印花稅率突然提高：

　　數千億元資金從市場流出

　　中國股市的這次大跌，直接原因是資金層面嚴重供不應求。吳曉求表示，資本市場的發展需要供給和需求達到一個動態的持續的平衡，現在市場供給方面的信號滾滾而來，而需求層面沒有什么信號，或者說信號非常微弱，反而有收緊資金鏈的壓力。

　　去年5月，印花稅率突然提高，導致高達數千億元的資金從市場流出，根據國稅總局公布的數據，去年征收的證券交易印花稅總額為2005億元，是2006年的11.4 倍。

　　全國政協委員、中央財經大學證券研究所所長賀強在兩會期間接受記者采訪時對此分析稱：“去年包括‘派現’和‘送紅股’在內，全年上市公司的分紅總額也就1500多億元，扣掉20%的個人所得稅，股民真正得到的紅利才1000億元。印花稅總額比上市公司分給老百姓的紅利總額還要高得多，這意味著在去年這么一個大牛市的行情下，老百姓投資入市后，整體是處于虧損的。另外，去年交易費加上傭金總額為2000多億元，占到去年上市公司利潤總額的40%，上市公司辛辛苦苦經營一年給市場創造的利潤，40%以上變成了交易費，世界任何一個國家都沒有這么大的交易成本。”

　　“大小非”解禁：

　　未來兩年需要5萬億元接盤

　　從今年開始，市場迎來了“大小非”解禁的洪峰，A股市場供給驟然加大。根據Wind資訊的統計數據，今年共計將有1416.17億股非流通股將解禁。其中2月～5月是第一個高峰期。此外，也有數據顯示，今年隨著股市的不斷下調，上市公司減持的力度也較去年加大，今年1月共有84家上市公司合計發布117次減持公告，累計減持股份占到1月全部解禁非流通股股數的24.79%，遠遠高于2007年全年7.5%的水平。然而，這才剛剛開始，2009年和2010年是大股東解禁的高峰期。根據測算，未來兩年，市場需要接近5萬億元的巨量資金，才能維持現在的股價。“大小非”解禁只是市場存量供給，此外，市場還有增量供給，其中包括IPO、再融資和正在醞釀推出的創業板。

　　在資金供給方面，雖然自今年2月份以來，證監會連續7周批準發行新基金，數量共達25只，但是由于市場持續下跌，投資者信心遭到嚴重打擊，銷售情況慘淡不堪。

　　救市：

　　專家建言：五大舉措穩定市場

　　A股市場的大幅下跌，不但嚴重損害了投資者的利益，顯然也不是政府愿意看到的。股權分置改革的推動者之一、燕京華僑大學校長華生在接受本報記者采訪時表示，目前政府實際上已經采取了一些措施穩定市場，包括IPO發行的放緩、再融資的審批、發放新基金，以及證監會領導的講話。不過，政府目前還可以做得更多。

　　吳曉求也表示：“我們必須采取一些必要的措施，來穩定市場。中國要變成一個經濟強國，必然需要一個與之相匹配的現代金融體系，可以在全球范圍內配置資源，為我所用。”

　　提議一：

　　單邊征收或者調低印花稅

　　華生表示，目前市場的失衡，靠市場本身的力量是解決不了的，政府應適當干預。其中包括印花稅的調低，這雖然不能從根本上改變市場的方向，但是可以給市場傳遞政策扶持的信號。

　　中央財經大學證券期貨研究所所長賀強也表示，現在全球金融市場的趨勢是不斷降低交易成本。印花稅的問題涉及到中國證券市場基礎性制度建設本源性和根本性的問題。賀強建議將印花稅由之前的雙邊征收改為單邊征收，或者調低印花稅，鼓勵場外資金入場，增加市場資金供給。

　　吳曉求表示，稅收是資本市場運行的環境，環境要相對穩定，不能隨便變動，如果漲起來就提稅，跌下去就降稅，一會溫度很高，一會溫度很低，人們是無法適應的。在目前市場資金供求嚴重失衡的情況下，應恢復原有的稅收環境，改現在的雙邊征收為單邊征收，或者調低至0.1%或者0.15%。

　　提議二

　　設交易平臺緩沖“大小非”解禁

　　華生表示，目前市場面臨“大小非”解禁的巨大壓力，政府應考慮開辟一些機構承接籌碼的交易平臺，以減緩對二級市場的壓力。

　　吳曉求表示，大股東變成流通股東之后，目前只能通過一個零售機制去套現，零售機制對市場是一個巨大的壓力。“平安”23億股非流通股的禁售期已過，通過零售機制出售股票在相當長時間內會壓住它的股價。如果有人想要買2億股，他也沒辦法通過零售機制去買，這樣股價就會天天漲停。因此，應設計一個大宗交易制度，解決大額的交易，價格可由雙方磋商解決，比如按市場九折價成交，這樣可以防止給零售市場帶來很大的波動。

　　提議三

　　大幅提高上市公司再融資標準

　　吳曉求表示，在制度上，再融資是沒有問題的，但再融資有一個市場承受力的問題，建議大幅度提高再融資的標準，對金融企業的再融資應執行更嚴格的標準。因為金融企業和其他企業有所不同。如果金融企業的再融資單純是為了股權投資，就不應該鼓勵，因為金融企業的核心競爭力不在于股權投資。

　　從長期看，建議對我國的融資體系，融資制度，收購、兼并、再融資等程序分門別類重新設計。

　　賀強表示，為限制上市公司惡意圈錢，建議改革股東大會表決的機制，介入股權分置改革的機制。因為惡意圈錢嚴重影響了廣大流通股東的利益，所以大股東、提方案的人應該回避，由其他股東代替，由他們自己判斷再融資對利益有無影響。如果在股東大會上，還是大股東一票說了算，即使所有流通股東、大基金聯手反對，也是沒用的。

　　提議四

　　應該放緩創業板推出時間

　　吳曉求表示，目前我們要放緩市場供給，使市場平穩發展。從邏輯上講，中國的創業板對于中小企業的發展，特別是風險資本的發展是有積極意義的，但是在目前市場供求嚴重失衡的情況下，從長遠的戰略意義來看，創業板的推出應放緩，真的符合標準的企業可以到中小企業板上市，創業板的門檻如果放得太低，一定充滿了風險，如果這個風險感染到主板市場，那就會得不償失。

　　提議五

　　推出股指期貨時間已成熟

　　吳曉求表示，在6000點時推出股指期貨會有問題，風險很大，現在推出股指期貨則時機已成熟，而且已經是必要的了，有利于市場的穩定。股指期貨的推出，可能帶來一些大的變化，但市場已經有了這么大幅度的下跌，股指期貨可能讓它恢復到應有的價格水平，可能會有重要的作用。