nóng)兵大學(xué)生、改革開放后第一屆碩士和第一屆博士。

　　他親身經(jīng)歷了改革開放的歷史進(jìn)程，也一直在關(guān)注和思考中國經(jīng)濟(jì)的每一次脈動(dòng)。他直言，過去的經(jīng)驗(yàn)會(huì)為未來提供更好的借鑒，但還需要有新的長征去開創(chuàng)。

　　25個(gè)“穩(wěn)”字背后的意義

　　日前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2022年經(jīng)濟(jì)工作明確了基調(diào)。會(huì)議提到要穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)，“穩(wěn)”字在會(huì)議文件中多次出現(xiàn)。如何理解這個(gè)“穩(wěn)”背后的含義？

　　“這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的公報(bào)中，‘穩(wěn)’字出現(xiàn)了25次”，曹遠(yuǎn)征研讀非常細(xì)致，他說，“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，跟過去的工作方針是一樣的，在2019年以前，也都是講穩(wěn)中求進(jìn)，但這次出現(xiàn)的頻率跟過去相比是比較高的。”

　　他認(rèn)為這恰巧說明了一個(gè)事實(shí)，就是中國經(jīng)濟(jì)正度過疫情周期，進(jìn)入新的周期，這個(gè)周期是回歸到常態(tài)，到2019年那樣的經(jīng)濟(jì)增長周期。

　　“2019年遇到的問題還是經(jīng)濟(jì)下行問題，所以叫穩(wěn)字當(dāng)頭，要穩(wěn)增長，穩(wěn)中求進(jìn)，現(xiàn)在這個(gè)問題重新顯現(xiàn)，只不過跟那個(gè)時(shí)候相比，可能問題變得更復(fù)雜一點(diǎn)”，他表示，所謂“復(fù)雜”，就是目前是兩個(gè)周期疊加，疫情的周期和傳統(tǒng)周期疊加，跨周期是跨這兩個(gè)周期。

　　新冠疫情突如其來，全球都出現(xiàn)了疫情周期，受疫情沖擊，經(jīng)濟(jì)下行，為了緩解經(jīng)濟(jì)下行的傷害，就需要寬松的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，包括貨幣政策進(jìn)行對(duì)沖。疫情減緩，經(jīng)濟(jì)就開始恢復(fù)，寬松政策的必要性開始降低。如果疫情進(jìn)一步緩解，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度更好，政策就必然醞釀退出。但現(xiàn)在疫情又沒有完全過去，特別是出現(xiàn)了奧密克戎，未來會(huì)怎么樣？

　　曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，隨著各類政策的推出，經(jīng)濟(jì)開始常態(tài)化，過了疫情周期，進(jìn)入了一個(gè)新的常態(tài)，這個(gè)常態(tài)就是2019年的情況。“但因?yàn)橐咔橹芷跊]有完全過去，還需要逆疫情周期的調(diào)節(jié)，但還得跨一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，下一個(gè)周期是穩(wěn)增長的過程，這兩個(gè)周期疊加在一塊兒，就出現(xiàn)了現(xiàn)在的情況。”

　　“經(jīng)濟(jì)工作是特殊的局面，需求收縮，外部沖擊，預(yù)期轉(zhuǎn)弱，這三個(gè)因素疊加在一塊兒，穩(wěn)增長的壓力變大，穩(wěn)字當(dāng)頭，穩(wěn)中求進(jìn)就自然而然變成工作的方針。”他說。

　　財(cái)政政策要考慮提前布局

　　“積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)。要保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”，是此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議特別提到的，應(yīng)該如何理解這句話？

　　曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，提升財(cái)政政策效能，實(shí)際上指兩個(gè)方面。“一個(gè)是逆周期，先得有穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的辦法，什么辦法？通常看來，比如說基礎(chǔ)設(shè)施投資增長比較緩慢，尤其是房地產(chǎn)投資下滑得比較厲害，能不能提前在基礎(chǔ)設(shè)施上做一些投資，對(duì)沖房地產(chǎn)下滑的壓力，這是一方面，這是逆周期。”

　　“但更重要的是第二個(gè)方面，要從未來考慮，特別是到2035年中國GDP要翻一番，中國要進(jìn)入發(fā)達(dá)國家行列。在這種情況下，一些基本問題現(xiàn)在要開始布局安排。”

