早報記者 忻尚倫

　　目前深圳證券交易所已經(jīng)籌備了大約200家創(chuàng)業(yè)板上市公司資源。IC資料

　　創(chuàng)業(yè)板初現(xiàn)輪廓。中國證監(jiān)會昨晚公布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)，創(chuàng)業(yè)板定位于成長型企業(yè)，其IPO標(biāo)準(zhǔn)在主板市場基礎(chǔ)上作了較大幅度的降低。同時，因風(fēng)險比較大，創(chuàng)業(yè)板對投資者也會設(shè)立必要的門檻，目前已有一些方案，尚在研究中。

　　《征求意見稿》共計六章五十七條，具體包括總則、發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露、監(jiān)管與處罰、附則等內(nèi)容。征求意見截止時間為3月31日。

　　【解讀1】兩套準(zhǔn)入盈利標(biāo)準(zhǔn)只需符合其一

　　與之前兩套草案相比，這次出臺的管理辦法在最受關(guān)注的準(zhǔn)入門檻中設(shè)計了兩套準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，只要符合其一便可。

　　有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的是，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營3年以上的股份有限公司，有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算。

　　對于財務(wù)狀況，辦法規(guī)定，發(fā)行公司必須符合發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元；最近一期末不存在未彌補虧損；發(fā)行后股本總額不少于3000萬元三項條件。

　　對于盈利狀況，辦法給出了兩套標(biāo)準(zhǔn)。一是，公司最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。凈利潤均以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。上述兩項條件符合其一便可。

　　【解讀2】募集資金只能用于發(fā)展主營業(yè)務(wù)

　　證監(jiān)會表示，由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小，且處于成長發(fā)展階段，如果盲目多元化經(jīng)營，業(yè)務(wù)范圍過于分散，缺乏核心業(yè)務(wù)，既不利于有效控制風(fēng)險，也不利于形成核心競爭力。因此，《管理辦法》要求發(fā)行人集中有限的資源主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，并強調(diào)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護政策。同時，要求募集資金只能用于發(fā)展主營業(yè)務(wù)。

　　此外，對發(fā)行人公司治理提出了從嚴(yán)要求。要求董事會下設(shè)審計委員會，并強化獨立董事履職和控股股東責(zé)任。規(guī)定發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保持業(yè)務(wù)、管理層和實際控制人的持續(xù)穩(wěn)定，規(guī)定發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。發(fā)行人與控股股東、實際控制人及其控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴(yán)重影響公司獨立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。發(fā)行人及其股東最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機關(guān)核準(zhǔn)，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。

　　【解讀3】35人智囊團組成獨立發(fā)審委

　　鑒于創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模小、風(fēng)險大、創(chuàng)新特點強，中國證監(jiān)會考慮在發(fā)行審核委員會設(shè)置上，專門設(shè)置創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會，在發(fā)行初審基礎(chǔ)上審議公司公開發(fā)行股票的申請。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委人數(shù)將比主板發(fā)審委有所增加，由35個人組成，7個人一組，主要是吸收行業(yè)專家。

　　同時，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審委員不兼任主板發(fā)審委員。

　　相關(guān)內(nèi)容將在修訂后的《中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會辦法》中得到體現(xiàn)。

　　【解讀4】保薦人期限延長至3年

　　創(chuàng)業(yè)板進一步突出保薦人的作用，加大市場約束。強化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦作用，在企業(yè)成長性、自主創(chuàng)新方面，要求保薦人出具專項意見；在持續(xù)督導(dǎo)方面，要求保薦人督促企業(yè)合規(guī)運作，真實、準(zhǔn)確、完整、及時地披露信息，督導(dǎo)發(fā)行人持續(xù)履行各項承諾，并要求保薦人對發(fā)行人發(fā)布的定期公告撰寫跟蹤報告。

　　對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的保薦期限，這次出臺的管理辦法作了新的規(guī)定，在原先的基礎(chǔ)上延長了一年，要求保薦人在發(fā)行人上市后三個會計年度內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。相關(guān)要求將納入修訂后的證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法及交易所對創(chuàng)業(yè)板保薦人的相關(guān)管理規(guī)則。

　　“上市公司高成長性難以保證”

　　早報記者忻尚倫

　　昨日，湘財證券首席經(jīng)濟學(xué)家金巖石給創(chuàng)業(yè)板的推出潑了一盆冷水：“現(xiàn)在市場情況不是很好，投資者信心還在谷底。最關(guān)鍵的是，我覺得創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)定還有幾點缺失。也許應(yīng)該延緩一下比較好。”

　　與其有著同樣擔(dān)憂的還包括記者采訪的幾大券商投行人士。他們也對創(chuàng)業(yè)板的制度設(shè)定有幾點擔(dān)憂。

　　成長性如何保證

　　金巖石認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板關(guān)鍵就是要給無形資產(chǎn)高的公司提供一個融資的平臺，供其發(fā)展。那如何保證上市的公司能具有高成長性呢？“我覺得應(yīng)該附加一個成長性指標(biāo)，比如說過去三年營業(yè)收入的增長，而且這個速度不能太低。因為創(chuàng)業(yè)板交易的是成長，那么一定要有一個成長速度。高成長可以彌補他的低收益。”