【MarketWatch西雅圖3月24日訊】看來，聯儲認為刺激經濟和股市的最好方法就是降低短期利率。問題在于，究竟降到哪里才算足夠呢？

　　一些最近一段時間中的市場贏家現在已經開始迎接行情反轉了。黃金、能源和其他一些商品都告別了自己的高點，但是真正值得注意的是，下一只落下的鞋子很可能是十年和三十年期國債。十年期國債指數已經跌到了近四十六年最低點附近，依然沒有翻身的跡象。

　　對于那些較有耐心的投資者而言，將賭注押在利率的上漲上面是一個不錯的主意。一些特種共同基金產品將從利率的上漲當中得到相應的好處。ProFunds Rising Rates Opportunity 10(RTPIX)將從十年期債券利率上漲中獲益，ProFunds Rising Rates Opportunity(RRPIX)將從三十年期債券價格上漲中獲益。

　　與此同時，Rydex提供了從三十年期債券利率上漲中獲益的Rydex Inverse Government Long Bond Fund(RYJUX)，Direxion則有針對十年期國債更加大膽使用杠桿手法的Direxion 10-Year Note 2.5X Fund(DXKSX)。

　　美元趨勢

　　那么，美元的地位在中期之內是否會得到強化？毋庸贅言，利率的上漲是有助于美元呈現出強勢的。ProFunds Rising U.S. Dollar(RDPIX)和Rydex Strengthening U.S. Dollar 2x Fund(RYWBX)都將是強勢美元的獲益者。相比之下，Rydex的產品使用了杠桿手法，其利潤和虧損都相當于美元波動幅度的兩倍。

　　美元何以要呈現出強勢呢？當然是利率(并非聯儲所控制的隔夜拆借利率，而是更為長期的債券利率)往往會強化美元的地位的緣故。

　　在利率下跌的時候，海外股票的魅力自然就會大增，因為這一選擇既意味著股市增值的潛力，也意味著利潤換算為美元時擴大的潛力。一些曾經為人所看好的外國股市近期以來都遇到了一定的壓力，比如中國(FXI)、香港(EWH)、巴西(EWZ)、加拿大(EWC)和西班牙(EWP)。美元匯率的強化將進一步削弱這些選擇的魅力。

　　各種CurrencyShares通貨ETF，如澳元(FXA)和加元(FXC)等同樣正在盤整當中，而歐元(FXE)和瑞士法郎(FXF)則仍然在魔術般(恐怕難以持久)成長，這自然也就意味著它們在短期內變得更加容易受到攻擊。

　　金融服務炸彈

　　JP摩根大通以跳樓價格對貝爾斯登(BSC)進行了收購，但是貝爾斯登仍然有220億美元的抵押證券是沒有聯邦擔保的。許多銀行都已經沒有時間來根據聯儲的降息決定調整自己的融資成本。還有為數眾多的六個月至九個月期限的定期存單在提供較高的利息。銀行業這一季度的業績必然會令人失望。

　　次級抵押貸款危機會對保險公司和其他金融公司的資產負債情況造成怎樣的影響目前還無法得出結論。近期的過分樂觀情緒已經使得ProShares UltraShort Financial(SKF)的價格降低到很低的水平，使得買進價格比一周之前更加誘人了。

　　問題的關鍵在于： 1)聯儲是否應該對投資銀行打開貼現窗？他們是否已經別無選擇？ 2)為什么會有那么多高盛背景的人在影響華府的貨幣政策決定？ 3)對于那些過于激進的抵押貸款放款商的集體訴訟為什么還不出現？

　　或許，你還想提出其他的問題。2000年至2002年的熊市使得投資者損失了6兆美元財富，難道共同基金行業不應該采取某些措施防止類似的悲劇重演嗎？誰能夠擔保他們會采取措施呢？

　　沒有人知道情況最終會向怎樣的方向發展，我們現在能夠做的就是把握眼前的機會，做出相應的決定，并保持一定程度的謹慎。

　　(本文作者：Bill Donoghue)