　　他表示，大概今年中國的人均GDP會(huì)達(dá)到1.2萬美元，離高收入社會(huì)標(biāo)準(zhǔn)很近了，隨著高收入社會(huì)的到來，人們的消費(fèi)習(xí)慣、生活方式都在變化，特別是隨著中國人口結(jié)構(gòu)的變化，養(yǎng)老、醫(yī)療、教育等等都變成人們生活的必需品了，這是有民生性的基礎(chǔ)設(shè)施，必須得政府提前考慮和提前投資。

　　“比如，現(xiàn)在大家意見比較多的幼兒園、小學(xué)，這可能都是需要提前考慮布局的，這是長遠(yuǎn)性的問題，為今后中國現(xiàn)代化發(fā)展奠定基礎(chǔ)。現(xiàn)在正是逆周期的時(shí)候，這些能不能提前安排，做得更多一點(diǎn)？”

　　他還指出，基礎(chǔ)設(shè)施投資還不僅僅是指硬的基礎(chǔ)設(shè)施投資，不僅僅是指“鐵公基”，“實(shí)際上跟城市、跟老百姓生活相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施投資可能更為重要、更為必要，它也是改善消費(fèi)環(huán)境來提升消費(fèi)。”   

　　“最重要的是市場主體得有活力”

　　對(duì)于未來貨幣政策的走向，曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，兩點(diǎn)最重要。“第一就是穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)下行，貨幣政策應(yīng)該放松，但它是穩(wěn)健的。”

　　他坦言，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在下行，但物價(jià)在上漲，全世界都開始擔(dān)心會(huì)不會(huì)再出現(xiàn)滯脹，全球的貨幣政策開始醞釀轉(zhuǎn)向。“到目前為止已經(jīng)有27個(gè)國家加息，而且加息的不是發(fā)達(dá)國家，都是發(fā)展中國家，他們本來經(jīng)濟(jì)增長就不怎么樣，現(xiàn)在物價(jià)漲得更快，于是對(duì)沖物價(jià)的重要任務(wù)就是加息。”

　　曹遠(yuǎn)征表示，發(fā)達(dá)國家其實(shí)也在醞釀著貨幣政策轉(zhuǎn)向，貨幣政策抽緊將變成大概率事件，“大概明年的宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)看到這樣的現(xiàn)象。”

　　對(duì)于中國來說，如何理解“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕”？一些常用調(diào)控手段在2022年會(huì)不會(huì)有更多想象空間？

　　他認(rèn)為，中國的情況和其他國家不一樣，“盡管物價(jià)上漲，但并不是那么嚴(yán)重，最重要的是PPI在漲，漲幅很高，但零售物價(jià)指數(shù)、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)基本不動(dòng)，漲得很低，所以傳導(dǎo)傳不過來，就帶來一個(gè)很大的問題，企業(yè)的成本在增長，售價(jià)在下降，企業(yè)的盈利能力會(huì)出現(xiàn)很大的問題，經(jīng)濟(jì)增長就會(huì)變化。”

　　“激發(fā)市場主體的活力，保市場主體變成一個(gè)問題，”他建議，貨幣政策應(yīng)該稍微寬松一點(diǎn)，“但企業(yè)的盈利前景不好，為什么要借錢？所以，寬松以后企業(yè)也并不一定會(huì)借錢，經(jīng)濟(jì)也并不一定會(huì)增長，這時(shí)候核心問題是市場主體得有活力，有好的營商環(huán)境，它能看到前景，有一個(gè)強(qiáng)烈的預(yù)期，認(rèn)為明年的日子比今年好，所以今天敢借錢，貸款才能下去。”

　　曹遠(yuǎn)征強(qiáng)調(diào)，最重要的是市場主體得有活力，“所以這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議很重要地講到了基于改革開放的政策，要激發(fā)市場活力。”

　　他認(rèn)為第二方面需要注意的是貨幣政策的結(jié)構(gòu)化，“特別注意到它對(duì)小微企業(yè)的支持，再貸款利率率先下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，支持小微企業(yè)。”

