早報記者 忻尚倫 杜琴慶

　　創業板推出在即，如何監管成為各路專家關注的焦點

　　“目前已過會、滿足中小板上市要求的企業，可能因為創業板的推出而最終被‘發配’至創業板上市。”昨日，某券商投行人士向早報記者表達了他的不安。此外，另一消息人士透露，證監會將在明天召集各方人士聽取對《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法(征求意見稿)》的意見。

　　中小板發配“創業軍”

　　上述投行人士稱，企業最終去哪個市場發行，雖然取決于企業自身意愿，但在創業板即將推出的關鍵時點，管理層此舉的目的是保證首批創業板公司的質量，“這是企業和承銷商都不愿看到的結果。”

　　企業和作為保薦人的券商，對尚未推出的創業板普遍心懷疑慮。由于上市門檻比主板低，創業板的風險自然會更大些，對于一些未滿足中小板上市條件的企業而言，創業板的推出無疑為其提供了全新的融資平臺，但如果滿足中小板上市條件的企業被“發配”到創業板，這些企業和承銷券商就很“委屈”了。

　　“畢竟對于還是未知數的創業板，風險到底會有多大誰都說不清。”上述投行人士很不安。

　　“這應該是個趨勢。”上證所所長胡汝銀的看法是，中小板就是個小規模主板，作為過渡市場，應該會隨著創業板的成熟慢慢結束歷史使命。

　　中關村企業或拔頭籌

　　“估計承銷創業板公司上市的機構會很集中。據我所知現在大多數投行忙主板都忙不過來，對創業板的承銷意愿很微弱。”相比之下，華泰證券投行部高級經理陳偉則沒有這一擔憂。

　　陳偉表示，他們手中一些欲登陸中小板的公司質地良好，均遠遠超過了中小板的要求，不會改赴創業板。

　　海通證券一投行人士則認為，如果將中小板一批公司引流到創業板應該是件好事。“第一批公司往往會定下主基調，可以提升創業板的整體水準。如果公司成長性好、業績有保障的話，上哪個板都是無所謂。”

　　一位在中關村內考察的投行人士昨天透露，創業板第一梯隊從中關村登記公司中破土的可能性非常大。

　　兩大爭論焦點

　　一資深業內人士透露，證監會將在明天召集業內機構、專家，聽取對《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法(征求意見稿)》的意見。

　　據幾家投行介紹，目前主要爭論的焦點在監管制度和交易制度上。

　　“不排除創業板上市會重現當時中小板的情景。”德鼎投資研究所所長胡嘉心有余悸地說，當年中小板首批8家公司上市時，先是遭暴炒，然后就是連續的跌停。

　　胡嘉認為，創業板漲跌幅為20%比較好，能增加投資吸引力；而交易制度還是應該采取“T+1”，“‘T+0’風險太大，更何況是創業板盤子那么小的公司，要推也會先從大盤股開始”。

　　監管不力將淪為“賭場”

　　擔心的不僅是胡嘉。

　　一位長期浸淫于投行業務的專家憂心忡忡地表示，有一筆天文數字的投資金套在創投公司里已經七、八年了，“試想，如果制度設立不好的話，好不容易盼到高位套現的資金瘋狂炒作、然后奪路而逃，創業板將淪為怎樣一個財富轉移的‘賭場’？”

　　胡汝銀也指出，雖然相比美國的入市門檻，中國的創業板要高很多，“但必須強化市場參與者的責任，包括發行人責任、中介機構的保薦責任，以及規范交易所制訂的信息披露制度、賬戶管理。”

　　他特別提到，創業板制度設立要區分兩類投資者，一是包括風投在內的外部投資者，要有完備的退出機制；另外一個就是包括公司高管在內的內部投資者，如建立很長的凈贖期。他同時指出，完全不必擔心創業板的活躍性，從一文不值的認估證被暴炒到天上去，就可見我國資本市場的投機性了，“但內幕交易、違法交易卻會令創業板致命。”