美聯儲高層包括主席鮑威爾在內，越來越多地把一項鮮為人知的的價格指標作為對其前景保持信心的理由，即“基于市場的”通脹率。

　　該指標不包括數據收集者無法直接衡量價格而須自行估算的一系列服務。這個指標最近幾個月所顯現的通脹形勢并不相同。央行看重的基礎通脹指標11月份加速至2.8%，而這項基于市場的指標自5月份以來一直大體保持在2.4%附近。

　　在投資者調降對美聯儲2025年降息的預期，美國國債收益率上升之際，上述差異意義重大。盡管央行官員們曾暗示，他們要看到通脹率進一步邁向2%目標之后，才會再次降低借貸成本，但是，一再認可這項替代指標可能表明，進一步放松政策的門檻更低。

　　美聯儲理事Christopher Waller認為通脹將繼續降溫，他周三在演講中支持今年進一步降息時，闡述了關注這項基于市場的替代性指標的理由。

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　　“2024年的通脹很大程度上由估算價格上漲所推動，例如住宅服務和非市場服務，這些價格是估計的，而不是直接觀察到的，我認為，作為衡量經濟中所有商品和服務供需平衡狀況的指引，它們不是那么可靠，”Waller表示。

　　美聯儲周三發布的上次會議的紀要顯示，“很多”決策者認同Waller的觀點。

　　基于市場的個人消費支出（PCE）價格指數剔除了政府統計人員不得不進行估計，或者用經濟學家的話來說“估算”的幾個項目，因為他們無法觀察消費者為這些服務所支付的實際價格。

　　一些沒有被納入的大項包括投資組合管理和投資咨詢項目 —— 這些項目在很大程度上跟蹤股票價格，意味著最近幾個月股市上漲推高了通脹率 —— 以及幾類保險項目。

　　鮑威爾在12月18日的新聞發布會上承認，此類“非市場服務”是推動近期通脹上升的因素之一，美聯儲理事Adriana Kugler在1月3日接受CNBC采訪時也這么認為。

　　彭博經濟研究首席美國經濟學家Anna Wong表示，剔除估算價格的理由是，它們“實際上并沒有提供前瞻性預測信號”來預測通脹的走向。

　　美國經濟分析局將于1月31日發布12月份PCE通脹數據。

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責任編輯：李桐