來源：灣區007

　　慘慘慘！國泰君安資管新產品僅1人認購！

　　我們發現，不少發起式基金的份額都由基金公司全部認購。比如，國泰君安資管兩只發起式基金于近日生效成立，作為基金管理人，國泰君安資管近乎100%認購了兩只產品的全部份額，認購戶數只有個位數。

　　梳理發現，該公司2022年以來成立的發起式基金數量在行業內排名靠前。國泰君安資管在回復中新經緯采訪時表示，這是出于看好權益市場長期發展，用自有資金進行種子基金的布局。

　　不過，這類基金存在“易發不易管”的問題，若在成立3年時產品規模未能超過2億元，將會自動清算。過去一段時間，已經有多只發起式基金進入到清算程序。

　　國泰君安資管“自發自購”

　　據了解，發起式基金是指符合中國證監會有關規定，由基金管理人、基金管理人股東、基金管理人高級管理人員或基金經理等人員承諾認購一定金額并持有一定期限的證券投資基金。

　　目前，在基金募集時，該類基金的發起資金提供方認購該基金的金額不低于1000萬元，且持有期限將不少于3年。發起資金提供方認購的基金份額持有期限滿3年后，發起資金提供方將根據自身情況決定是否繼續持有，屆時，發起資金提供方有可能贖回認購的基金份額。

　　據中新經緯數據：

　　9月19日，國泰君安消費機遇混合發起生效成立，認購戶數為3戶，總金額約1001萬元。作為基金管理人，國泰君安資管運用約1000.90萬元的固有資金分別認購了該產品A、C份額，公司從業人員認購10元，另有一位投資者認購988元，合計認購100%。當日，認購戶數為2戶的國泰君安新材料混合發起也宣告成立，國泰君安資管以約1000.90萬元認購該產品的A、C份額，同樣，有一位投資者認購了988元，合計認購100%。上述兩只產品在公開發售時，都只設置1天的募集期。

　　據Wind數據顯示，2022年以來，截至2023年9月22日，國泰君安資管已經有多只發起式基金發行成立，其中，有20只發起式基金的認購戶數在1-3戶之間。從規模看，有19只產品成立時的規模在1000萬元-6000萬元之間，成立時的份額基本均由國泰君安資管100%或接近100%認購。

　　上述20只產品中，國泰君安安平一年定開的規模最大，為8.10億元。成立時，該基金的認購戶數為2戶，國泰君安資管認購了1001萬元，其余約8億元均由另一位持有人出資購買。

　　自2022年以來，國泰君安資管發行的發起式基金數量在行業內排名靠前。對于為何會發行多只發起式基金，26日下午，國泰君安資管對中新經緯表示，公司看好權益市場長期發展，因此根據市場情況和自身資源稟賦，通過發行發起式基金的方式，用自有資金進行種子基金的布局。

　　該公司稱，一方面，發起式種子基金尤其是主題基金的布局，是結合了對未來市場趨勢的判斷；另一方面，也結合了基金經理的研究覆蓋范圍，符合其能力圈，力爭在產品管理中發揮最大化的優勢。此外，在產品設計層面做好約束，避免風格漂移。目前布局的發起式基金包括行業主題、風格特征、量化指增、養老FOF等多個維度，形成國泰君安資管的泛權益產品序列。

　　一位不愿具名的市場人士分析，機構發行發起式基金，一般是出于對相應產品未來市場發展空間或者相關投資機會看好，但短期內投資人的接受度還沒有達到，市場募集可能不理想，因此采取這種方式進行早期布局；或者先行先試把握相應投資方向帶來的投資機會，并形成凈值為預期客戶提供相應凈值曲線參考。盡管這類產品發行門檻低，但機構投資者畢竟是拿出真金白銀進行了認購，機構對該產品的生命力應該有堅實的信心。

　　多只產品第三方投資者份額增長有限

　　由于基金管理人拿出1000萬元資金認購發起式基金份額，市場認為，這在一定程度達到了“風險共擔”的目的。但是，機構也必須在3年內做出業績，規模達到2億元的門檻。從國泰君安資管上述產品的份額規模看，成立至今，有少數幾只產品的規模增長明顯，但多只產品沒有獲得第三方投資者的垂青，管理份額增幅緩慢。

　　國泰君安君添利中短債成立于2022年6月，成立時，國泰君安資管認購了全部份額，認購金額為5001.90萬元。到2022年末，該基金持有人戶數從成立時的1戶增加到51戶，不過，增加的50戶持有人合計持有不到2萬份份額，份額占比僅為0.04%，國泰君安資管仍持有產品的絕大多數份額。到2023年上半年末，該產品持有人戶數增加到630戶，除國泰君安資管以外，其余投資人合計持有429.28萬份份額，占總份額的比例為7.90%。

