▲大盤藍籌股、國有股不減持和可能增持的上市公司值得關注

　　▲已減持國有股的上市公司將會有較好的表現

　　▲重組板塊、沒有國有股的三無板塊與民營上市公司將成為市場亮點

　　▲國有股本比例少、有潛在收購概念的板塊將為投資者提供獲利機會

　　海通證券研究所陳崢嶸／文

　　國有股減持方案一出臺，市場反映強烈，大盤連續幾個交易日下跌，短期內對市場產生了一定的沖擊。不過，市場經驗屢次告訴我們，每當重大政策引發大盤動蕩時，往往同時孕育著很多的投資機會。同樣，國有股減持也會給市場帶來一些投資機會。投資者可以在以下幾個板塊挖掘：

　　大盤藍籌股值得中線關注

　　國有股減持所得資金最終將作為社保基金回流股市，在資金流入過程中，社保基金進入股市必然是以安全性、長期性為原則。它們介入的對象將會以投資價值較大的藍籌股為主要品種，所以在社保基金入市的過程中，藍籌股的市場價值將會得到體現，但是這個機會是中線的，即股指在利空的打擊下完成調整企穩之后，這個板塊才會有較大的機會。中興通訊[微博](0063)和上海汽車(600104)可能會在這方面有所表現。

　　已減持國有股的上市公司將會有較好的表現

　　這些個股的國有股減持壓力已充分釋放，并且股權結構趨于合理，同時逐步建立起完善的現代企業制度和法人治理結構，市場競爭能力加強。其中，股價未被人為過度炒高的個股蘊藏的投資機會更大，如申能股份(600642)等。

　　國有股不減持和可能增持上市公司值得關注

　　國有股減持并非單指國有資本退出證券市場，而是要達到國有經濟的比重減少而控制力增強的目標。國有資本應通過對最重要企業和最優質資產的控制來實現這個目標，關系到國家安全和社會穩定的行業，如軍工、航天、自來水、煤氣、電力等和重要的自然資源采掘業，如石油、天然氣開采、森林采伐等必須保證國家51%的控股權，因此這類公司國有股可能不減持并有可能增持。

　　重組板塊看好

　　重組股的行情歷來獨立性強，受其他因素的影響少；不少重組股的重組內容就是國有股轉讓給了非國有單位，提前實現了國有股減持的過程。比如寧夏恒力(600165)就是因推出擬出讓國家股權的方案而一直得到市場的追捧。目前在重組板塊中，上海本地股的機會仍然較多。

　　三無板塊與民營上市公司將成為市場亮點

　　雖然民營企業發起人股遲早會流通，但民營企業十分注重股份公司的控制權，輕易不會減少自已的發起人股。有些民營上市公司還增持股份，如東方集團(600811)1993年上市之后，曾在二級市場上購買過自已的股票，目的就是為了企業的控制權不至于旁落他人。這類企業還有新希望(0876)、民生銀行(600016)等。

　　大部分小盤股、新股受減持影響較小

　　據統計，深滬市場上沒有國有股的公司有378家，國有股在2000萬股以下的69家，2000-5000萬股的有112家，其中新股占很大比例。同時，考察流通股在5000萬股以下的新股情況，發現它們都是近期的強勢個股。可見，國有股減持的消息早已為市場熟悉和消化，市場的整體趨勢和局部特點不會因此改變。成長性強、基本面有重大改變的小盤股值得投資者高度重視。

　　國有股本比例少的板塊將為投資者提供獲利機會

　　一些上市公司國有股本占總股本比例不高，一旦增發，流通股本將占絕大多數，我國殼資源的稀缺性決定了這些公司有可能成為被收購的目標。因此，存在潛在收購題材、具有較為完善的法人治理結構并且股票沒有被爆炒過的公司蘊含著投資機會，值得投資者關注。如伊利股份(600887)、華源制藥(600656)等。□北京證券研發中心馬宇／文

　　統計數據顯示，目前國內共有上市公司1100多家，總市值高達5萬多億元，其中國有股占據了一半左右，大約為2.5萬億元。此外還有一批大型國有企業在海外上市，包括紅籌股、H股、N股、S股等公司，都具有相當高的市值。這為發展社會保障事業提供了扎實的物質基礎。

　　我國證券市場作為一個新興市場，只有短短的10年發展歷史，發展前景廣闊，成長空間巨大，大量的擬上市企業正在和即將等候上市，可見，可以運用的資產價值是相當大的。運用這些金額龐大的資產價值，可以有效地化解和消除國民經濟運行中所存在的隱形負債，即在社會保障體系和銀行不良資產中存在的隱形負債。

　　從證券市場角度來講，國有股減持變現涉及到一級市場發行和股權協議轉讓，對證券二級市場的影響比較有限。

　　首先，減持部分國有股籌集社會保障資金，是國家作為股東對所持股份采取的正常處置行為，不會影響到股份公司的正當利益。此外，也沒有規定硬性指標，減持數量將隨行就市，即當兩市大盤上漲時，國有股減持的數量可能多一些；當兩市大盤下跌時，國有股減持的數量就可能少一些。而且，國有股減持采取一級市場存量發行和市場定價方式，可以有效地控制減持的節奏、速度和規模。

　　其次，減持方案規定，國有股配售、定向回購等可能對證券市場產生較大影響的減持方式，僅僅是處于試點階段，短期內不會廣泛實行。

　　據有關人士測算，采取存量發行方式減持國有股的總金額約為200億元。而今年6月14日，滬深兩市的總市值為53091.01億元(其中，滬市為31229.3億元，深市為21861.71億元)，按照流通市值占總市值約1／3的比例來計算，目前兩市流通市值合計為17697億元。

　　如果上市公司首發和增發以及同時進行的國有股減持均采取均衡有序的原則，那么截止今年6月份，國有股的減持金額約為100億元，占當前滬深兩市流通總市值的0.57%。由此可見，目前國有股的減持數量較少，所占比例極小，并且該減持方案在前期已經得到市場的一定消化，因此不會對證券市場產生很大的沖擊和壓力。

　　第三，根據國外成熟證券市場的通常做法和我國的實際情況，預計將有六成左右的社保資金重返證券市場，如果按照今年國有股減持200億元的總金額來計算，每年從二級市場流失的資金實際上僅有80億元左右，只占當前兩市流通總市值的0.45%。

　　需要注意的是，社保資金回流到證券市場的前提是應當將養老基金的個人賬戶和統籌賬戶分開。目前國家有關部門正在研究社會保障基金入市的具體辦法，相信不久后社保基金將可以某種方式進入證券市場。

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