王吉舟：王小石丑聞與菜市場上的證監(jiān)會

http://whmsebhyy.com 2004年11月18日 17:59 新浪財經(jīng)

　　作者/王吉舟

　　毫無疑問，證券市場出現(xiàn)目前的局面是證監(jiān)會始料未及的，事實上，也許他們原計劃叫停新股發(fā)行后，順著連串利好的大勢，可以來個絕地反擊，孰料任你如何變化，大盤始終搖搖欲墜的懸在1300點這一線，似乎非要考驗證監(jiān)會的執(zhí)政能力，面對現(xiàn)實，證監(jiān)會無疑進(jìn)入了有其史以來最尷尬的時期。

　　就在這命懸一線的關(guān)鍵時刻，發(fā)審委發(fā)審工作處副處長王小石東窗事發(fā)。王小石事件，完全可以稱之為丑聞。那么，是什么釀成了王小石丑聞？是他的個人德行問題，還是其他地方出了問題。作為證券市場投資者、參與者，我們完全有權(quán)力發(fā)出這個質(zhì)疑。

　　王小石的涉嫌罪名很荒唐——出賣發(fā)審委員名單，如果把這個罪名告訴半個月前來中國講學(xué)的羅伯特，恐怕他是無法完全理解的。因為即使按照證監(jiān)會自己的說法，股票也是一種特殊的商品。那么既然是商品，自然有買方就有賣方，買賣雙方都認(rèn)為價格合理，成交就自然而然，何來“出售名單”之罪？

　　作為既不是主流經(jīng)濟學(xué)家，又不是政府官員的普羅大眾投資者，面對熱熱鬧鬧的證券理論爭論現(xiàn)場和冷冷清清的證券交易市場，我們不禁要問，怎么我們中國的證券市場那么復(fù)雜高深？是全世界的證券市場都這樣，還是我們自己的特色？

　　事實上，要回答市場是什么是很簡單的，市場就是集市，新疆叫“巴扎”，僅此而已，那么，市場前面加個證券，事情就搞到這么復(fù)雜，搞到?jīng)]有學(xué)富五車的金融理論則難以意會，正常嗎。確實，正常的證券市場應(yīng)該是什么樣，我們大部分中國人都不知道，NYSE、NASDAQ(行情論壇)、聯(lián)交所，對我們而言，只是電視里邊的畫面，離我們太遠(yuǎn)。

　　但是，如果我們知道“劉夢熊”和“詹培忠”這類鼎鼎大名，他們其實是二、三十年前跑到香港的盲流——偷渡客，我們就馬上發(fā)覺香港證券市場離市井并不遠(yuǎn)，你看今天叱咤香港證券市場的參與者，他們除了跑路時穿在身上的衣服，沒有任何雄厚的經(jīng)濟基礎(chǔ)，惶論高深的理論知識，我們甚至開始懷疑，證券市場確實只是一個市場，它在本質(zhì)上和菜市場，沒有任何區(qū)別，最大的區(qū)別，也許就是買賣品種不同——是青椒、茄子還是股票、債券。

　　為什么中國的菜市場沒有中國菜監(jiān)會，卻發(fā)展的很好？為什么我們搞菜市場很成功呢？因為我們從古到今都見過集市，沒有人覺得它是個什么高深莫測的東西。所以，我們開始搞菜市場時，沒有人建議在天安門廣場搞一個垂直管理的中央市場，再設(shè)置個菜監(jiān)會審核來賣菜的人是不是北京市戶口。

　　所以，菜市場從一開始就走上了正軌，因為它叫菜市場，也確實是按照市場規(guī)則發(fā)育出來的，第一，菜市場的準(zhǔn)入門檻很低，農(nóng)民同志們只要交一點管理費，誰到這里賣東西都可以，沒有人核準(zhǔn)你的資格，也沒有人說只有城市戶口的人可以來賣菜。第二，中國城鄉(xiāng)各地有無數(shù)的菜市場，你賣貴了就沒有人來買。第三，一般的菜市場，隔壁就是派出所或治安崗廳，你要是想在這里欺行霸市，也得注意分寸，否則，打死了人，法辦你就麻煩了。

