【SmartMoney紐約3月20日訊】西部數據(Western Digital)(WDC)股價非常堅挺。過去6個月時間里，該股上漲了30%，而同期內標普500指數下跌13%。本欄曾經兩度推薦這只股票，2005年9月推薦的時候股價是13美元，去年9月推薦的時候是23美元，現在股價已經接近30美元。

　　盡管這只股票漲勢很猛，但是最近依然進入我們的選股視野中。從該股的市盈率、市值銷售比、市值現金流量比等指標來看，公司的股價不論是相對于現金流還是賬面盈利，估值都是偏低的。同時采用這幾個指標進行綜合判斷，我們可以確保公司的盈利并非一時的好運，而是來自于大量的訂單，具有持續性和較大潛力。

　　西部數據位于加利福尼亞，在硬盤市場占有大約20%的市場份額，包括電腦、電視錄像機和手持設備所使用的硬盤。去年6月，公司以10億美元收購硬盤碟片龍頭產商Komag。本欄在去年9月的文章中提出，獨立的硬盤內部器件產商正在快速消失，西部數據收購Komag可能帶來成本和供應上的優勢。我們當時還指出，投資者過于看好閃存制造商而忽視了硬盤制造公司，導致SanDisk(SNDK)靜態市值銷售比為3倍，而西數卻不到1倍。

　　在過去兩個季度，西部數據筆記本硬盤發貨量平均增幅為195%，說明它的市場份額在急劇擴張。分析師們認為，競爭對手希捷科技(Seagate Technology)(STX)由于缺乏富有競爭力的大容量筆記本硬盤產品(250gb和320gb)，已經錯過了目前的產品周期，同時日立(Hitachi)(HIT)硬盤價格相對高昂。因此，西數憑借其強大的優勢利潤快速增長，6月29日結束財年的每股盈利番了一倍多。

　　同時，投資者似乎不再那么盲目追捧閃存了。SanDisk股價已經大幅下挫，市值銷售比降至1.3倍，而西數已經升至1倍多一點點。這是非常合理的。畢竟，西數過去一年每1美元銷售額產生的營運利潤超過10美分，而SanDisk還不到7美分。

　　但是從我們的分析來看，西數的股價依然被低估。按照今年的預期盈利，該股市盈率為11.7倍，大約低于大盤平均值四分之一，比我們上一次推薦該股時的市盈率也差不多低這么多。因此我們有充分的理由再次推薦這只股票，不過指望它繼續保持過去的增幅可能有些困難。

　　西數收購Komag的戰略在今年已經慢慢顯現出強大的正面效應，重新站穩了腳跟，估計將在6月份所在季度推出250gb的筆記本硬盤。電腦市場的銷售依然強勁，問題是經濟的減速不知道何時才能結束。總而言之，西數股票估值依然偏低，不過主要原因是利潤的飆升推高了股價，但并沒有怎么縮小同大盤的估值差距。下一個財年公司每股盈利增長率只有1%。在盈利繼續大幅成長之前，估計公司股價會停滯一段時間。

　　(本文作者：Jack Hough）