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　　國家集成電路產業基金又要減持了，這一次減持的公司是1600億市值的LED芯片巨頭三安光電，減持的原因為：“實現股東良好回報。”

　　2015年，大基金合計耗資逾64億元入股了三安光電，目前這筆投資的浮盈超148%，浮盈金額超過95億元。

　　截至二季末，三安光電的股東戶數為29萬戶，上述減持消息披露后，在三安光電的股吧炸開了鍋。有網友表示，“明天跌停開盤”，還有投資者稱，“今天剛進，明天就死翹翹了。”不過，也有網友指出，利好利空只能影響開盤價，不能影響走勢；另有網友稱，利空出盡，明天準備抄底！

　　自2019年底以來，大基金減持過的上市公司有兆易創新、太極實業、國科微、瑞芯微、長電科技、長川科技、晶方科技、安集科技、北斗星通、北方華創、匯頂科技、三安光電、通富微電等。

　　研究機構認為，大基金的減持，并不動搖國家對半導體產業未來發展前景的積極樂觀態度，反而是對資金的一次結構性調整，將資金從已在技術上取得部分突破的領先企業轉移至仍需資金支持研發運營的企業，雖然對短期市場情緒有一定影響，但并不影響企業未來發展邏輯。

　　投資浮盈超95億元

　　經過多年的投資，并伴隨相關企業成長壯大后，千億規模的國家大基金一期，正在有序、分階段退出部分投資項目。

　　8月31日晚間，LED芯片龍頭——三安光電發布公告稱，持有公司8.47%股份的第二大股東，即國家集成電路產業投資基金（簡稱“大基金”），擬15個交易日后的6個月內，減持不超過8959萬股，占公司總股本的2%。

　　大基金此次減持的原因為：“實現股東良好回報。”從投資回報來看，大基金在三安光電的投資確實浮盈不小。2015年，大基金合計耗資逾64億元入股了三安光電，目前這筆投資的浮盈超148%，浮盈金額超過95億元。

　　三安光電的最新市值為1626億元，按照最新股價36.31元/股計算，大基金此次減持的規模超過32億元。

　　值得注意的是，這是大基金第二次減持三安光電。去年6月12日晚間，三安光電披露，大基金擬6個月內減持不超過公司總股本的2%，即8157萬股，消息披露后的第1個交易日，公司股價低開低走跌了5.63%，不過隨后幾天，公司股價就震蕩攀升，收復了失地并創出了階段性新高。

　　最終，大基金于2020年7月8日至10月26日期間完成了此次減持計劃，累計減持8157萬股，套現21.29億元，在這段減持期間，三安光電股價累計下跌15.68%，而半導體公司股價平均跌幅也達到了14%，主要系這期間半導體及芯片上市公司集體調整，同時，太極實業、北斗星通、匯頂科技等公司也均遭到大基金的減持。

　　多數研究機構看好三安光電發展前景

　　資料顯示，三安光電是LED芯片全球龍頭，主要從事化合物半導體材料與器件的研發與應用，以砷化物、氮化物、磷化物及碳化硅等化合物半導體新材料所涉及的外延片、芯片為核心主業。公司下游客戶主要為LED封裝企業及化合物半導體集成電路設計公司。

　　2021年上半年，公司實現營業收入61.14億元，同比增長71.38%；歸母凈利潤為8.84億元，同比增長39.18%；扣非后歸母凈利潤3.07億元，同比增長2.14%。非經常性損益主要為政府補助，金額約5.84億元。

　　在財報中，三安光電稱，報告期內，LED市場需求旺盛，部分低端產品價格持續上調，預計未來部分產品價格還將會繼續上調；此外，公司集成電路產品客戶信賴度大幅提升，已接收累計到明年的客戶訂單，前期新擴充產能已進入量產階段，有效產能將在第三季度逐步釋放，產能不足問題得到緩解。隨著產能逐步釋放，加上產品交付能力的大幅提升，營收規模將會持續擴大。

