又見新股破發。
12月15日，百濟神州登陸科創板，開盤破發，至收盤報160.98元/股，跌16.42%。若按照收盤價計算，中一簽大約虧1.6萬元。同日，百濟神州港股下跌7.64%，美股開盤即下跌，跌幅一度超20%。百濟神州的破發，也讓中簽28萬元一手的“史上最貴新股”禾邁股份的投資者萬分忐忑。
Wind數據顯示，截至12月15日，A股今年IPO融資金額已達到5110.37億元，上市企業家數達到499家，融資金額與上市企業數量均創下歷年新高。機構認為，未來若全面實行股票發行注冊制，新股發行市場化程度將進一步提升。
百濟神州登陸科創板
12月15日，百濟神州登陸科創板，開盤就破發，隨后不久創下155.02元的日內最低價，隨后一直在-19%到-13%的區間內徘徊。截至收盤，百濟神州收報160.98元/股，跌16.42%。若按照收盤價計算，中一簽大約虧1.6萬元。
港股方面，百濟神州H股也出現跳水，截至收盤，下跌7.64%，報162港元。
美股方面，百濟神州開盤即下跌，跌幅一度超20%，截至23：40，跌幅收窄至13%。
百濟神州的破發或與大環境有關。一是，近期新股市場較為冷淡，多只新股出現破發，外加百濟神州H股的價格錨定，大幅炒作的概率不大；二是，A股和港股相關生物醫藥公司全線大跌，原因在于一則利空：據英國金融時報報道，預計美國商務部周四還將把部分中國公司列入實體名單，其中包括一些涉及生物技術的公司。
是否跌出機會？
百濟神州成立于2010年，是一家全球性、商業階段的生物科技公司，專注于研究、開發、生產以及商業化創新型藥物。此次登陸科創板，百濟神州也隨之成為國內首家同時在美股、港股、A股三地上市的生物科技企業。
值得一提的是，出于穩定股價考慮，百濟神州本次發行引入了“綠鞋”機制，已授予中國國際金融股份有限公司為期30日的超額配售選擇權，可超額配售不超過1726萬股人民幣股份。如超額配售選擇權被全部行使，則百濟神州本次科創板發行的總股數為1.32億股，占百濟神州截至2021年10月31日已發行普通股股份總數的9.79%。
根據規定，被投資者棄購的股份將由券商包銷。百濟神州發行公告顯示，網上、網下投資者放棄認購股數全部由聯席主承銷商包銷，總計包銷股份的數量為103.25萬股，包銷金額為1.99億元。
值得一提的是，此次百濟神州的“承銷天團”陣容堪稱豪華，由中金公司、高盛高華證券擔任聯席保薦機構及聯席主承銷商，此外摩根大通證券（中國）、中信證券、國泰君安證券也是此次發行的聯席主承銷商。也就是說，此次投資者棄購的103.25萬股將由上述五家券商包銷。目前，這1.99億元的股份浮虧約3200余萬元。
公開資料顯示，百濟神州是國內首家能夠在國內與海外同步開展關鍵性臨床的生物科技公司，其全球臨床布局及獨立的臨床運營能力，已展現出先發優勢。招股書顯示，百濟神州在全球臨床開發團隊共擁有研究人員超過2100名，其中超過1000人在中國，同時在美國、歐洲和澳大利亞都有臨床團隊布局。
此前，百濟神州于2016年首先在納斯達克上市，2018年在香港聯交所發行上市。截至目前，百濟神州在美股的市值為280億美元，港股市值2295億港元。此次科創板上市，百濟神州擬募資200億元，主要用途為藥物臨床試驗研發和補充流動資金。
作為一家創新型生物科技公司，公司高度重視技術創新，并始終將創新和研發作為持續投入的重點。2018年-2020年，公司研發投入金額分別為45.97億元、65.88億元、89.43億元，研發占營收比重分別高達350.88%、223.03%、421.78%和84.88%，居于國內醫藥企業首位。
在高研發投入下，公司凈利延續虧損。2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-9月，公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-47.47億元、-69.15億元、-113.84億元及-55億元。