　　“在疫情沖擊之下，小微企業(yè)是弱勢群體，變成市場主體中最脆弱的環(huán)節(jié)，特別是服務(wù)業(yè)中的小飯館、小旅館、小商店，疫情沖擊下，能不能存活變成問題。所以去年這些企業(yè)貸款是應(yīng)貸盡貸、應(yīng)延盡延。今年盡管疫情沖擊有所恢復(fù)，但政策轉(zhuǎn)彎不要太急，還應(yīng)該保留過去的那些安排，同時(shí)還給再貸款優(yōu)惠，鼓勵(lì)商業(yè)銀行對(duì)小微企業(yè)不要過快地退出，對(duì)它的生存造成更大的壓力，這叫結(jié)構(gòu)化。”

　　他認(rèn)為，穩(wěn)健和結(jié)構(gòu)化構(gòu)成了明年貨幣政策的特色，“這樣既能保持貨幣政策不至于大水漫灌、過度放水，帶來物價(jià)上漲的壓力，同時(shí)又能精準(zhǔn)支持到需要的地方。”

　　預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增長在5.3%—5.5%之間

　　如何正確認(rèn)識(shí)和把握防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，是中國經(jīng)濟(jì)長期以來的重大課題。目前可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和之前相比，有什么變化？

　　曹遠(yuǎn)征稱，值得注意的是，此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上不僅說到防范風(fēng)險(xiǎn)，而且很具體，比如“精準(zhǔn)拆彈”。

　　他以房地產(chǎn)舉例：中國人口結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，過去預(yù)測大概在2025年左右人口可能零增長，但這個(gè)時(shí)間可能大大提前，從全球經(jīng)驗(yàn)來看，如果人口開始出現(xiàn)拐點(diǎn)，變成零增長或接近零增長，房地產(chǎn)一定是下行的。

　　“這跟中國過去房地產(chǎn)發(fā)展的歷史背景完全不一樣，從1998年開始，中國的房地產(chǎn)一直在上揚(yáng)，其中很重要的一個(gè)背景是中國人口一直在增長。如果人口不增長會(huì)是什么樣子？這變成一個(gè)問題。”曹遠(yuǎn)征談到，2012年左右開始，新進(jìn)入市場的勞動(dòng)力在下降，每年下降大概兩三百萬人，這些人將來會(huì)結(jié)婚組成家庭，而婚房是中國的剛需，有了這個(gè)剛需，房價(jià)就會(huì)上漲，“如果婚房需求量下降，情況就發(fā)生變化，這個(gè)事情就發(fā)生在2015年。”

　　他表示，在新增勞動(dòng)力下降三四年以后，市場就變了，2015年出現(xiàn)了“三去一降一補(bǔ)”，“一去”就是去庫存，就是去房地產(chǎn)庫存。小地方房價(jià)不漲，但人口流入地區(qū)的房價(jià)是漲的，是結(jié)構(gòu)性變化。“后來小地方的房子被消化掉了，其實(shí)就是政府?dāng)U大財(cái)政，跟棚改高度一致，就是貨幣化棚改，把房子消化掉。”

　　對(duì)于某些房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)的問題，曹遠(yuǎn)征表示并不意外。“這種擴(kuò)張是很難維持的，棚改一旦結(jié)束，整個(gè)房地產(chǎn)銷售量會(huì)下降的，盲目擴(kuò)張一定會(huì)帶來問題。而如果中國人口出現(xiàn)拐點(diǎn)，就不僅僅是過去結(jié)構(gòu)性的問題，很可能在總量上都會(huì)出現(xiàn)一些困難。”

　　“盡管不排除中國城鎮(zhèn)化過程還沒結(jié)束，人口還在向城市方向遷移，大城市的房價(jià)還會(huì)堅(jiān)挺，但畢竟速度在減緩，這構(gòu)成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。”他說，“新的風(fēng)險(xiǎn)就需要精準(zhǔn)判斷，也需要房地產(chǎn)政策配合。”

　　對(duì)于2022年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)在什么區(qū)間，曹遠(yuǎn)征表示，明年大概經(jīng)濟(jì)增長是前低后高的狀況，整個(gè)態(tài)勢是回歸潛在增長率，中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率大概是在5.5%左右。“預(yù)計(jì)明年增長大概是在5.3%到5.5%之間的位置上出現(xiàn)，靠近潛在增長。”

　　他希望這樣的回歸能在2023年穩(wěn)定下來，奠定“十四五”發(fā)展格局，為2035年全面建設(shè)現(xiàn)代化開一個(gè)好局。（劉麗麗）

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