圖片來源：視覺中國

　　來源：財(cái)富中文網(wǎng)

　　作者：王坤祚

　　12月16日中午，知名投資機(jī)構(gòu)信中利在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告，確認(rèn)實(shí)控人汪潮涌失聯(lián)。而后曝光的一張拘留通知書顯示，汪潮涌涉嫌職務(wù)侵占罪，已于2021年11月30日被刑事拘留。

　　汪潮涌的人生上半場(chǎng)，是聚光燈下的“華爾街神童”、“創(chuàng)投教父”，是向母校捐贈(zèng)1億元的慈善企業(yè)家，是熱愛航海的帆船“中國之隊(duì)”的發(fā)起人，是中國商界為數(shù)不多的夫妻同行最佳搭檔——他和妻子李亦非被譽(yù)為投資圈的金童玉女。

　　他最近一年來很少公開露面。如今看來，是因?yàn)樾胖欣＞忠延袝r(shí)日。一位與汪潮涌此前多有交集的企業(yè)家透露，其半年前得知信中利資金鏈告急，汪潮涌正四處求援。“那時(shí)候他已限制高消費(fèi)，不能乘坐飛機(jī)，向我的朋友圈子好幾個(gè)人提出股權(quán)出讓和資金周轉(zhuǎn)，我們一起交流了一下，判斷信中利的窟窿在十億規(guī)模以上，都沒敢、也沒能力出手相助。”

　　梳理裁判文書網(wǎng)公布的訴訟顯示，目前至少有5起信中利作為被告的案件，包括居然之家、武漢璟瑜等公司要求支付的股權(quán)回購款及利息，金額超過12億元。另外，還有超過10億元的拆借資金等待信中利償還，包括汪潮涌大學(xué)校友、海康威視創(chuàng)始人龔虹嘉的2億元。

　　01

　　翻看汪潮涌履歷，他身上諸多人設(shè)標(biāo)簽，并非憑空而來：15歲考上華中科技大學(xué)；19歲成為清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院首屆MBA；20歲獲得時(shí)任清華經(jīng)管院院長朱镕基指派的唯一指標(biāo)赴美留學(xué)；22歲畢業(yè)后，先后任職摩根大通、標(biāo)準(zhǔn)普爾等知名機(jī)構(gòu)。

　　不到30歲時(shí)，他回國成為摩根士丹利亞洲副總裁兼北京首席代表；在巴菲特第一次來訪中國時(shí)，他作陪吃到了免費(fèi)的“巴菲特午餐”；1999年，他創(chuàng)辦信中利，這是中國最早從事風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資的機(jī)構(gòu)之一。

　　據(jù)汪潮涌描述，他給公司取名“信中利”，是得到了巴菲特的提點(diǎn)：相信中國，投資才能獲利。而信中利的英文命名，則有意表明了他在這個(gè)行業(yè)的地位和曾經(jīng)的野心：China Equity Group。

　　生意場(chǎng)上，早起的鳥兒，并不一定能吃到更多。如今梳理來看，汪潮涌在中國VC/PE領(lǐng)域，實(shí)則難副“教父”盛名。

　　截至2020年末，信中利在管基金36只，累計(jì)認(rèn)繳規(guī)模161.2億元，在管實(shí)繳規(guī)模112億元。相比而言，比汪潮涌自立門戶晚了6年的沈南鵬和張磊，分別在VC、PE領(lǐng)域成了一哥，規(guī)模與其差距相隔天地。

　　即便是后來付費(fèi)與巴菲特午餐的段永平，身居美國遠(yuǎn)程操控，也成為了國內(nèi)投資者心中名副其實(shí)的大神。

　　中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員王衍行在“財(cái)富Plus”APP發(fā)表觀點(diǎn)：近幾年，信中利的業(yè)績實(shí)在是泛善可陳。從投資案例來看，在過去幾年，信中利幾乎沒有任何名聲響亮的項(xiàng)目。

　　即便早期投資過百度、搜狐、華誼兄弟等明星企業(yè)，汪潮涌所占分額并不多，且部分項(xiàng)目已早早退出。

　　02

　　業(yè)內(nèi)人士分析普遍認(rèn)為，此次汪潮涌“失聯(lián)”，與他近幾年“PE+上市公司”的布局未果有很大關(guān)聯(lián)。

　　選擇了學(xué)習(xí)“九鼎模式”，是信中利連環(huán)敗局的伏筆。在2015年以后，汪潮涌的每一步都動(dòng)作變形，危如累卵。

　　2016年5月，汪潮涌以16.5億元現(xiàn)金并購A股上市公司惠程科技11.1%的股份，溢價(jià)幅度高達(dá)113.7%。

　　并購資金中的12億元，為信中利通過招商財(cái)富的資管計(jì)劃融資而來，3.15億元向北京恒宇天澤資管以12%的利率借貸。也就是說，其僅用1億元左右的資金，便撬動(dòng)了超過16億元的杠桿。

　　王衍行認(rèn)為，信中利并購惠程科技的溢價(jià)之高、杠桿之大、資金成本之高，令人匪夷所思。這種低劣的、抑或鋌而走險(xiǎn)的并購案例，使人很難相信出自華爾街精英出身的汪潮涌之手。

　　汪潮涌未曾料到，并購惠程科技4個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》細(xì)則，嚴(yán)查借殼上市，監(jiān)管對(duì)跨界并購的審核開始趨嚴(yán)。

