證券時報記者 萬鵬

　　證券市場操縱案例

　　【案例一】中科創業

　　2001年元旦前后，以中科創業(原名“康達爾”)為首的“中科系”股票突然連續跌停，有的更是連續十個跌停。1月中旬，中國證監會對中科創業股票價格操縱立案調查。經調查發現，有莊家將股票炒高后再質押給銀行、證券公司獲得貸款，融資額近50億元，通過滾動操作，將中科創業的股價從1998年初的10元推高到2000年末的最高價162元(復權后)，漲幅達到1500%。后因莊家內部發生內訌，造成資金斷鏈，股價連續9個跌停，一瀉千里。中科創業成為我國證券市場中第一個股價泡沫破滅的典型案例。

　　【案例二】億安科技　

　　2001年4月，中國中百投資顧問有限公司、廣東百源投資顧問有限公司、廣東金易投資顧問有限公司等4家公司通過市場操縱，使億安科技股價從1999年10月25日到2000年2月17日，短短的70個交易日中，由26.01元幾乎馬不停蹄地一直上漲到了126.31元，漲幅高達486%，隨后便一路下跌。此案經審查，上述四家公司受到沒收違法所得4.49億元，同時處以4.49億元罰款的處罰。兩項數額高達8.98億元，創下當時中國證券市場經濟處罰之最。

　　【案例三】德隆系

　　2004年4月，在唐萬新等的決策和指揮下，截至14日，新疆德隆、德隆國際累計買入新疆屯河、合金投資、湘火炬A3只股票678億元。在操作過程中，共動用了24705個股東賬戶，通過采取連續買賣、自買自賣等方式，使上述“老三股”價格表現異常，長期居高不下，按照移動平均法計算共非法獲利98.61億元。期間，3只股票的最高持倉比例全部高達91.5%以上，自買自賣量占總交易量的最高比例全部在99.83%以上。

　　2006年4月，　德隆總裁唐萬新因操縱證券交易價格罪，被判處有期徒刑3年；與其它罪名合并后判有期徒刑8年，并處罰金人民幣40萬元。另外，涉案公司因操縱證券交易價格罪，判處罰金各50億元，這是迄今證券市場額度最高的一次罰款。

　　【案例四】　基金漢鼎

　　在日前證監會公布的處罰名單中，除上市公司外，“基金漢鼎”的莊家也名列其中。根據證監會公告，辛乃奇、劉軍、吳軍3人在2000年9月至2003年8月期間，利用自己及甘肅安瑞投資有限公司等名義在多家證券營業部所開立控制的1119個個人股東賬戶、6個法人股東賬戶中的747個股東賬戶，使用通過抵押融資方式取得的大量資金，集中買賣“基金漢鼎”，最大持倉比例達63.47%。

　　(整理：彭　妮)

　　近一段時間以來，在借殼、重組、整體上市、定向增發、資產注入等題材的刺激下，深滬股市進入一輪個股炒作的高潮，一面是股價的連續大漲，另一面卻是上市公司澄清公告的不斷發布。給人的感覺就是，莊股時代似乎又重新到來。

　　“一部莊家史，多少散戶淚”。從某種角度來說，中國證券市場十七年的發展歷程也是一部莊家的成長史與毀滅史。在2001年中期以后長達4年多的熊市中，大批的莊股轟然倒下，市場的游戲規則逐步由資金推動過度到價值驅動。不過，隨著市場步入牛市，這些掌控著巨額資金的大鱷們似乎正在卷土重來。

　　監管部門主動出擊

　　今年3月21日，尚福林主席在證券期貨監管系統視頻會議上就指出，今年證券市場總體上繼續保持了平穩運行態勢，同時也出現了一些值得關注的新情況。其中，市場操縱行為仍然存在，新入市投資者風險意識淡薄，以及監管思路和方式需要根據市場變化不斷改進等問題，將是今后推進資本市場改革發展的重點所在。

　　實際上，今年3月15日，證監會剛剛公布了一批黑莊名單，操縱“正虹科技”、“濟南百貨”、“凱諾科技”、“基金漢鼎”的莊家全部落馬，共有34人被實施市場禁入。

　　隨后的“杭蕭鋼構事件”中，有關部門也是攜手出擊，展開了對杭蕭鋼構股價異動的技術性排查，而賢成實業也遭遇了監管部門的緊急調查。正常上市交易期間，突然被監管層立案調查，這樣的先例在過去的中國股市中極為罕見。由此也顯示出，監管部門對刻意操縱股價、損害中小投資者利益行為的高度重視。

　　對此，銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，長期以來，我們有制度，但執行環節卻存在重大問題，具體表現為上市公司漠視監管制度、內幕交易頻發，甚至長期處于一種“民不舉、官不究”的狀態。但從證監會近期接連立案查處賢成實業等上市公司的行為來看，監管層正在由被動監管向主動出擊轉變，即由事后監督前移到事中甚至事前監督和防范。

　　須防大股東“坐莊”操縱

　　值得注意的是，伴隨著股權分置改革的結束，“大非”、“小非”的陸續解禁，絕大多數的上市公司面臨著一個現實的問題，那就是大股東具備了成為最大“莊家”的可能性，于是，大股東頻繁買入、賣出上市公司股票的行為，也難逃操縱股價之嫌。

　　日前，北方某上市公司大股東在減持解禁法人股的過程中，頻繁買賣公司股票，在9個交易日里，分4次買入和賣出公司股票，實際減持近500萬股。雖然大股東在公告中表示買賣均價基本相等，除去費用，未產生差價收益，但實際在減持過程中，大股東的買賣行為起到了托市的作用，其短線操作自買自賣的行為，倒是與“莊家”的操作手法有幾分相似。

　　針對這一新變化，中國證監會已經制定了專門規范上市公司董事、監事和高管人員持有及買賣本公司股票行為的有關管理規則和操作指引，即將適時發布。

　　實名制限制非法獲利

　　盡管操縱股價危害甚大，有關部門也采取了嚴格的監管措施，但如何界定操縱股價的事實，也成為擺在我們面前的一大難題。從目前已經定性的股價操縱案例來看，運用大量個人賬戶，頻繁自買自賣，已經成為莊家慣用的伎倆，如啤酒花股價操縱案中，共涉及99家證券營業部的1萬個股票賬戶。由此，這也給監管部門的調查取證，增添了不小的難度。

　　去年7月1日起，隨著《證券登記結算管理辦法》的正式實施，證券開戶全面進入實名制。記者從多個營業部了解到，目前各家券商均嚴格執行了證券開戶的實名制，開戶必須本人到場并簽字，對于一些工作時間不方便到營業部的客戶，還可預約上門服務，并“驗明正身”。

　　一位不愿透露姓名的業內人士表示，實名制的實行，必將損害一部分人利益，而這種利益恰恰是他們在原有市場環境下獲得的非法利益，至少是不受法律保護的利益，實行實名制以后，將大大限制他們的操作，對股市和股民來說絕對是一件好事。

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