百濟神州也是高瓴資本長期持有的標的。早在2014年，高瓴資本就參與了百濟神州的A輪融資以及2015年的B輪融資，從2016年美國上市，到上市后的定向增發，再到香港上市，高瓴一直都在參與百濟神州的融資。據百濟神州招股說明書透露，截至2021年6月30日，高瓴資本及其一致行動人HillhouseBGNHoldingsLimited、YHGInvestment，L.P．合計持有公司1.47億股股份。
投資者：中了禾邁股份，心中萬分忐忑
百濟神州的破發，也讓中簽“史上最貴新股”禾邁股份的投資者心中萬分忐忑。
12月14日晚間，禾邁股份公布發行結果，禾邁股份的棄購金額與棄購比例均刷新了科創板歷史，且遙遙領先第二位。申購結果顯示，禾邁股份網上投資者棄購了65萬股，棄購金額為3.63億元，棄購股份占總發行股份比例為6.5%。如果只計算網上發行的股份，那禾邁股份就是18.7%的網上新股被拋棄。
據悉，禾邁股份定價557.8元一股，為史上最高的新股。打中一手新股需要繳款近28萬元。
不過，從歷史上高發行價新股的表現來看，或許不用那么悲觀。2019年以來發行價高于100元的高價股中，首日上漲的新股占比超九成，并且其中不乏中一簽賺10萬元的“大肉簽”。
除了百濟神州首日破發外，僅今年10月28日上市的成大生物上市首日破發，成大生物發行價為110元，上市首日收于80元，中一簽大約虧損1.5萬元。
新股發行市場化程度或進一步提升
在近期的中央經濟工作會議上，曾提及“全面實行股票發行注冊制”。若全面實行股票發行注冊制，新股發行市場化程度將進一步提升。
Wind數據顯示，截至12月15日，A股今年IPO融資金額已達到5110.37億元，上市企業家數達到499家，融資金額與上市企業數量均創下歷年新高。
浙商證券認為，目前科創板、創業板注冊制試點日漸成熟，北交所注冊制試點已落地，未來注冊制的全市場覆蓋將提升新股發行的市場化，有利于資本市場充分發揮資源配置功能，加強資本市場對成長型、創新型企業的服務。
國泰君安首席分析師王政之近日在國泰君安資本市場年會上表示：“在過去的兩年中，A股整個IPO市場經歷了非常大的投資者擴容。但是由于目前的新規，未來的定價權會更加偏向于發行人和投行，在新規之前，科創板及創業板IPO市場的發行市盈率大約在18倍到25倍之間，但新規以后，整體的市場發行市盈率大約在35倍到50倍之間，能夠看到非常明顯的水位抬升。”
王政之表示，發行水位抬升對發行人來說有利于其直接融資，對于參與市場的二級買方機構來說，面臨的是整體新股收益漲幅的下滑。新規之后，大部分的新股只有大約20%到80%的漲幅，特別是9月底首批詢價的新股當中，還出現了接近40%的破發率?！爱敃r我們認為市場還處于新規初期的博弈階段，但是經過第一批、第二批新股的博弈，能夠發現市場已經找到了它的水位，因此近期新股破發現象有所緩解。”
據王政之判斷，未來無論是科創板、創業板、主板，一定會維持全年110家到140家的發行節奏，全年發行規模維持在4000億元到5000億元的規模。從未來機構打新收益來看，會從5%到10%的無風險收益，可能要降到1%到3%左右。
那么，新股上市首日何時賣出勝率最高？券商最新研報或可作為參考。
華安證券金工團隊認為，新規施行后，新股平均漲幅在40%至50%之間，相對新規前顯著降低。從新股首日日內走勢來看，開盤半小時內依然拋壓大，價格普遍有較大幅度下滑，10點后交易情緒逐漸回暖；尾盤價格波動大，平均來看有顯著拉升，在這兩個時段容易出現日內價格高點。
華安證券進一步指出，需注意的是，部分新股由于破發，投資者的交易情緒受到影響，破發新股在早盤拋售壓力過后的10點左右價格回暖，往往就是一天的價格高點。投資者上午可能暫緩賣出操作，在日內觀察股價走勢，期待股價回升，因此破發新股下午仍有一定的拋售壓力，造成了越接近尾盤價格走勢越差的結果。
責編：戰術恒
責任編輯：陳悠然
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