　　也就是說，信中利東挪西湊控制了一家上市公司，但不能像往常一樣通過二級(jí)市場(chǎng)為自身融資。

　　借殼上市行不通之后，信中利開始像并購基金一樣，大力整頓惠程科技業(yè)務(wù)，陸續(xù)收購游戲、智能制造等板塊裝入上市公司。

　　拼湊而來的業(yè)務(wù)，業(yè)績自然慘淡。2020年惠程科技凈利潤為-9.6億元，同比下降811%。截至12月16日收盤，惠程科技股價(jià)已經(jīng)跌至4.43元/股，較信中利當(dāng)年收購價(jià)早已腰斬。由于資金鏈緊張，且股價(jià)的不斷下跌，汪潮涌抵押的股權(quán)頻頻爆倉。

　　作為汪潮涌的大本營，信中利這兩年的業(yè)績也是持續(xù)暴跌，2019年公司凈利潤由前一年的3.3億元，大幅減少至僅為687.8萬元，2020年更是直接爆虧16.2億元。

　　汪潮涌此前講述過自己投資風(fēng)格的變化，“前10年重質(zhì)不重量，此后要進(jìn)入快車道”，僅在2015年，他便投資了56家公司。在急躁心態(tài)下，他試水新三板，加杠桿借殼上市未成，再加杠桿收購公司，賬面浮虧數(shù)億，最終資金鏈斷掉。

　　實(shí)際上，監(jiān)管此前已對(duì)信中利的多項(xiàng)違規(guī)行為進(jìn)行通報(bào)，包括利用基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送；違反基金合伙協(xié)議的約定，質(zhì)押基金財(cái)產(chǎn)為關(guān)聯(lián)方提供資金支持等。

　　接下來，信中利上百億的募集資金如何清算，將成為重點(diǎn)關(guān)注的問題，相信這也是公檢法介入的用意所在。

　　王衍行在“財(cái)富Plus”APP寫道：信中利敲響了投資行業(yè)的警鐘。至少有兩點(diǎn)警示，一是要謙虛謹(jǐn)慎、戒驕戒躁，“上帝要其滅亡,必先使其瘋狂”；二是慎用杠桿，投資的高杠桿也許能夠“撬動(dòng)地球”，但其結(jié)果也有可能是傾家蕩產(chǎn)。

　　03

　　汪潮涌妻子李亦非的履歷同樣堪稱亮眼。她13歲獲得全國青少年太極拳武術(shù)冠軍，之后參演了《火燒圓明園》、《神秘的大佛》等電影拍攝；先后在聯(lián)合國總部裁軍署等機(jī)構(gòu)任職；1994年以后，李亦非相繼在博雅公關(guān)、維亞康姆（MTV中國）、陽獅、全球最大對(duì)沖基金英仕曼集團(tuán)等跨國公司擔(dān)任中國區(qū)負(fù)責(zé)人。

　　汪李夫婦的婚姻，曾被華爾街認(rèn)為是“兩個(gè)優(yōu)秀青年的完美結(jié)合”，在信中利之前的PR文章中，時(shí)常講述二人每天無論多忙，也要抽空一起散步。

　　不過，最先發(fā)出汪潮涌“失聯(lián)”短訊的財(cái)新傳媒，在文章中稱李亦非為汪潮涌前妻。

　　有律師認(rèn)為，如果此前已經(jīng)簽署離婚協(xié)議，代表汪潮涌夫婦已經(jīng)分隔財(cái)產(chǎn)，將來汪潮涌名下可供償還債務(wù)的資產(chǎn)至少已打?qū)φ邸?/p>

　　目前，李亦非任職全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德中國區(qū)董事會(huì)董事。不過其微博認(rèn)證職務(wù)仍停留在英仕曼時(shí)期，但英仕曼發(fā)布的消息顯示，其已于2019年退休。

　　比較巧合的是，李亦非也曾卷入“失聯(lián)”事件。2015年，監(jiān)管部門針對(duì)證券市場(chǎng)“惡意做空”展開調(diào)查。在此期間，海外媒體曝出時(shí)任英仕曼集團(tuán)中國區(qū)主席的李亦非陷入其間。在這段時(shí)間，李亦非微博斷更，電話處于關(guān)機(jī)狀態(tài)。

　　此時(shí)汪潮涌出面回復(fù)媒體稱，李亦非在倫敦開會(huì)，會(huì)議由多部門牽頭、高度機(jī)密且專業(yè)，不方便打開手機(jī)。不久后，李亦非終于現(xiàn)身，否認(rèn)被警方帶走調(diào)查一說，表示自己是參加了“辟谷”（一種道家養(yǎng)生方式），要求關(guān)閉手機(jī)，以致失聯(lián)。

　　目前，汪潮涌此番因涉嫌職務(wù)侵占被拘留，李亦非未做出任何回應(yīng)。她的微博有700多萬粉絲，上次更新停留在11月28日。汪潮涌微博有500多萬粉絲，最后一條更新于10月19日。他在微博簡介里這樣寫道：心如大海，可以平靜深邃，亦可以洶涌澎湃。他喜歡大海，喜歡水。他把名字從汪超涌改為汪潮涌，甚至女兒名字也全是“水”字偏旁。

　　他寫過一條微博：我喜歡航海的感覺，雖然在船上能看到海平線，可是你往前走，會(huì)發(fā)現(xiàn)海平線還在更遠(yuǎn)的前方，你還得往前走，沒有止境的追求，永遠(yuǎn)得往前走。

　　帆船水手和投資人，二者的技巧都在于“好風(fēng)憑借力”。近幾年，即便在中國做投資不是完全的順風(fēng)順?biāo)瑑A巢覆沒的事故也不算高發(fā)。汪潮涌并非敗于行業(yè)的滔天巨浪，而是在自己選擇的航線上、在一片偶有小風(fēng)浪的水域，慢慢側(cè)傾、下沉。

　　在汪潮涌這條微博下面，有一條高贊評(píng)論：如同海浪，來也洶洶，去也洶洶。（財(cái)富中文網(wǎng)）