　　從近期研究機構發布的研報來看，多數券商仍然看好公司的未來發展前景。銀河證券認為，LED行業正在越過低點迎來新一輪的景氣周期，同時，MiniLED加速滲透，未來幾年行業將迎來爆發。公司作為LED芯片全球龍頭，具備從LED襯底到芯片的完整布局，產能規模行業領先。在MiniLED方面，公司同樣具備行業領先水平，已成為三星首要供應商并實現批量供貨，隨著泉州三安、湖北三安產能逐漸釋放，未來將在MiniLED市場占據重要份額。此外，受益于新能源汽車、光伏、5G、PD快充等應用領域強勁的需求，以及政策驅動，以第三代半導體為代表的化合物半導體將迎來高速增長，公司投入超600億打造化合物半導體研發制造平臺，目前進展順利。

　　國海證券也認為，公司在LED領域競爭優勢明顯，將充分受益與LED行業景氣度上行以及Mini/MicroLED需求的增長。此外，公司加碼化合物半導體制造，有望乘第三代半導體崛起之東風，實現二次騰飛。

　　光大證券指出，公司全面布局化合物半導體業務，該業務規模增長迅速并得到眾多客戶認可。化合物半導體業務有望乘第三代半導體東風，打造新三安，看好公司未來廣闊的發展前景。此外，湖北三安Mini/Micro顯示芯片產業化項目部分產能已投產運行，隨著產能逐步釋放，公司將在MiniLED市場應用放量進程中持續受益。

　　大基金一期密集減持上市公司，機構：不影響企業未來發展邏輯

　　以促進集成電路產業發展為目標，成立于2014年9月，規模高達1387億元的國家大基金一期，于2018年5月基本完成項目投資，很多項目進入投后管理狀態。按照規劃，大基金一期已進入退出期，不少投資項目將在2019-2024年逐步退出。

　　自大基金一期設立以來，已經投資（涉及）半導體領域的22家A股公司、3家港股公司。其中包括安集科技、匯頂科技、兆易創新、晶方科技、太極實業、華潤微、瑞芯微、北方華創等。從投資領域來看，大基金一期以IC制造為主，占比67%，IC設計、封測分別占17%和10%，而半導體設備和材料占比6%。

　　大基金一期投資成效顯著，目前已進入退出期，按照大基金一期自身規劃，2019-2024進入退出期，開始有選擇、分階段退出。

　　8月5日，太極實業披露大基金的減持結果，8月2日至8月3日區間，大基金累計減持公司股票2106萬股，占公司總股本的1.00%，本次減持計劃已實施完畢。

　　7月14日晚間，國科微公告，大基金于7月6日-7月13日期間減持180萬股，占公司總股本的1%，減持均價121.52元/股。公司6月10日晚間披露，大基金擬15個交易日后6個月內以集中競價交易方式減持不超360.64萬股，即不超過公司總股本的2%。

　　7月12日晚間，瑞芯微披露公告，持股6.22%的股東大基金擬減持不超過542萬股，即不超過公司股份總數的1.30%。而截至8月27日，大基金已通過集中競價方式減持271萬股，占公司總股本的0.65%。

　　6月29日，長電科技也披露大股東集中競價減持股份進展稱，大基金于6月8日至6月25日累計減持1779萬股，占公司總股本的1.00%，本次減持計劃減持數量已過半。

　　4月13日晚間，長川科技公告，因投資資金安排，大基金計劃6個月內通過集中競價的方式減持不超628萬股（占公司總股本的2%）。

　　今年1月23日，三大半導體龍頭上市公司同時發布公告稱，大基金計劃減持公司股份不超過總股本的2%，涉及的上市公司包括封測龍頭晶方科技、閃存芯片龍頭兆易創新以及半導體材料行業龍頭安集科技。從減持結果來看，大基金在6-7月份期間完成了上述股票的減持，其中，減持晶方科技、兆易創新、安集科技的股份比例分別為2.02%，2%，1.25%。

　　此外，港交所披露的數據顯示，大基金在4月9日、4月12日合計減持了1億股中芯國際港股，持股比例降至8.93%。

　　而2019年底至2020年底，北斗星通、北方華創、匯頂科技、三安光電、通富微電、兆易創新、太極實業、晶方科技、國科微、安集科技等公司均披露過大基金的減持計劃或減持進展。

　　研究機構指出，大基金的減持，并不動搖國家對半導體產業未來發展前景的積極樂觀態度，反而是對資金的一次結構性調整，將資金從已在技術上取得部分突破的領先企業轉移至仍需資金支持研發運營的企業，雖然對短期市場情緒有一定影響，但并不影響企業未來發展邏輯。