　　我們的證券市場呢？1990年以前它還在姓資姓社的風(fēng)口浪尖上，每個人都覺得它既神秘又誘惑又危險，所以在天安門廣場開就不太合適，要在上海和深圳這樣即遠(yuǎn)離首都，又具有投機倒把民風(fēng)的地方，開個垂直管理的中央市場，隨時隨地準(zhǔn)備搞不好就關(guān)了它。

　　而作為企業(yè)，第一，你來賣東西，先要過王小石們這一關(guān)——證監(jiān)會，審核你的理由居然是以市場之名：萬一你來賣的是假貨豈不是禍國殃民？所以，審核越嚴(yán)，就越保護投資者。第二，你要賣東西，因為全中國只有這一個市場，所以你要排大隊，而廣大投資者要買東西，隨便來，咱們有中央計算機交易系統(tǒng)，可以瞬間撮合海量數(shù)據(jù)，所以，結(jié)果是：這里賣東西的比較少，因為要排隊，買東西的人很多，世界第一多，因為可以隨便來，供不應(yīng)求，越搶越貴，越貴越搶，直到2002年6月14日。第三，一旦你拿到了準(zhǔn)賣證，就基本上沒有人管你了，你可以欺行霸市。

　　所以說，這里不是市場，至少，發(fā)行是肯定不是市場化的，發(fā)行市場在英語里叫Primary Market，交易市場在英語里叫Secondery Market。字面看來，似乎發(fā)行市場才是主要的市場，而我們的發(fā)行市場，就這樣完全脫胎于計劃控制的基礎(chǔ)中，它不是一個由諸多企業(yè)細(xì)胞自然進(jìn)化出來的生物，而是一個從上到下充斥人工調(diào)啄痕跡的宏偉工程。那么，誰是勾畫這個圖紙的工程師呢？

　　圣經(jīng).舊約里記載，上帝用泥土照著自己的樣子捏成了一個亞當(dāng)，然后哈一口氣到亞當(dāng)?shù)谋强桌铮瑏啴?dāng)就活了。這里似乎有一個前提，就是上帝是照著自己的樣子捏的泥人，也就是說前提是上帝很清楚亞當(dāng)?shù)母觳病⑼取⒛X袋長在哪里，長多大尺寸，有什么功能，因為他很了解自己。而如果上帝是個水母，他按照自己猜測的人的樣子捏出來的人，主要器官長的不象人，而象個水母，就很可以理解。

　　王小石，是上帝的手指頭，也許，他還只能算上帝的一根腳指頭，但他犯了一個錯誤，就是他有了凡人的欲望，他喜歡錢，并且發(fā)現(xiàn)了錢與自己作為上帝腳指頭之間的轉(zhuǎn)換公式，所以，他出事了。

　　但是，是不是上帝不喜歡錢，證券市場的問題就解決了？

　　設(shè)想一下，在當(dāng)初開設(shè)天安門菜市場時，如果設(shè)立了中國菜監(jiān)會審核賣菜人資格后的必然結(jié)果——我們就可以理解蔬菜價格的變化與救市政策之間的悖論、菜權(quán)分置、菜農(nóng)侵占、市盈率崩塌、新菜上市暫停等等所有的怪現(xiàn)象，并且也不會再試圖去挖掘什么其中的經(jīng)濟學(xué)玄機。因為，菜市場就是菜市場，它有自己的規(guī)律，它不承認(rèn)水母制定的規(guī)則，何況，證券市場與菜市場還有一個很重要的差距，人沒有菜吃會生病，人不買股票不會生病，而且活的會很好，這樣一來，證券市場日益蕭條，還奇怪嗎。

　　中國證監(jiān)會之殤，就在于它總是在錯誤的時間，在錯誤的地點出現(xiàn)。或者說，在于他在證券市場這個舞臺上，同時扮演著上帝、警察、拯救者三重角色，而且居然一直樂此不疲。孟徳斯鳩曾經(jīng)說過：“一切有權(quán)力的人都容易濫用權(quán)力，這是萬古未變的經(jīng)驗。有權(quán)力的人會使用權(quán)力直到遇有界限方才休止。”孟賢的話今天讀來更覺十分偉大，本來，14年的時間，中國證監(jiān)會有很多機會去上帝化，可惜他似乎一直在等待這個界限出現(xiàn)，在這個意義上說，王小石只不過是水母上帝在菜市場的一次最新的尷尬表演而已。

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