　　2022年7月成立的國泰君安穩債雙利6個月持有，到2023年上半年末時，持有戶數只增加到7戶，除國泰君安資管以外，其余持有人僅持有3.98萬份，占總份額的比例為0.08%。

　　此外，截止2023年上半年結束，國泰君安品質生活吸引了1235位投資者，除國泰君安資管外，其余投資人的持有份額占總份額的10.29%；而國泰君安價值精選的投資者數量為32人，除國泰君安資管外，其余投資者的持有份額占總份額的0.99%。

　　國泰君安善元穩健養老目標一年持有和國泰君安善吾養老目標日期2045五年持有的份額顯著增加，這主要得益于國泰君安資管的增持，其占據了總份額的大部分，而非由第三方投資者認購。

　　一些產品份額呈現出明顯的增長趨勢。其中最為突出的是于2022年8月成立的國泰君安量化選股，該產品在2023年上半年取得了較高的收益，贏得了眾多投資者的青睞。到2023年上半年結束時，其持有戶數已達到7456戶，總份額達到7.40億份，其中，國泰君安資管的持有份額已降至2.03%。 

　　此外，截至2023年上半年結束，國泰君安科技創新精選三個月持有的總份額達到7031.57萬份。其中，國泰君安資管及其員工的持有比例從成立時的100%下降至31.29%，而第三方投資者的份額占比則達到68.71%。

　　而在國泰君安90天滾動中短債中，國泰君安資管及其員工的持有比例從成立時的100%下降至24.20%，而第三方投資者持有份額為1.57億份；國泰君安滬深300指數增強中，國泰君安資管的持有比例從成立時的100%下降至58.82%。

　　三年之癢能否成功熬過？

　　盡管發起式基金的發行輕而易舉，但因初始規模小，如果無法持續吸引投資者，便可能觸發自動清算的危機。

　　國泰君安資管的一款產品規定，如果基金合同在生效三年后的對應日，基金資產凈值低于2億元，合同將自動終止。并且，基金合同的期限無法通過召開基金份額持有人大會來延續。

　　除此之外，多款產品還明確了如果基金合同生效滿三年后，連續50個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低于5000萬元的情況之一，將按照合同約定進入基金財產清算程序并終止，而無需召開基金份額持有人大會。

　　在國泰君安資管公布的2023年二季度末資產凈值的14只產品中，有5只產品的資產凈值超過2億元，4只產品的資產凈值在5000萬元至2億元之間，而其余6只產品的資產凈值均在5000萬元以下。

　　這些產品的最長運作期均不超過2年，因此，它們能否順利度過“三年之癢”還有待觀察。

　　國泰君安資管透露，他們已經為未來可能出現的清算風險做好準備。自2022年以來，該公司發行了一系列發起式基金，這些基金在業績推動下實現了規模的快速增長，并已經出現了一些成功的案例。

　　國泰君安資管還透露，他們有一套完整的發起式基金培養計劃，旨在通過優良業績推動規模增長。盡管面臨清算風險，國泰君安資管也指出，無論是發起式基金還是其他類型的基金，如果不能在運作過程中形成業績與規模的良性循環，都有可能面臨清盤的局面。

　　隨著公募基金行業的競爭日益激烈，清盤已成為常態化基金優勝劣汰的合理表現。

　　今年以來，市場多只發起式基金因規模過小而觸發清算條款。例如，華潤元大價值優選基金合同約定，若基金在生效三年后的對應自然日資產規模低于2億元，將啟動清算程序并終止。

　　令人驚訝的是，這個觸發條件在2023年7月24日被滿足了，于是該基金被清算。

　　這個基金的初始凈認購金額達到了8161.06萬元，但其中華潤元大基金僅認購了1000萬元。在清算日2023年9月11日，其凈資產只剩下4068.18萬元，虧損超過了一半。而且，到了2023年10-12月，將有一大波發起式基金的運作期滿三年。

　　據統計，截至2023年二季度末，安信創新先鋒、東財信息產業精選、華安金享、民生加銀中證200指數增強、富安達長三角區域主題等多只產品的資產凈值都低于2億元，這意味著它們在未來也可能面臨自動清算的風險。 

　　一位市場觀察人士表示，發起式基金作為市場化的產品，有的表現十分出色，但也有些因為得不到市場認可而被迫清算。

　　因此，對于普通投資者來說，需要深入了解這些發起式基金的特點，謹慎評估自身風險承受能力，選擇適合自己的產品。

現在送您60元福利紅包，直接提現不套路~~~快來參與活動吧！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：張恒星 SF142