　　安信證券認為，縱觀全球半導體發展歷史，半導體企業兼并購往往頻繁發生，大基金加速資金回籠，未來也利于參與國內企業并購重組，幫助國內半導體企業做大做強，向平臺化企業靠攏，發揮產業間協同優勢，形成良好的半導體產業生態。

　　東方財富Choice數據數據顯示，截至二季末，大基金一期進入了17家上市公司的前十大流通股東，分別為三安光電、通富微電、太極實業、長電科技、華潤微、萬業企業、北斗星通、兆易創新、納思達、晶方科技、長川科技、雅克科技、國科微、瑞芯微、北方華創、匯頂科技、安集科技。

　　2000億大基金二期出手，重點投資半導體設備、材料領域

　　值得注意的是，在大基金1期有序退出投資項目的同時，于2019年10月成立，注冊資本超2000億的國家集成電路產業基金二期，正在加緊投資布局，尋找優質投資標的。研究機構指出，大基金一期投資布局以制造領域為主，關注各產業鏈龍頭，而大基金二期更聚焦短板明顯的半導體設備、材料領域。預計大基金二期預計將帶動更多社會資本涌入，有望撬動萬億資金。

　　自去年大基金二期向紫光展銳注資完成首次投資后，目前已對外投資的項目包括中芯國際、中芯南方、中芯京城、睿力集成、紫光展銳、合肥沛頓存儲、長川制造、艾派克、智芯微、華潤微、南大光電、中微公司等10余家公司。

　　6月7日晚間，華潤微公告稱，公司全資子公司華潤微電子控股有限公司，擬與大基金二期發起設立潤西微電子（重慶）有限公司（暫定名），注冊資本擬為50億元，由項目公司投資建設12寸功率半導體晶圓生產線項目，項目計劃投資75.5億元。其中，華微控股以自有資金出資 9.5億元，出資完成后占項目公司注冊資本的19%。

　　7月2日晚間，中微公司發布定增報告稱，公司已向20家機構定向增發8023萬股股份，募集資金總額為82億元，其中，大基金二期獲配25億元，認購金額位居第一，占定增發行金額的30%。

　　8月23日晚間，南大光電發布關于控股子公司寧波南大光電引入戰略投資者的進展公告，為抓實戰略機遇，加快ArF光刻膠產業化進程，增強布局光刻膠產業鏈的實力，公司控股子公司寧波南大光電擬通過增資擴股方式引入戰略投資者大基金二期。8月 20日，大基金二期向寧波南大光電繳付出資款18330萬元，完成本次出資。

　　去年12月7日，納思達公告稱，全資子公司艾派克微擬以增資擴股及納思達轉讓艾派克微股權的方式，引入戰略投資者。其中，大基金二期將作為領投方，增資15億元。艾派克微電子獲得的全部增資價款應且僅應用于公司的打印機SoC芯片、通用MCU芯片、安全芯片、汽車電子及5G+工業物聯網終端無線芯片業務的發展與運營。

　　此外，近期，大基金二期還參與了格科微（688728）的A股IPO戰略配售。

　　安信證券表示，未來，隨著大基金一期的良性推出，更有利于將資金針對性地投入到較為薄弱的設備材料領域，幫助國內企業在高額研發投入下打造更加良好的生態，早日實現在關鍵領域上對國外設備的進口替代，扶持國內半導體設備企業做大做強，極大地推動了國產設備在國內的滲透率提升，國產半導體設備將站上風口浪尖，重點推薦中微公司（刻蝕設備）、華峰測控（測試設備）、建議關注精測電子（測試設備）、北方華創（刻蝕設備）、芯源微（涂膠顯影設備）、至純科技（清洗設備）、長川科技（測試設備）。

　　東莞證券指出，大基金二期以設備、材料為投資重點，或將推動半導體核心領域的國產替代進程。在全球半導體缺貨漲價和晶圓建廠潮興起的大背景下，我國在半導體設備、材料等領域的國產替代有望加速，建議關注中芯國際、北方華創、中微公司、雅克科技、安集科技等核心受益企業。

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責任編輯：王涵