本報記者 孫健

　　“上市公司引入破產重整，將極大減少社會成本，使利益相關者的利益得到盡可能的保護。”近日，最高人民法院關于上市公司破產重整的司法解釋起草小組召開了工作會議，起草小組成員和包括中國證監會在內的有關人士，對司法解釋的初稿進行了討論。四川省社科院副院長、著名法學家周友蘇認為，通過合法合規的專業化重組，將使企業獲得新生，又將維護利益相關者。

　　重生機會陡增

　　去年下半年，新《破產法》正式開始實施以來，至今已有大半年時間。有業內人士表示，由于新《破產法》往往只規定企業一般的重整措施，使有些上市公司在重整過程中，必然遇到很多的麻煩和法律沖突。因此，上市公司破產重整司法解釋的制定就顯得尤為緊迫。

　　周友蘇認為，與原法比較，新《破產法》引入重整程序，并對重整程序的有關內容做了具體規定。周友蘇指出，根據新《破產法》，有明顯喪失清償能力可能的企業可以申請重整。而此次最高人民法院即將針對上市公司出臺專門司法解釋，則將使上市公司的重整更具有可操作性。

　　周友蘇介紹，在美國等國家，法院在使用法律上往往是把企業重整放在首位，只要企業向法院提交的重整申請獲準后，法院就立刻阻止債權人索債，以便讓債務人在一定期限內提交重整計劃，只有當其確實無法挽救時，才對其進行清算。

　　周友蘇表示，中銀律師事務所高級合伙人、融資并購業務部負責人羅文志則將“重整程序”稱為“整個《破產法》的核心所在”。認為只有重整確實無法進行下去的時候，企業才會真正破產，依據國際國內經驗，企業進入破產程序后真正走向破產的只是極少數，絕大部分企業都是通過重整程序獲得了新生，上市公司更是如此。

　　S*ST海納先例

　　據了解，目前市場上有部分ST上市公司已經進入重整程序。其中，S*ST海納已在去年底獲得成功，此案例還被稱為新《破產法》實施以來首例成功重整的上市公司。

　　去年9月后，S*ST海納先后發布公告，稱公司已接到浙江省杭州市中級人民法院通知，其公司有關債權人已向浙江省杭州市中級人民法院申請對S*ST海納破產重整，浙江省杭州市中級人民法院已對債權人的申請予以立案受理。由此，S*ST海納破產重整工作進入司法程序。

　　一度在股民的眼中，S*ST海納以浙江大學為技術依托，是一家業績不錯的高科技企業。但到2004年3月，S*ST海納實際控制人變更為邱忠保后，公司發展狀況出現拐點。邱忠保通過其掌控的“飛天系”公司挪用S*ST海納資金高達2.51億元，擅自以S*ST海納的名義為其掌控的“飛天系”公司向銀行貸款或個人貸款提供連帶保證擔保，本金總額高達3.95億元。由此，導致S*ST海納最終走向破產重整。

　　到2007年11月23日，杭州市中級人民法院召開新聞發布會，宣布法院已裁定批準S*ST海納有關債權人會議通過的S*ST海納重整計劃，S*ST海納破產重整獲得成功。隨后，在2007年12月，湖北省有關部門也宣布，天發石油、天頤科技兩家上市公司順利完成司法重整。

　　因此，業內人士認為，如果進一步指導上市公司重組的司法解釋出臺，證券市場上ST股或將迎來新的出路，ST公司債務重整也就有望迎來一個高峰期，加快它們的新生，“估計在將來會陸續重整的有幾十家。”

　　中小投資者的兩個收獲

　　相對于債權人可以通過重整較少或者避免損失，實際上，中小投資者的利益也可從ST公司的新生中獲得保護。“重整一方面可以避免上市公司直接破產，導致投資者所持股票虧損；另一方面，重整后的ST公司一般具有自己的投資重心，投資者可通過購買ST公司股票獲得高額受益。”有市場分析人士表示。

　　對于目前兩市為數不少的ST公司來說，如何進行破產重整，企業如何通過重整獲得新生，股東、債權人、特別是廣大中小股東的利益如何得到保障……有消息稱，這些都將在上市公司破產重整的司法解釋中給出答案。

　　“對于那些陷入困境但有拯救希望的企業來說，使用重整程序無疑由于和解程序或破產程序，企業復蘇重生后，不僅避免了破產造成的財產損失和其它消極后果，而且債權人也完全可以得到高于破產財產的清償額。”周友蘇表示。