去年10月以來，美國股市道瓊斯指數(shù)相對(duì)跌幅為11.62%；然而，上證指數(shù)卻由歷史高點(diǎn)6124.04下跌至昨日的3606點(diǎn)，下跌幅度達(dá)2518點(diǎn)，相對(duì)跌幅已達(dá)41%。

　　美國深陷次級(jí)債危機(jī)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退，但與此同時(shí)，去年第四季度中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了11.2%的高速增長。今年仍然有望保持8%以上的增長。A股表現(xiàn)為何逆經(jīng)濟(jì)基本面而行？在目前的弱市下，將何以救市？

　　文/方利平

　　市況：

　　A股如決堤洪水

　　5600點(diǎn)、4800點(diǎn)、4200點(diǎn)、3600點(diǎn)，隨著一個(gè)個(gè)支撐位的崩潰，上證指數(shù)如決堤洪水，一路狂跌，反彈的力度越來越小。上周四，上證指數(shù)最低下探3516.33點(diǎn)，創(chuàng)下去年6月5日以來的最低點(diǎn)，與去年10月16日創(chuàng)下的新高6124.04點(diǎn)相比，在5個(gè)月的時(shí)間里，跌幅達(dá)42.44%。至此，將近一年的漲幅，已盡數(shù)吞沒。

　　之前，在跌破每個(gè)阻力位時(shí)，都能形成幾百點(diǎn)的反彈，然而最近一輪下跌，尚未能形成反彈，便又開始一輪急跌，眼看3500點(diǎn)即將不保，市場一遍焦慮。

　　知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員：

　　市場沒有了信心就會(huì)崩塌

　　與不成熟的早期中國股市相比，此次跌幅并不是最急、最猛的一波，然而如果類似的情況發(fā)生在美國等成熟國家市場，無疑類似崩盤。

　　“在3500點(diǎn)之下，A股市場充滿系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，如果站不穩(wěn)3500點(diǎn)，肯定會(huì)朝2000多點(diǎn)去的，因?yàn)槭袌鰶]有信心了，就會(huì)崩塌。”知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員水皮對(duì)記者如此感嘆。

　　對(duì)于市場的大跌，股權(quán)分置改革推動(dòng)者之一、燕京華僑大學(xué)校長華生在接受記者采訪時(shí)表示：“市場本身是有規(guī)律的，就目前市場本身來說，還沒有到底部，因?yàn)楣┣蟮氖Ш饽壳翱渴袌霰旧淼牧α浚�自我平衡不了。投資者對(duì)調(diào)整的長期性要有清醒的認(rèn)識(shí)。市場的方向取決于經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利能力等經(jīng)濟(jì)基本面，當(dāng)初我們的預(yù)期太過樂觀了，將預(yù)期放在了最好的可能上，當(dāng)初市場透支得比較多，所以現(xiàn)在要付出代價(jià)，從上市公司的估值來看，目前仍缺乏平衡。”

　　人大金融學(xué)專家：

　　管理層不應(yīng)該怕漲喜跌

　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求近日則表示：這種連續(xù)的大幅下跌和波動(dòng)是不太正常的，很多人把這種下跌歸結(jié)為美國的次貸危機(jī)影響以及去年大幅上漲的調(diào)整內(nèi)外結(jié)合的結(jié)果，這實(shí)際上是一種托詞。吳曉求表示：“我們的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在一個(gè)國家由經(jīng)濟(jì)大國變?yōu)榻?jīng)濟(jì)強(qiáng)國的過程中，證券化金融資產(chǎn)是以幾倍于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的速度增長的，這是正常的現(xiàn)象，說明金融體系正在升級(jí)。可是我們很多人認(rèn)為這是泡沫，有泡沫就要打擊它，將一個(gè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)即將發(fā)生裂變的事件扼殺在搖籃之中。”

　　吳曉求說：“漲的時(shí)候大家都出來說要干預(yù)，跌的時(shí)候卻覺得是正常的，這種怕漲喜跌的心態(tài)反映出我們對(duì)資本市場的不理解。美國和歐洲等成熟市場國家是喜漲怕跌的，漲的時(shí)候，只要沒有內(nèi)幕交易，沒有虛假信息披露，美聯(lián)儲(chǔ)也好，布什也好，從來不管。但是跌下來時(shí)，他們就馬上表態(tài)了，現(xiàn)在才跌16%，美聯(lián)儲(chǔ)和布什都說要救市。”

　　原因：

　　資金面嚴(yán)重供不應(yīng)求

　　美國深陷次級(jí)債危機(jī)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退，去年第四季度經(jīng)濟(jì)增長僅0.6%，今年第一季度經(jīng)濟(jì)將下滑0.5%，第二季度再次萎縮0.7%。而與此同時(shí)，去年第四季度中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了11.2%的高速增長，今年仍然有望保持8%以上的增長。

　　反觀股市，經(jīng)過幾個(gè)月的下跌后，美國股市雖然上下反復(fù)波動(dòng)，但道瓊斯指數(shù)在兩個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，始終圍繞12000點(diǎn)的中軸進(jìn)行整理，筑底跡象初顯，而中國股市卻連續(xù)急挫，深不見底。如今，說是美國次級(jí)債危機(jī)帶動(dòng)了中國股市的下跌，已經(jīng)明顯不符合邏輯。