定 位

　　優選科技含量高的成長企業

　　姚剛說，創業板是作為我國多層次資本市場體系的重要組成部分來定位的，它主要是服務于成長型的、處于創業階段的企業，特別是重點支持具有自主創新能力的企業，也是我們落實自主創新國家戰略的重要平臺。

　　在談到中小企業板和創業板之間的區別時，姚剛指出，中小企業板都是符合主板上市條件的，這些公司已經進入了相對成熟期，盈利能力比較穩定；創業板服務的中小企業，則更多的還是處于成長期、創業期，剛剛開始具備一定的規模和盈利能力，在技術創新、經營模式創新方面比較有特色。中小板之外建立獨立的創業板有利于突出對高成長型創業企業的支持，實行更加適應創業企業投融資需求和風險管理要求的制度安排，形成創業板市場的特色。

　　姚剛同時表示，我國中小企業資源非常豐富，總體來看，創業板并不會影響中小企業板自身的發展。

　　姚剛進一步指出，設立創業板市場，主要是想給那些成長型的、創業期的、科技含量比較高的中小企業提供一個利用資本市場發展壯大的平臺，所以鼓勵這一類的企業進入創業板的市場。因此在設立的初期，將主要優先選擇上述類型的企業。

　　運 行

　　四大特別設計防范運行風險

　　姚剛說，創業板推出成功的標準，就是達到了當初的預期目的，即建立起一套創新的機制，能夠推動企業的自主創新，能夠對我國創新型經濟發展戰略起到貢獻，能夠使那些處于成長階段的企業和資本市場相結合。

　　姚剛表示，在借鑒境外創業板市場經驗教訓的基礎上，我國對創業板做了一些特別的安排和設計。

　　一是大力培育上市資源。在創業板設立的前期，包括交易所、中介機構、保薦人都到各地去尋找企業資源，進行輔導，瞄準創業板進行后備資源的培訓。

　　二是針對準入門檻進行比較合理的設計。即對企業的規模、盈利模式、盈利能力都提出了一定的條件，而不像國外那樣完全放開。

　　三是為了防止企業上市后的信息不透明、公司治理出現問題及惡性炒作等問題，強化了監管措施。特別是強化了對交易方面的監管，強化保薦人對公司的持續督導的責任。同時，在交易的方式方法上也采取了一些措施，以防止上市后的爆炒、操控等問題。

　　四是管理辦法只規定了一些財務指標和公司治理方面的要求，對所有的行業基本上都敞開。所以創業板不會過分地集中于某一個單一的行業，規避了某個行業的風險波及到整個創業板市場的情況。

　　投 資

　　投資者要關注六大風險

　　姚剛表示，盡管從整體風險可控的角度來看，有一定規模、有一定盈利能力，進入相對穩定期的企業，才能夠進入創業板市場，但是創業板市場風險仍比較高。所以，應該繼續加大對投資者的教育，以提示創業板的風險。

　　他指出，創業板的風險主要有六個方面：

　　一是上市公司經營的風險。處于成長型的創業期企業，盈利模式、市場開拓都處于初級階段，不是那么穩定，在經營上容易大起大落。

　　二是上市公司的誠信風險。按照法律規定，上市公司必須進行強制性信息披露，但是監管部門的審核是合規性的審核，申報材料的真假由中介機構負責，因此涉及到誠信的問題。

　　三是創業板上市的公司股票價格可能會出現比較大的波動。創業板的上市公司規模比中小板公司還小，更容易被操縱，所以這種大幅度的波動會給投資者帶來很大的風險。

　　四是創業企業的技術風險。高新技術轉變成產品，而且能夠賣得出去，還要有一定的市場份額，這個轉變過程是很困難的。

　　五是投資者盲目投資帶來的風險。

　　六是中介機構的風險。推薦企業發行上市的中介機構，包括保薦人也就是證券公司、律師、會計師、資產評估師，絕大多數是好的，但是也不排除個別的機構，勤勉盡責意識不夠。

　　因此姚剛指出，創業板并不適于所有的投資者。他最后提醒投資者說，“不要抱著一夜暴富的心態投資創業板，這樣風險太大了。”